关键时刻重磅发声 达里奥：进入中国越早越好

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世界第一对冲基金侨水的创始人芮·达里奥(Rui Dario)今天大声疾呼，建议全球投资者进入中国市场。

8月7日清晨，达里奥在领英企业(LinkedIn Enterprise)和youtube上发布了他与桥水基金高级投资组合策略师吉姆哈斯克尔的对话。

在30分钟的谈话中，达里奥回顾了他对中国的理解，并表达了他对当前形势的看法。他认为中国的改革开放取得了巨大的成就，而最近发生的一系列事件只是历史正常发展的轮回，市场反应过于激烈。

达里奥说:“如果你是一名全球投资经理，现在忽视中国将是你职业生涯中最大的失败。”他建议全球投资者应该尽早进入中国，现在是最好的时机。

北行资本仍处于净流出状态。根据风能数据，今天的最新流出量为30.5亿元，本周总流出量为94.92亿元，本月总流出量为174.55亿元。

在过去的35年里，中国发生了巨大的变化

对话开始时，达里奥说他早在35年前(1984年)就被邀请到中国。那时，中国给他的印象是一个大国。我不知道35年来到处都是高楼。

他认为，没有亲身经历过这些事情的人无法感受到中国改革开放的力量。他说，中国人的特点深深吸引了他:勤奋和创新，创造了世界上最大的经济奇迹。

“在过去的35年里，中国的人均收入增加了26倍，全球国内生产总值的份额从2%变为22%，贫困人口的比例从86%变为不到1%，平均预期寿命延长了10年。中国发生了巨大的变化。中国的股票和债券市场已经成为世界第二大市场。”达里奥说。

达里奥透露，他最小的儿子11岁时来到中国学习。现在，虽然他已经回到了美国，但他仍然从事与中国有关的工作。

中美争端是正常的历史发展趋势

在谈话中，哈斯克尔问达里奥如何看待当前的中美争端。达里奥说，人们总是很容易放大眼前的东西。从世界经济史的角度来看，这只是一个非常正常的历史发展趋势。不断增长的经济将对现有的“老板”构成威胁，因此两者之间的冲突是不可避免的。在他们中的一方获胜后，世界将暂时变平，因为没有新的崛起的经济体来挑战它。

他说，侨水对世界经济史做了详细的分析。荷兰、英国和现在的美国是世界经济霸主，在科技教育、产出、军事、金融中心和储备货币方面都处于领先地位。然后另一个挑战者出现在一个机会，这个霸权开始衰落。现在中国扮演了这个挑战者的角色。

“如果你问我如何处理，这仍然是一个一贯的原则，持有一套相互分散的资产，不受即时消息的影响。”达里奥说。

现在是进入中国的好时机，宜早不宜迟

对于哈斯克尔提出的现在是进入中国的好时机，达里奥说没有人能预测未来。当好消息来临时，市场上涨，当坏消息来临时，市场下跌。市场对正在发生的事件做出反应。我们的策略不是预测历史，而是不管历史如何发展都要应对它。

“只有在出现混乱时才有投资价值。如果你一直等到前景明朗，所有的结果都清晰可见，你可能不得不付出巨大的代价。”达里奥说。

他认为，世界不会进入传统意义上的战争，但秩序会得到调整。现在是进入中国的好时机。中国正在推进改革开放。你可以选择早进或晚进，但最好早进。我们注意到，中国市场的股票正逐渐被纳入摩根士丹利资本国际指数。另外，目前我们必须更加重视投资组合的多元化。

他建议全球投资者现在应该干预中国。“对许多投资者来说，中国市场仍是一个新生事物。新事物总是令人害怕，但你必须克服你的恐惧。一般来说，人们不愿意尝试新事物，对不熟悉的东西有偏见，但我认为，在一个可以帮助你实现投资多元化、保持经济增长的市场中进行干预，是一个明智的选择。”

不在中国投资的风险比投资更大

分散风险

哈斯克尔表示，一些基金经理表示，中国现在非常危险。达里奥回答说，在我看来，世界上没有一个地方是不危险的，风险和收益是相对讨论的。我认为欧洲非常非常危险:货币政策不稳定，政治分裂，科技发展更加停滞。美国也很危险，贫富差距不断扩大，民粹主义等等。

关于在中国投资的风险，达里奥认为一切都有风险。“我们现在谈论的是相对风险，我认为全球市场存在不同问题的问题。中国也有自己的问题，但总的来说，中国的问题并不比其他市场更突出。我认为真正的危险是在目前情况下不分散风险。为了分散风险，你需要进入中国。进入是有风险的，但权衡进入和不进入两种选择，后者风险更大，不在中国投资是非常危险的。”

他表示，美联储开始降息，全球利率市场开始下滑。中国上一次利率调整是在2015年，现在的利率水平是4.35%。如果全球经济危机再次发生，中国在利率方面的反应将比许多国家更加充分。此外，中国人民银行在财政和货币政策上也非常谨慎，但许多美国投资者倾向于戴有色眼镜来看待问题。“我希望他们能够客观公正地看待中国的崛起。”

至于如何参与中国市场，达里奥说，我们可以从低风险开始，比如债券，然后去股市。现在摩根士丹利资本国际已经开始吸纳越来越多的中国企业，中国的金融市场也越来越开放。自2010年以来，外国投资者开始加速涌入中国市场，如果你不采取行动，你肯定会错过最有利可图的利润。

如果你想进一步进入中国市场，达里奥建议你可以参与风险投资。目前，风险投资在中国的科技领域非常成功。例如，在可穿戴设备、虚拟现实和自动驾驶领域，中国的风险投资领先世界，仅次于美国。

“这导致了中国大量优秀独角兽企业的出现。就数量而言，中国独角兽企业占全球市场的34%，而美国占47%。就市场价值而言，中国和美国分别占43%和45%。今后，中国将涌现出一大批优秀企业，必须及早参与。”他说。

许多年后，中国肯定会再次给人们带来惊喜

至于中国是一个新兴市场还是一个发达市场，达里奥说，这取决于个人的定义，因为对于不同的市场有许多限制性的定义，如市场规模、法律法规的完善程度等。，而我们并没有对这个问题进行严格的调查，因为我不会因为他是一个发达国家而加大投资，而是因为他是一个新兴市场而减少投资，而资本总是会伴随着机会流动的。就我个人而言，我直觉地感觉到60%-70%的中国偏向于发达市场。

至于中国未来5-10年的发展，达里奥说，我们从来没有预测过市场，但可以肯定的是，中国在10年或15年后将再次给今天的人们带来惊喜。

“无论市场发生了什么重大变化，侨水的原则始终是持有一揽子不相关的资产，并在不同的历史条件下调整相应的杠杆率。这一战略已经实施了30多年，我相信今后还会继续有效。”他说。

黄金是首选投资

作为一个坚定的黄金牛市，达里奥在7月发表了一篇推荐黄金投资的文章，重申黄金将是下一次范式转变后的首选投资。

他认为，全球投资者过于关注股票市场和其他与股票市场回报相似的资产，这导致这类证券头寸过度拥挤，并面临回报下降，这将在全球投资模式转变时对他们造成伤害。尽管他无法预测下一个范例何时会到来，但他知道它“正在路上”。

“在新的范式转变之后，我不认为在以前的范式中广泛持有的资产能够获得更高的实际投资回报，但在货币贬值和全球冲突严重时表现更好的资产，如黄金。我相信在投资组合中加入黄金可以降低风险，同时增加回报。我认为，黄金是分散投资组合的有效工具。”达里奥说。

最近，随着风险资产大幅下跌和全球恐慌蔓延，金价强劲上涨，一举突破1500美元大关，创下6年来新高。