你收到券商“最后通牒”了吗

本篇文章2664字，读完约7分钟

7月8日，一家大型经纪公司在上海徐汇区的一个销售部门成立。市场开放后，两名工作人员不停地打电话给客户要求存款。

与此同时，从事风险控制十年的冯琪(化名)也接到了老板的电话，通知他周末加班，重点关注融资超过1000万元的客户，并追回保证金。

过去几天的大幅下跌已经让风险控制部门成为了敌人。截至7月8日，上证综指收于3507点，下跌220点，跌幅5.9%。同一天，这两个城市的1300多家上市公司被停牌。在股票交易中，800多只股票以每日最高价收盘。

“今天和明天，强大的和平将大大增加。”上述徐汇区销售部营销总监王伦(化名)对《中国商报》记者表示:“紧急部署是在上午的会议上为梁荣客户做的。按照之前的流程，我们从第三天开始强平，现在是第二天。中午，它逐渐开始关闭位置，没有时间。”

见证了一个强大水平的开始，这些工人并不比顾客容易。一位经纪公司金融业务部的负责人表示，目前这是一次非理性的暴跌，经纪公司和客户都没有幸免。

“客户损失就是我们的损失，因为许多客户可能不再是我们的客户，甚至停止交易股票。现在需要的是信心。”他说。

“今晚将制定数百个客户清算计划”

由于低杠杆和严格的风险控制措施，经纪业务整合一直被视为一个更安全的领域。然而，在本周出人意料的连续暴跌中，对下跌的恐惧开始卷土重来。自6月19日以来，两家公司之间的余额已创下“连续12次亏损”的纪录。7月7日，沪深股市融资融券余额比上一交易日减少1446亿元。

一度，“强平”成为经纪人最敏感的词。

"今晚有数百个客户清算计划."一家杠杆率相对较高的小型券商二合一业务的负责人李明(化名)7日晚透露，经过本周连续两天的大幅下跌，工作压力已经开始显现。

根据经纪公司的业务流程，总部的市场化人员每天会将两家公司的信息发送到各个销售部门，然后客户经理会通知客户，客户会提前接触清算线，要求追加保证金。对于未能及时投保的客户，将尽快制定清算方案。

此前，券商大多执行中国证监会的统一标准；当维护保证率达到150%时，触及警戒线，当维护保证率降至130%时，触发清算线。根据券商不同的风险控制标准，两家公司的用户需要在1~2天内将维护保证率补充到150%，否则将开始强制清算。

6月下旬，a股继续大幅下跌，所有场外杠杆均遭遇清算危机，场内融资风险仍可控。7月1日，修订后的两大金融业务管理办法出台，取消了由券商自主协商指定的130%强制清算额度。就各证券公司的调整而言，大部分仍以130%作为强制清算线，但也有一些证券公司将回收线调整为140%。

李明的经纪公司仍然坚持更激进的方法。即使在当前的市场趋势下，经纪人也不会在平仓时一次性收回所有负债。相反，建议通过出售债券偿还，保证率应保持在150%以上。“这也会给客户一个翻身的机会”。

“在我们决定开始强平之后，我们基本上清理了所有客户的库存。在当前的市场形势下，维护率从130%下降到100%的速度非常快。大规模跌停板也将导致头寸清算，必须采取非常规应急措施。王伦昨天告诉记者。

致电50位客户增加利润

在接受《中国商报》记者采访时，a股已经开盘。在最初的几个小时里，市场趋势极其悲观。与此同时，王伦接到了几个客户的电话，询问和讨论目前如何运营。在旁站办公室，两名工作人员一直在打电话通知客户继续存款。

“他们今天每个人都要打电话给50个客户，他们都需要增加利润。”王伦拒绝了记者采访工作人员的要求。他强调，在当前形势下，应对可能出现的大规模客户整合，是每个券商最紧迫的任务，不应拖延。更重要的是，由于它涉及到许多具体的实施指标，如业务的财务整合和风险控制，有关人员不应该多说。

王伦担心的是，目前强平的客户数量不太多，销售部门可以打电话通知对方。如果市场没有稳定下来，平仓的数量将会急剧增加，而且很难保证每个客户都得到通知。"在那个时候，它只能根据协议直接铲平."

“我们都知道，只有信心才能改变目前的局面，但作为一名经纪人，我们无能为力。如果您在保险到期后不寻求保险，您只能解决它。”东方证券(报价600958，咨询)中央省市营业部负责人对融资现状并不乐观，用“挣扎”来形容当前的情绪。

该负责人表示，自6月中旬以来，他们已经提前通知了触及150%警戒线的客户，甚至每天发送5至10条电话信息，提醒他们在继续下跌时放轻松。

王伦向我们的记者展示了他的朋友圈。“6月初，我连续10天在我的朋友圈里指出风险。我们不能直接建议客户如何操作，我们只能提醒客户。但是从反馈来看，当时大多数人都不愿意听。其他顾客会和你争论，甚至在电话里争论，认为我那时不能看空。”

冯琪从上周五开始觉得不对劲。因为成交订单越来越多，从以前的几个订单，到几十个订单，再到几百个订单。今天，冯琪的公司仍在增加清算人员的编制。

然而，许多人不愿意这样离开，甚至宁愿被迫平仓。“顾客不愿意变平，因为他们仍然很幸运。”冯琪说道。

尽管加班，这些工作不会得到额外的奖金；相反，由于市场发生了变化，更多的人平仓，公司的业绩也下降了。今年，不劳而获是可能的。

自信和冷静是不可或缺的

金融崩溃的危机即将来临。盲目追求杠杆工具和忽视风险控制是这场迫在眉睫的危机背后的直接驱动力。

出生于期货公司、经历过牛市和熊市的王伦一直强调杠杆的力量。“我见过数百万老板在几天内破产。在使用杠杆之前，你必须知道如何自救。”

他认为，很少有人真正理解本轮牛市中的杠杆作用。根据他的工作经验，你不应该在没有经历两到三轮市场周期的情况下使用杠杆工具，而且交易寿命太短。“股票交易的核心原则之一不是借钱，而是用你能负担得起的钱。杠杆可以用在市场的低位，比如在一、二千点适当使用，在三、四千点积极降低。”。

上海一家经纪公司的浦东营业部主任赵敏，于7月1日离开营业部，调到其他部门。赵敏说，在他的任期内，销售部没有发生什么重大事件，直接原因是为了保持业务的非侵略性，但在绩效考核中必须做出让步。“评估指标着眼于两家公司的总业务量，我们的策略是尽可能增加客户群体的数量，减少单个客户的绝对持有量。这样就完成了绩效，在一定程度上把握了客户的两个风险。”

回顾两次金融危机上升到危险的全过程，王伦认为，有必要反思舆论造势、机构倡导的责任，包括在5000点调整初期，几乎所有人都在说牛市趋势没有改变，整个市场缺乏杠杆风险预警。

一些券商也告诉本报，地板融资面临的危机程度和影响将取决于市场趋势。冷静、理性地审视杠杆工具，是重建过程中必须重塑的态度。目前，只有依靠信心才能缓解和化解融资危机。