前海人寿“突袭”万科 投80亿只为炒股？

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上周，房地产行业的龙头企业万科(000002，sz)获得了两个好消息的支持。周一(7月6日)，万科管理层抛出100亿人民币的回购计划，周五(7月10日)，前海人寿在二级市场挂牌，持股比例为5%。

《国家商报》记者发现，前海人寿的购买成本和前六个月的交易记录很难被视为长期股权投资。但是，由于前海人寿的实际控制人是宝能部门的老板姚振华，宝能部门与房地产行业有着千丝万缕的联系，已经成为万科的第二大股东，后续运作值得关注。

通过数十亿次回购来抓紧时间

在本月初动荡的市场中，股价相对“便宜”的万科突然被保险基金安抚。上周五晚上，万科宣布前海人寿的持股比例已达到5%，而就在四天前，万科上周一宣布了100亿英镑的回购计划。

根据公告，前海人寿每股的购买成本在13.28元至15.47元之间。如果中间价格约为14.375元，前海人寿购买万科股权的资金约为80亿元。

这让业界颇感意外，因为尽管保险资金雄厚，但对于前海人寿来说，80亿元仍是一个大数目。截至2014年底，前海人寿账面货币资金43.77亿元，同期持股95.64亿元(2014年披露报告)。这一次，万科被“突袭”，其资金相当于去年股市投资额度的80%以上。

此外，前海人寿正在同时打多条线。今年上半年，前海人寿继续在二级市场增持中巨高科技(报价600872，咨询)股份，同时大量收购CSG A(报价00012，咨询)股份，价格不菲。今年下半年，CSG A股(10亿元)和华侨城(40亿元)分别需要准备50亿元左右的增资。

令业内人士感到意外的另一个原因是，今年上半年，包括这张标语牌在内，前海人寿总共有10笔万科交易记录，这些记录经常被买卖。在一月和二月，甚至有一个肉类切割和清除。在一口吃掉5亿多股之前，万科手中只剩下11861股。此外，前海人寿每次投资的资金都很少，最低只卖出100股，最大的购买成本只有4亿元左右，与这次80亿元的购买规模不相上下。

大成基金研究员肖在接受《全国商报》采访时表示，只卖出100股而不清仓是很少见的。一些私人投资者认为，前海人寿在早期频繁买卖万科股票，这可能是由于市场波动，并认为有投资机会。

“前海人寿高调招牌的目的是投机股票价格。”焉耆投资集团总裁李经纬表示，一方面，自6月份以来，a股市场大幅下跌，使得万科的股价相对便宜；另一方面，万科5月和6月的销售业绩远好于2月和3月，回购100亿元不到13.7元/股。结合前海人寿的频繁运营，很难认为这是一项长期股权投资。

宝能的意图是什么

然而，醉酒的意义不在酒里吗？这一次，前海人寿增加了对万科的持股，不仅触及了“安抚”的红线，也成为了万科仅次于华润的第二大股东。

前海人寿保险的实际控制人是宝能部门的老板姚振华。虽然宝能部门涉及的领域很广，包括国际物流、文化旅游、保险和金融以及综合开发，但房地产是关键。此前，宝能部门内部人士表示，宝能地产已经计划上市，还有一个专门负责上市事宜的部门。

此外，虽然前海人寿在二级市场的投资分散，但房地产公司在其总投资中占有很大比重。截至2014年底，前海人寿分别持有宝安地产(报价00040，咨询)、申、新湖宝(报价600208，咨询)等上市公司的股份，即将参与华侨城的固定收益计划，总投资70亿元。

据一位私人股本人士透露，前海人寿的运营可能会令资本市场和万科管理层陷入瘫痪，否则以这样的价格很难大量收购。7月是一个好时机，一是利用这种下降趋势进行收购，二是避免万科商业伙伴的增加。

“然而，万科不太可能进入中国万科。华润是万科的大股东，至少华润应该是控股股东。此外，万科管理层对公司有很强的控制权，因此更有可能投资于长期股权。”他认为，“有安邦保险的实力，有一两个点是可能的”，但安邦保险去年进入万科十大股东后，就没有动作。

至于后续的发展，上述私人投资者认为进一步购买的可能性很大。虽然他不同意这是一项长期投资，但李经纬也认为，如果它继续下跌，前海人寿将继续增持。