今年来债券违约量增220%：实质违约565亿 民企占比高

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今年以来，共有97家信用债券违约，其中民营企业占比相对较高。

7月1日，三电集团未能及时划转6.5亿元债券本息，成为下半年首起单笔债券违约案例。据统计，信用债券的违约金额比去年同期增长了220%。剔除技术违约和已付资金后，80只债券实际违约，涉及金额564.67亿元。

从违约债券发行者的企业属性来看，民营企业发行者占90%以上。一家券商的债务融资部负责人告诉记者，今年的债券违约量大于去年同期，这主要与前几年民营企业大量发债、当前经营形势恶化、投资者害怕民营企业、市场保护机制不充分等几个因素有关。

今年以来，债券发行量与去年同期相比有所增加，但民营企业发债占全部发债的比重与去年同期相比有所下降。

债券违约率今年同比增长了220%

据wind称，今年以来，共有97只债券违约，涉及42家发行方，债券余额约为700亿元。剔除技术违约和有偿资金后，累计违约债券80只，违约金额564.67亿元；去年同期，仅有30只债券违约，涉及15家发行方，债券余额为309亿元。

从违约信用债券发行者的企业属性来看，民营企业占绝对主流。违约债券发行者中有89家为民营企业，占91.75%；四个债券发行者是中央企业，两个债券发行者是公营企业，一个债券发行者是外资企业。

就违约债券规模而言，发行规模超过15亿(含15亿)的违约债券有14种。其中，中信国安“15家中信国安mtn001”在中信国安的发行规模为30亿元，因未足额支付利息构成实质性违约，逾期利息为1.95亿元；上海华新国际“17上海华新001”发行规模为25亿元。由于对公司正常经营有重大影响，不能按时支付利息，逾期利息1.97亿元。根据wind的粗略估计，从去年开始，华新国际的违约债券涉及本金141亿元。

从债券评级的角度来看，许多发行者已经被降级。例如，上海华信国际评级从aaa下调至C级，山东圣通集团和中信国安评级从aa+下调至C级，华阳经贸、依桐实业、洛华科技等多家发行人评级从aa下调至C级，大部分违约债券发行人的最新评级为C级，但也有aa级，其中中国民生投资的主要评级为aaa级，东方花园的主要评级为aa+级。

分析:民营企业很难发行债券

一家券商的债务融资部负责人告诉记者，今年的债券违约量大于去年同期，这主要与前几年民营企业大量发债、当前经营形势恶化、投资者害怕民营企业、市场保护机制不充分等几个因素有关。

该负责人表示，2016年，许多企业发行了“3+2”债券，今年的到期日相对集中。虽然今年出现了更多的违约，但发行量也比去年同期增加了很多，但主要是aaa和aa+国有企业发行的债券。主要是；目前，民营企业的经营环境与以往相比有所恶化，仅靠自身的现金流很难还清债务；同时，民营企业整体发债困难，投资者对民营企业发债的认可度较低。此外，大多数民营企业主要是房地产企业，现在监管严格，市场保护机制有待完善。恶性循环导致违约增加。

据wind测算，从今年年初到7月7日，市场发债规模(不含国债、地方政府债券和政策性银行债券)为23.72万亿元，比去年同期增长1.4万亿元。其中，民营企业债券发行规模总计1.25万亿元，占全部信用债券发行规模的5.27%；去年同期，民营企业发展规模达到1.23万亿元，占全部信用债券发行的5.51%。

山东童生已经拖欠了12笔债券

在96只违约债券中，山东圣通集团有限公司占12只，违约类型为“提前到期未付”。债券余额为70亿元，包括41亿中期票据、15亿公司债券和14亿私人债务。参与的主承销商有中国建设银行、恒丰银行、联讯证券和国海证券。

12个违约债券分别是16赢001，17赢001，002，16赢01，03，17赢01，17赢01，18赢01，02。违约发生在今年3月下旬。

2019年3月7日，发行人因无法清偿到期债务，资产不足以清偿全部债务，向山东省东营市中级人民法院申请重组。3月15日，山东省东营市中级人民法院裁定受理该公司的重组申请。

根据《企业破产法》第46条，“未到期的债权在破产申请被受理时视为到期。从破产申请被接受之日起，计息债权将不再计息。”上述规定适用于公司发行的“16圣通01”、“16圣通03”和“17圣通01”。到目前为止，公司还没有偿还到期债券的本金和利息。根据相关法律法规的规定和债券受托管理协议中的相关约定，上述债券已经构成违约事件。

唯一一个违约的中央企业债券

6月17日，上海证券交易所宣布，中国华阳经贸集团有限公司(简称“华阳经贸”)2014年第一期中期票据(简称“14华阳经贸001”)存在重大违约，发行规模为8亿元，行权后存续金额为6.2亿元。6月16日是本票据的还本付息日，但相关资金并未按时足额划入托管机构。

据wind称，自2018年9月30日以来，华阳经贸公司旗下的13只债券违约，该公司被称为“中央企业”。目前仍有9只债券，逾期本金超过80亿元。大多数违约前的主要评级是C和cc。其中，今年以来，违约债券本金已达36亿元，主要承销商有民生银行、光大证券、中国建设银行、国家开发银行和中信银行。

目前，华阳经贸的主体评级已从aa下调至c

单笔违约金额最高，发行人为中信国安

今年违约金额最高的单一债券是中信国安集团发行的，债券余额为30亿元人民币。截至2019年4月28日，由于流动性不足，中信国安集团未能按约定筹集到足够的付息资金，“15中信国安mtn001”未能足额支付利息，逾期利息1.95亿元，构成实质性违约。该债券的主承销商是中国证券和中信银行。

6月27日，中信国安集团2018年第一批中期票据应于2019年6月27日付息。票据发行规模12亿元，到期利息8400万元。截至到期付息日，公司未能按约定筹集到足够的还款资金，中信国安mtn001未能按时足额偿还利息，构成重大违约。主要承销商是招商银行和中信证券。

今年，中国民生银行一再违约

自今年年初以来，中国民生投资有限公司(China Minsheng Investment ltd .)的债券多次违约。今年1月29日，中国民生投资30亿元人民币的非公开定向债务融资工具“16民生投资ppn01”出现技术违约；2月13日，绿地控股以120亿元购买了中国民生投资投资的董家渡地块，“16民生投资ppn001”能够支付债券本息。

2019年5月28日是中国民生投资2018年第五次短期融资“18民生投资scp005”的支付日。本次短期融资券发行规模为15亿元，票面利率为7%。然而，发行人当天只支付了部分本金和利息。

截至目前，中国民生投资尚未支付“16民生投资ppn002”，4月8日为该非公开定向债务融资工具的付息日，已构成重大违约，逾期本息超过9亿元，主承销商为兴业银行。

国有投资中有9种债券违约

在过去的一年中，中国采购投资有限公司有9笔债券违约，其中8笔债券构成重大违约，1笔债券引发交叉条款，债券余额为39.5亿元。参与的主承销商是中泰证券和英达证券。

今年2月1日是“16国购买01”债券的赎回日。但由于账户被封存、现金流量不足、融资渠道有限，无法按时偿还本期债券的利息和转卖本金，涉及回收金额和利息共计4.53亿元，构成实质性违约；3月18日，由于上述原因，日本支付的“16国购买02”未能按时支付，转售金额共计6.91亿元未支付；3月26日，许多债券，如“17国购买01”，很快到期。但是，由于上述原因，本金和利息未能按时偿还，发生了重大违约，本金和利息总额超过24亿元。