“安全垫”效应再现：部分打新基金业绩逆势上扬

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◎每位记者黄晓聪

昨日，在今年上半年a股收盘之日，上证综指全天出现“V型”反转，全天幅度超过10%。在短短半个月的时间里，a股在去杠杆化效应下经历了持续的恐慌下跌。随着市场的下跌，基金单位净值持续下跌，赎回压力加大。部分股票基金正面临巨大的流动性考验。

在动荡的市场调整中，以前无限评级的基金充满了悲哀，其持有者面临的压力不亚于a股金融家。与此同时，玩新基金已经成为一个避风港。在“安全缓冲”的作用下，一些玩新基金的表现上升了，而不是下降了。

在当前的市场条件下，还有什么能让投资者兴奋呢？砸新股无疑是其中之一。

随着中国证监会6月24日批准28家企业的首次申请，另一轮新的竞争即将到来。据了解，本轮ipo计划发行9亿多股，预计筹资110多亿元，与此前的批发银行相比大幅下降。国家商报(微信公众账号:“霍山财富”霍山5188)财务部记者注意到，代新基金在经历了4月和5月的发行高峰后，6月份的发行规模也明显下降。

然而，从收益的角度来看，在过去两周市场出现大幅调整的情况下，打新基金不仅成功逃脱了市场的低迷，而且一些产品的表现甚至逆势上扬。对于处于开仓期的主动管理型基金来说，积极参与打新基金是获得业绩“安全垫”的唯一选择。

发行规模和发行比例下降

混合基金和保本基金一直是新兴市场中最活跃的基金。特别是在混合基金中，一些以银行存款利率为业绩基准的产品是新团队的绝对主力。

数据显示，5月份新增基金126只，分布份额3313.68亿元，其中混合基金76只，分布份额2563.18亿元；5 .保本基金，发行份额115.86亿份；以银行存款利率为基准的基金发行份额约为1320亿元。

截至6月29日，6月份新增基金83个，发行份额1915.89亿份；其中，混合基金47只，分配份额919.26亿元；保本基金只有一个，发行份额为5.28亿份；基于银行存款利率的基金发行份额约为320亿英镑。

可以看出，无论是混合基金还是保本基金，6月份的发行规模都大幅下降。与此同时，自6月份以来，许多基金降低了管理利率，其中大部分是灵活的，这些基金主要是新基金。国联安通营将管理费率从1.5%灵活分配到0.9%；广发巨汇灵活配置管理率从0.8%降至0.6%；保诚的灵活配置管理率从1.5%降至0.7%，托管率从0.25%降至0.15%。

在发行规模和管理水平下降的同时，新基金的配置比例也大幅下降。根据规定，在网下配售新股时，必须优先向公共基金和社保基金等机构投资者配售，配售比例至少为网下发行总额的40%。也就是说，如果公募基金和社保基金的认购额低于线下发行总额的40%，它们将获得全额配售。

但是，以5月11日的那批新股为例，机构配置率大致为0.08% ~ 0.12%，各类配售对象的平均配置率差距逐渐缩小，其中甲类为0.10%，乙类为0.09%，丙类为0.08%。公共资金的投放优势不再明显。但6月以来的两批新股，线下配售率大多集中在0.05% ~ 0.2%，明显低于3月和4月。

海通证券(Quote 600837，Consulting)认为，线下配售比例的下降主要是由于回调机制带来的供给冲击，此外还有之前基金发行规模的大幅增加。根据现行发行制度，当网上有效认购超过150次时，网下可预留的金额不得超过本次公开发行总额的10%，其余部分应在网上返还。此外，从2014年6月以来发行的221只新股来看，除了旧股转让的新股外，其他初始募集资金的网上和网下分配比例为9: 1，这极大地限制了网下分配比例的提高。

“安全垫”效应仍然存在

虽然新增基金和新增基金的配置比例呈双下降趋势，但许多产品在市场暴跌时仍能获得正回报。

自6月12日以来，市场已从5178点左右下跌至4000点左右，大部分股票基金和指数基金的回报率大幅下降，尤其是b股的评级基金，回报率更是可怕。然而，对新基金的影响非常小，许多新基金的业绩不是下降而是上升。据国家商报财经部记者(微信公众号:“火山财富”霍山5188)报道，在过去一周，银华巨力灵活配置的收益率为1.78%，广发巨汇混合A(爱基，净值，信息)的收益率为0.98%。e基金新增混合收益a股收益率为0.86%，工行绝对混合收益a股(Aiji，净值)。国泰瑞吉灵活配置杂交A(爱基、净值、信息)和国泰民安灵活配置杂交产量分别为0.7%和0.65%，而鹏华宏润杂交A(爱基、净值、信息)和鹏华宏华杂交A(爱基、净值、信息)产量分别为0.79%和0.6%，大成京穗灵活配置杂交(爱基、净值、信息)

但与此同时，应该注意的是，并非所有新基金都能获得这样的业绩回报。首先，由于配售比例的差距，新股较多的基金产品的净增长率明显更为突出；其次，我们还应该看看二级市场在IPO之后的表现。

那么，面对即将到来的新一轮盛宴，投资者应该如何选择？

据业内人士称，当没有大盘股时，你可以根据基金的历史表现，选择一只规模约为40亿英镑的新基金。能够大幅上涨的基金自然应该给予更多关注。此外，由于许多新股在上一轮尚未正式上市交易，预计不仅可以享受上一轮IPO后股价上涨带来的收益，还可以为下一轮IPO做准备。

值得注意的是，与关注新基金相比，一些新成立的混合基金虽然不关注新基金，但也对新基金充满热情。浙商汇金转型与灵活配置基金经理安说:“我们推出的新产品也将参与新股发行，尤其是在开盘期间，并将积极参与网下新股认购。开放期过后，参与率将逐渐下降。”

需要注意的另一点是，一些新基金在二级市场持有股票，同时玩新的。对于相对保守的投资者来说，如果他们遇到最近净值大幅波动的新基金，他们应该选择回避。