二季度证券投资类信托暂缓认购保障基金

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近日，《中国商报》记者获悉，7月10日，中国信托担保基金有限公司向全国68家信托公司发出通知，证券投资基金信托暂停认购信托行业担保基金。

这意味着信托公司可以根据第二季度证券投资信托的发行规模暂停支付1%的保证金。但业内人士认为，证券投资信托只暂停认购证券基金，这并不仅仅是其实质，更符合国家部委的组合拳政策，对股票市场基金和信托公司的长期业务发展影响有限。

与国家部委合作拯救市场

自6月15日上证综指进入深度回调以来，该指数已下跌27.86%，至7月7日。

因此，信托基金进入市场的热情大幅下降。根据溥仪财富数据，2015年6月，共有171种证券投资产品，比上个月减少39种，占5月份的37.17%，下降9.54个百分点，至27.63%。

根据《信托业担保基金管理办法》，基金信托以新发行金额的1%认购担保基金，购买标准化产品的投资基金信托由信托公司认购。

西南财经大学副教授陈驰告诉《中国商报》，今年第二季度，新发行的证券投资基金信托暂停了担保基金的认购，但他没有解释担保基金未来是否会得到补充，或者在接下来的几个季度是否会继续延期。因此，初步判断，这是信托业担保基金公司为响应维护资本市场稳定的大政方针而出台的一项紧急措施。

在a股市场陷入大回调后，国家队频频出手救市。6月28日，央行开始降息和降低标准的同时，政府部门设立平准基金，21家证券公司联合投资1200亿元人民币投资蓝筹ETF，证监会宣布暂停ipo，汇金公司多次增持蓝筹ETF，并承诺不减持上市公司股份。证券公司筹集资金，央行给予流动性支持，银监会放松股权质押融资。

分析师指出，信托证券基金公司在第二季度暂停认购信托公司证券投资信托的证券基金，是信托业拯救市场的第一个有利政策。

有限的影响

"这主要是许多部委救市政策的体现."南方信托公司的一位高管也告诉《中国商报》，此次举措实施后，信托公司的证券投资信托认购保证基金的资金将在第二季度继续投资股市，但按发行规模的1%认购对证券投资业务影响不大，进入市场的资金量也是九牛一毛。

陈驰还认为，“它所发挥的作用当然是积极的，值得肯定的，但这些措施的影响不应该太大，信托公司或证券投资基金信托。”

事实上，自上述管理办法于今年4月1日正式实施以来，信托公司证券投资业务的发行已经悄然绕过了支付证券资金的渠道。

上述信托高管表示，信托公司作为渠道的成本优势正在因信托证券基金的认购而丧失，信托公司已申请私募基金经理资格，将证券投资产品转换为契约型基金，并通过基金经理发行基金份额的方式筹集资金。这一好处不会对信托公司选择中长期发行的产品产生深远影响。

此外，关于认购信托保护基金的方式，陈驰进一步表示，根据商业惯例，购买标准化产品的投资基金信托主要是证券投资基金信托，这是典型的收费业务。一方面，投资者有能力和意愿。承担相关风险，信托公司尽职管理的界限也相对清晰；另一方面，这类业务的收费相对较低，要求信托公司按发行金额的1%认购保护基金，这无疑增加了信托公司的负担，客观上限制了这类业务的发展。因此，建议将此类业务与财产信托进行比较，信托公司应根据收到的报酬比例认购保护基金。