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我们的评论员刘波

7月6日希腊公投的结果将希腊及其债权人拖到了破产的边缘。尽管双方仍在进行最后的努力,但裂痕似乎无法弥合,希腊退出欧元区的可能性大大增加。

长期以来,人们一直担心希腊英国退出欧盟的传染效应。这主要是说希腊的英国退出欧盟会影响投资者对其他“欧洲猪”国家的信心,从而导致其通过债券市场融资的能力下降,并逐渐陷入与希腊类似的境地。然而,这种担心可能被夸大了,因为希腊危机已经持续了很长时间,而新的变化不会产生大的影响。希腊公投后的市场反应也说明了这一点:意大利、西班牙和葡萄牙的债券收益率仅小幅上升,表明投资者相信欧洲央行有能力稳定局势。

希腊退欧未必产生多少蔓延效应

现在,齐普拉斯政府通过公投向债权人传递的信息是,这种收紧援助的游戏再也不能继续了。不同意的不是希腊政府的固执,而是普通民众(引用:603883,咨询)。因此,欧洲必须改变路线,同意减少或重组债务,并放宽增税和削减政府支出的要求。但事实上,三驾马车近年来多次拯救希腊的原因不是为了考虑希腊经济或其公民,而是为了维持欧元区的财政纪律。现在,如果债权人满足了希腊的要求,他们可能会给西班牙和其他国家一个错误的印象,导致他们效仿希腊,开始抵制紧缩要求,而这正是德国和其他各方最担心的。

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然而,如果欧元区允许希腊退出,它将不会导致“欧洲猪”国家效仿。这是因为离开欧盟只是最后的手段。希腊陷入了两难境地:接受援助条件,它可以留在欧元区,但国内经济和基础生活条件将继续恶化;如果你不接受,你可能会被逐出欧元区。恢复你自己的货币意味着在黑暗中摸索。没有人知道它会有多大的风险。最后,希腊人决定砍掉他们的胳膊,而不是大腿。西班牙和其他国家尚未陷入这种困境。在西班牙和其他国家,有类似希腊激进左翼联盟的政党,但他们从来不敢离开欧元区作为自己的政治平台。

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因此,事实上,欧洲继续纠缠希腊并做出让步,这将导致风险扩散的可能性更大,而让希腊退出相当于挖一个大坑,但它可以隔离风险。如果希腊真的退出欧盟,重组其援助债务将不会导致道德风险,但它将帮助各方放开手脚,实施灵活的政策。此外,欧洲方面已经表示,即使希腊退出欧盟,这也将是一个过程,而不是马上让希腊一个人呆着。德国财政部长朔伊布勒也表示,希腊可能只是“暂时离开”欧元区。如果双方都适当控制这一过程,就可以将它对市场和希腊国民的影响降至最低。

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具有讽刺意味的是,希腊可能会以另一种方式刺激欧元区的分裂。现在很明显,欧洲单一货币机制确实存在根本性缺陷,这引起了人们的怀疑。欧洲债务危机爆发后,那些尽力申请加入欧元区的东欧国家已经暗暗高兴。如果希腊能够在脱离欧盟后重整旗鼓,通过货币贬值刺激出口,以较低的国内资产价格吸引外资流入,并迅速恢复经济并实现良好发展,这可能会让“欧洲猪”国家怀疑留在欧元区是否是一个好选择。当然,这只是目前的猜测,但令人着迷的是,这可能是欧元区当局最害怕看到的场景。(编辑张力维)

标题:希腊退欧未必产生多少蔓延效应

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