股票注册制改革稳步推进 资本市场监管转型加速

本篇文章2248字，读完约6分钟

中国金融网12月10日电(记者陈娟娟)期待已久的股票发行与登记制度改革终于有了新的趋势。9日晚，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，并通过决定草案，要求全国人民代表大会常务委员会授权国务院在实施股票发行登记制度改革中，调整和适用证券法的有关规定。

草案明确规定，自决定实施之日起两年内，允许公开发行股票在上海证券交易所和深圳证券交易所上市交易的登记制度。经全国人民代表大会常务委员会授权后，相关部门将制定相关规则，经公众协商后实施，并加强事后监督，有效保护投资者的合法权益。

中国证监会表示，推进股票发行登记制度改革是十八届三中全会决定的明确要求，也是落实今年《政府工作报告》的一项重要任务。进一步坚持市场化和法治化方向，建立和完善市场主体具有重要意义。责任制，理顺政府与市场的关系，扩大资本市场的包容性和覆盖面，增加直接融资比重，保护投资，促进融资，激发创新创业活力，促进我国经济转型升级。

股票发行融资是资本市场的基本功能之一，是资本市场资源合理配置的重要手段。20年来，中国股票市场为实体经济的发展做出了重要贡献，股票发行和融资制度也经历了从审批制到核准制的不同发展阶段。随着改革的深入和市场的发展，审批制度的缺陷和不足逐渐显现出来。推进股票发行登记制度改革，有利于培育和形成市场自我约束机制，发挥市场在资源配置中的决定性作用，提高资本市场服务实体经济的效率，实现投融资功能的均衡协调和资本市场的长期稳定健康发展。

登记制度的实施必须以法律为依据。全国人民代表大会常务委员会审议通过授权决定后，国务院将根据授权，调整适用《中华人民共和国证券法》关于公开发行股票在上海证券交易所和深圳证券交易所上市交易的审批制度的有关规定，并对具体事项作出相关制度安排。

具体推进方面，中国证监会将根据国务院确定的机构设置，制定《股票公开发行登记管理办法》等相关部门规章和规范性文件，对登记条件、登记机关、登记程序、审计要求、信息披露、中介机构职责及相应的后期监管管理等作出全面、具体的规定，并在公开征求意见后公布实施。

这不会导致新股大规模扩张

中国网财经记者了解到，注册制度改革不会一步到位，IPO的速度和价格也不会一蹴而就，不会造成IPO大规模扩张。

中国证监会有关负责人表示，目前，除了做好登记制度的准备工作外，中国证监会将继续按照现行规定做好新股发行审核工作，对新股发行的受理不会停止。注册制度实施后，现有被检查企业的排队顺序将不会改变，确保检查工作平稳有序过渡。

对于市场对注册制下新股发行不均衡的担忧，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，虽然证券交易所上市委员会对ipo进行了实质性审查，但ipo材料的真实性和完整性应得到证券中介机构(券商、会计师事务所、律师事务所)及其签约人的保证或认可，并以“券商先付费”为保障机制，这将大大增强证券中介机构的自我责任和自律意识，同时也将极大地提升发行人的自律意识。

强调严格执行上市公司退市制度

事实上，登记制度是一种更加市场化的股票发行制度，它不仅可以解决发行人和投资者之间的信息不对称问题，还可以规范监管当局的责任边界，避免监管当局的过度干预。

中国证监会表示，注册制度改革的核心在于理顺政府与市场的关系，总体目标是建立以市场为导向、以职责为导向、以信息披露为导向、目标明确、监管有力的股票发行和上市制度。

中国证监会强调，实施注册制度改革必须强调事后监管。为此，中国证监会提出要从多方面入手，切实维护公开、公平、公正的市场秩序，严厉打击和惩处违法违规行为，加大违法违规成本，保护投资者合法权益:

要全面加强对虚假发行和虚假信息披露的处罚力度，通过责令回购股份和提前赔付，使投资者及时获得经济损失补偿。

要全面完善中介机构特别是保荐人和会计师事务所的执业规范和监管规则，通过有效的监管措施和问责落实中介机构的勤勉尽责和信息披露责任。

要加强执法合作，完善执行衔接机制，坚决将涉嫌犯罪的违法行为移送公安机关，追究刑事责任，给予刑事制裁。

有必要推动建立符合登记制度改革要求的民事赔偿制度，从而有效保证投资者能够通过民事赔偿诉讼获得赔偿，使违法者能够支付高额的费用和成本。

尤其重要的是，要严格执行上市公司退市制度，对欺诈发行和重大违法上市公司实施强制退市，坚决清理市场。

中国证监会表示，注册制度实施后，要坚决贯彻以信息披露为核心的监管理念，将注册审查的重点转移到督促企业向投资者披露充足、必要的投资决策信息，停止对企业业绩、投资价值和未来发展前景做出实质性判断和“背书”。

它对资本市场有着深远的影响

人们普遍认为，登记制度改革的实施将对中国资本市场产生深远的影响。市场化和法制化的登记制度改革将充分发挥市场机制的决定性作用，成为中国证券市场发展史上的一个重要里程碑。

一些市场参与者指出，由于注册制度的改革和实施是一个渐进的过程，利润空出来是好的，这有望改变投资者行为和市场结构。因此，当注册制度正式全面实施时，a股市场将稳步上升，或许新一轮长期的“慢牛”将在a股底部上升，这将是中国股市的新希望

董登新说，ipo注册制度改革是一个渐进的过程，这不是一个突然的变化，更不用说突然的攻击。这将推低小型股和垃圾股的估值，而大盘股的估值将上升。因此，在市场指数方面，注册制度实施后，运行将更加稳定。

沈万红源还认为，从中长期来看，市场化国家的密集发行期往往与股市的上涨期相对应。随着未来更多的优质企业获得融资，市场有望与ipo形成良性互动。