人民币成功加入SDR 迈上国际舞台新起点！

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Imf总裁拉加德在接受《中国商报》独家采访时表示，“中国政府非常清楚，人民币加入sdr不是为了暂时的自我推销。”这是一个过程。”虽然人民币要真正成为全球储备货币还有很长的路要走，但进入特别提款权无疑是人民币和中国金融市场走向国际舞台的新起点。

北京时间12月1日凌晨1点，国际货币基金组织正式宣布，人民币将于2016年10月1日加入特别提款权。

在最后一轮评估五年后，国际货币基金组织最终批准人民币进入特别提款权。

Imf总裁拉加德在新闻发布会上表示:“人民币加入sdr将是中国经济融入全球金融体系的一个重要里程碑，也是对中国政府过去几年在货币金融体系改革方面所取得进展的认可。”

根据国际货币基金组织的最新报告，现有的特别提款权货币篮子将持续到2016年9月30日，新的包含人民币的特别提款权货币篮子将于2016年10月1日推出。这是为了使特别提款权用户有更多的确定性和可预测性，并利用间隔时间进行技术调整。

拉加德在接受《中国商报》独家采访时表示，“中国政府非常清楚，人民币加入sdr不是为了暂时的自我推销。”这是一个过程。”虽然人民币要真正成为全球储备货币还有很长的路要走，但进入特别提款权无疑是人民币和中国金融市场走向国际舞台的新起点。

长期外汇储备可能流向人民币

不可否认，人民币“进入篮子”不会立即导致资本流向人民币。目前，世界各国央行的外汇储备中持有约2820亿美元的特别提款权。如果人民币包含在特别提款权中，最直接的含义是，如果imf成员国决定与另一成员国交换特别提款权，人民币也是一种可接受的货币。

然而，主流观点认为，获得“国际储备货币”资格意味着中长期外汇储备将流向人民币。目前，人民币在全球外汇储备中所占比重很小，仅占全球11.3万亿美元储备资产的1%左右。瑞银预测，假设人民币的份额到2020年将上升到5%，这可能意味着在未来五年里，每年将有大约800-100亿美元的资本流入人民币。

资产管理公司西方资产(western asset)的分析师傅汝大(Desmond fu)向《中国商报》(China Business News)表示:“人民币进入sdr表明，imf认识到人民币在全球金融市场的地位正在上升，从长远来看，全球央行可能会进一步增持人民币资产。”此外，为了加强地区金融稳定，人民币与其他国家货币的双边互换安排将进一步增加，以避免过度依赖美元，部分“去美元化”也是隔离汇率风险的有效方式。"

人民币未来不会大幅贬值

近年来，离岸人民币不断贬值，导致汇率走势再次引起各界关注。许多机构认为，人民币进入特别提款权后不会大幅贬值，但由于美联储加息的影响，在中短期内，人民币对美元可能会适度走软，但总体上是可控的。

11月26日，中国人民银行调查统计司司长盛松成在一篇文章中写道:“在过去的十年里，中国从未让人民币升值。大多数时候，人民币被低估了。即使短期人民币存在贬值压力，贬值幅度也不会太大。”

在盛松成看来，中国汇率的长期升值趋势并没有改变。“目前，中国的利率比美国高得多，中美之间的利差在未来仍将存在。”在人民币长期升值趋势没有改变的情况下，人民币国际化前景广阔。盛松成建议扩大人民币的使用，进一步扩大人民币金融市场。

德意志银行认为，中国政府今年不会允许人民币大幅贬值。由于市场预期美联储将于今年12月加息，人民币贬值可能引发金融市场震荡，并对中国经济产生不利影响。

“在采取下一轮汇率措施之前，中国央行将拭目以待美联储加息的影响，并考虑新兴市场可能出现的风险。”德意志银行表示。

就投资而言，瑞银对人民币兑美元汇率持谨慎态度。“在美国经济的大力支持下，美联储可能会在12月份自2006年以来首次加息。相反，预计中国央行将继续降息，以提振放缓的经济。鉴于两国宏观经济和货币政策前景不同，我们估计未来3个月、6个月和12个月美元对人民币的目标价格分别为6.5、6.6和6.8。”

中国债券市场仍需进一步开放

从最近中国人民银行放宽境外金融机构进入债券市场可以看出，债券市场的开放是人民币国际化的重要一步。

德意志银行认为，中国面临的下一个挑战是如何提高国内债券市场对外国投资者的吸引力。“人民币债券市场需要体现更高的流动性和透明度，使人民币资产成为全球央行储备管理的现实选择。应加强债券市场基础设施建设，帮助外国投资者参与。尽管在中国，改善市场基础设施还有很长的路要走，但人民币加入sdr将起到催化剂的作用，加速这一进程。”

值得注意的是，债券市场的国际化需要“走出去”和“走进来”。海外人民币点心债券已经是“走出去”的关键一步，鼓励更多外资机构在中国发行“熊猫债券”也是“走进来”的关键一环。随着海外机构融资渠道的不断拓展，将有更多的机构愿意参与债券市场交易，这有利于促进市场对外开放。

东方汇理资产管理有限公司亚洲区首席经济学家季默也对《中国商报》表示:“人民币加入sdr也将加速国内债券市场的开放进程，中国政府债券在绝对回报和套利空.方面具有吸引力然而，中国债券市场的规模约为40万亿元，外资仅占2.4%，与印度(4.8%)、韩国(6.6%)、泰国(8.5%)、马来西亚(19.7%)和印度尼西亚(36%)相差甚远。增加本地债券市场的开放程度，亦会刺激香港的点心债券市场，并可能纾缓资金外流的压力。”

伦敦斯特拉顿街资本(stratton street capital)合伙人兼基金经理安迪·西曼(andy seaman)管理的一只人民币债券基金，自2007年成立以来，已录得110%的回报率。他告诉《中国商报》:“随着投资者对中国资产配置的需求不断增加，全球债券基金将配备人民币计价的资产。与中国在全球经济中的重要性相比，目前的国际配置显然远远不够。中国官员也可能对国际投资者进入中国债券市场的愿望做出回应。同时，人民币加入特别提款权将形成开放的反向机制，促进中国债券市场的开放，增加人民币的使用。”

长期或增强中国股市的吸引力

人民币加入特别提款权能否增强中国股市对外国投资的吸引力，一直是人们关注的焦点。

华泰证券首席分析师罗毅表示，人民币国际化可以被描述为资本市场的“催化剂”。“人民币国际化代表着整个金融体系地位的提高，代表金融体系赚钱的机会增加。随着外资继续进入中国，这意味着股票市场将继续得到配置。”

然而，罗斯柴尔德财富管理公司(Rothschild Wealth Management Company)的全球投资策略师凯文加德纳(kevin gardiner)几乎代表了大多数外国投资者对a股的态度。他告诉《中国商业新闻》:“特别提款权更具象征意义。从长期来看，这将刺激投资者对a股市场的兴趣，但短期内可能不会产生立竿见影的效果，一切都将是渐进的。"

“我对中国经济持乐观态度，但我仍对a股持谨慎乐观态度。由于a股跌停板，流动性难以控制，资金无法及时提取；此外，虽然目前市场已经稳定下来，目前a股已经回调了30%左右，但我仍然认为a股估值过高。例如，欧洲和美国等海外市场可能对外国投资更具吸引力。”凯文·加德纳说。

由此可见，一个真正国际化、成熟的a股市场的建立，不仅取决于sdr的认可，还取决于a股和整个中国金融体系能否进一步完善自身机制，提高自身的开放性，这也关系到a股能否在未来纳入msci新兴市场指数。