新兴市场基金资金加速外流

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新兴市场陷入资本外流的两难境地，资本外流伴随着新兴市场货币贬值、商品市场价格大幅下跌和股市波动。

根据epfr的最新数据，在截至7月30日的一周内，投资者从新兴市场基金的净撤资为45亿美元，高于一周前的33亿美元。仅在过去三周，新兴市场基金就赎回了总计145亿美元。

与此同时，根据澳新银行的数据，亚洲新兴市场的股票受到了资本撤出的影响。在过去的三周里，共有121亿美元从股市撤出，这是自2004年数据编制以来的最大规模。

针对这一现象，分析人士指出，新兴市场的经济增长正在逐渐放缓，而一些拉美国家(如巴西)正处于严重的滞胀状态。相反，美国经济正在强劲复苏。美联储(Federal Reserve)今年加息的信号支持美元逐步升值，对资本回流美国的需求增加，导致大宗商品价格持续下跌，新兴市场货币大幅贬值。

彭博社(Bloomberg)汇编的数据显示，自今年5月中旬以来，哥伦比亚比索兑美元汇率已下跌逾12%，智利比索兑美元汇率已回到2008年金融危机以来的最低水平，印度尼西亚和卢比甚至跌至20年来的最低点。然而，人民币仍然坚挺，受影响较小。

“一方面，由于美国加息带来的升值效应，另一方面，近年来令许多新兴市场经济体受益的大宗商品价格再次下跌，对新兴市场货币产生了影响。”上述分析师指出。

国际货币基金组织(imf)本月警告称，美国与其他主要经济体之间不断扩大的货币政策差距将导致美元进一步升值，这可能对其他国家产生严重的负面影响。例如，债务总额较高、外汇债务比例较大的新兴市场国家将面临不小的考验。据国际货币基金组织称，问题可能出现在智利、匈牙利、马来西亚、波兰、土耳其和泰国。

巴克莱信贷分析师写道:“对于新兴市场资产而言，宏观环境仍具有挑战性。”“许多大宗商品价格上周触及多年来的新低，对新兴市场主要国家经济的担忧加剧。与此同时，美联储加息周期的临近，打击了新兴市场债券基金流动变得更加积极的前景。”

上周，国际金价创下20年来最长的下跌周期，国际油价创下6个月低点，铜等一些金属价格也创下多年新低。相反，美元指数突破98点，创下几个月来的新高。

美国银行分析师甚至认为，新兴市场正处于2008年雷曼危机的边缘。根据该行分析师迈克尔哈特内特(michaelhartnett)的一份报告，“新兴市场的债券、信贷和外汇之间的相关性表明，投降式抛售正在形成”，而抛售新兴市场已成为“最拥挤的交易”。

“请注意新兴市场危机和资本外逃的典型迹象，巴西正经历利率上升、货币贬值和银行股暴跌的三重打击。事实上，在过去的三次系统性危机(1998年东南亚危机、2002年科技股泡沫、2008年雷曼危机)中，巴西债券收益率和巴西金融股票指数迅速转为负相关，现在这种趋势正在重现。”美国银行在其报告中称，如果视角扩大，整个新兴市场将陷入危机。巴西正迅速成为危机的“源头”，经济衰退伴随着恶性通货膨胀，将南美最大的经济体带到了大萧条的边缘。

此外，epfr的最新数据还显示，在截至7月29日的一周内，日本和欧洲股票基金吸引了约20亿美元的净流入。

Epfr表示，这些国家的量化宽松政策帮助它们吸引了资本流入。按国家划分，瑞士和英国的股票基金已经吸引了5000多万美元。