万通地产告别冯仑 着力京津冀地产效果未知

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万通地产(600246)的控股股东和实际控制人正式易手，京津冀房地产项目将成为公司未来发展的重点，但具体会发挥多大作用尚不清楚。

《投资者新闻》记者坤坤

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2015-7-13

投资者报纸

“房地产思想家”冯仑正式淡出万通地产。

停牌近半年后，陷入收益困境、转型失败的北京万通房地产有限公司(以下简称万通房地产)于7月3日晚发布非公开发行计划，嘉华东方控股(集团)有限公司(以下简称嘉华控股)通过高比例认购正式成为万通房地产的控股股东。嘉华控股的实际控制人王毅将取代冯仑，成为万通地产的实际控制人。

在公司股票恢复交易的那一周，股票价格随市场上下波动。7月6日恢复每日交易限额；7月7日和8日，随着市场走弱，它连续两天下跌；7月9日，每日限额再次上升。当我在牛市中暂停交易时，我并没有享受到a股的盛宴。复牌后，我被市场趋势所吸引，万通地产似乎没有赶上好时光。然而，正因为本周a股处于特殊时期，万通地产股价的波动性并不能准确反映市场对公司固定增长和未来的预期。

由于公司控股股东和实际控制人的变更，公司未来的管理结构和主营业务将发生哪些变化？最大的投资项目，香河运河国际生态城，总投资近60亿元。巨额投资会给公司带来什么压力和风险？鉴于上述问题，《投资者》记者于7月7日多次致电公司，但无人接听电话，截至新闻发布日，未回复采访邮件。

嘉华控股收购万通地产

作为中国最早的民营房地产上市企业之一，万通地产在瞬息万变的市场中已经落后。从2012年到2014年，公司营业收入连续三年同比下降，2014年同比下降42.1%，收入达到八年来的最低值19.1亿元。

2015年1月6日，公司以“房地产业务面临巨大经营压力”为由，暂停了资产重组业务规划，并计划将网络文化娱乐等新兴产业引入主营业务，但重组计划于6月24日失败。

嘉华控股接手后，万通地产将被收购到哪里？

嘉华控股是一个多元化的企业集团，拥有众多业务。目前，其业务领域主要包括房地产开发、医疗卫生、体育产业、节能环保等八大业务板块。嘉华控股2014年实现营业收入5.5亿元，净利润2.2亿元；截至2014年12月31日，嘉华控股的净资产为人民币16.2亿元。在万通地产主体表现疲弱的情况下，嘉华控股是否会逐步将自有资产注入上市平台，将成为万通地产股东的期待。

冯仑万通地产推广立体城市和美国模式，这可能太理想化了。现在正式更换了实际控制人，公司未来将面临转型和发展:在战略目标的制定上更加务实，在土地收购和财务指标上可能更加激进。同时，项目规划将更加注重市场需求，实现高周转率和快速销售。

聚焦京津冀地产

京津冀房地产项目将成为公司的主要发展重点。

公司本次非公开发行计划募集资金不超过45亿元，投资项目集中在京津冀地区，其中最大的一个是香河运河国际生态城(募集资金19亿元)，总投资58.7亿元，预计销售额83.1亿元。

2015年4月30日，中央政治局通过了《京津冀协调发展规划纲要》，指出推进京津冀协调发展是一项重大的国家战略。河北省香河县靠近北京市通州区，是香河运河国际生态城所在地。公司相信，香河县将成为京津冀协调发展的优先受益区。与此同时，京唐线有望于2015年开工，并于2018年前后竣工通车。根据目前的线路规划，香河是这条高速铁路离开北京的第一站。良好的交通将刺激和影响香河房地产市场。

目前，香河的房价在六七千元左右，而北京通州的平均房价已经达到每平方米25000 ~ 30000元，河北燕郊的平均房价为每平方米8000 ~ 15000元。一些机构认为香河有可能成为北京经济圈房地产投资的热点。但是，目前香河地区的配套设施相对落后，仍在不断完善之中。

万通地产自成立以来，总部一直设在北京，主要业务也集中在京津冀地区。根据2014年年报，公司在京津冀地区拥有大量土地储备，可供出售的面积为60万平方米。

国泰君安7月5日发布了一份关于房地产行业的研究报告，称在宽松的货币预期下，仍对地产股的表现持乐观态度，并建议关注京津冀、深圳(房地产)和自由贸易区的投资机会。政府经纪基金联手稳定资本市场，而陆续出台的政策将有助于该行业估值得到持续修复。推荐新北京主题和安全边际更高的“转化牛”。

然而，万通地产目前面临着巨大的债务压力，推出京津冀地产后效果如何还有待观察。本次非公开发行的第二大募集项目是偿还贷款16亿元，占募集资金总额的35.6%。2015年，该公司应偿还约38亿元的信托和银行贷款。■