先增持工行后入股邮储？ 淡马锡持续加码中资银行

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◎每个记者万敏

9月23日，根据香港证券交易所披露的文件，淡马锡控股以每股4.696港元的价格增持了工行3000万股h股，涉及金额约为1.41亿港元，持股比例从9.97%增至10%。

淡马锡发言人表示，“淡马锡对中国经济的长期发展前景充满信心。我们正在积极寻找机会，扩大和平衡我们对中国经济的投资。”

在控股工行的第二天，市场上有消息称淡马锡和其他外资机构计划入股邮政储蓄银行。

一位银行业分析师向《国家商报》表示，中国各银行拥有长期稳定的股息回报，这对价值导向型机构投资者非常有吸引力。

银行股份的坚定持有人

数据显示，2012年4月，淡马锡以每股5.05港元的价格从高盛购买了35.5亿港元的工行h股；2013年5月，公司再次以每股5.5港元的价格从高盛购买了2.8亿港元的工行h股；2014年10月，淡马锡以4.935港元的价格增持了3456万股h股。

截至今年3月31日，中国企业在淡马锡投资组合中的比例从2014年的25%上升至27%。其中，中国建设银行、中国工商银行和中国银行分别持有5%、2%和近1%的股份，上述三家银行所持股份的总市值约为1，390亿港元。同期，淡马锡还分别持有中国平安保险公司和中国太平洋保险公司2%的股权，两家保险公司所持股份的总市值达到249亿港元。“一方面，银行股‘便宜’，与它的盈利能力和其他指标相比，股价是合理的。另一方面，中资银行拥有长期稳定的股息回报，这对基于价值的机构投资者具有吸引力。”上述银行分析师告诉国家商业日报。

在2015年中期业绩发布会上，工行高管表示，自2006年沪港同步上市以来，他们一直坚持长期稳定的现金分红机制，为股东创造了相当于约5，634亿元人民币的累计现金分红回报，2007年至2014年平均分红率约为40.6%，处于行业领先水平。

此外，据彭博社(Bloomberg)报道，昨日(9月24日)，中国邮政储蓄银行和相关各方接近达成协议，在计划的首次公开发行(ipo)开始前，向瑞银(UBS)和淡马锡(Temasek)等投资者出售约15%的股份，价格超过65亿美元。事实上，淡马锡持有邮政储蓄银行股份的消息一直在流传。今年4月，据报道，包括淡马锡在内的6家初步竞标者已开始竞标，以至少30亿美元的价格收购邮政储蓄银行高达10%的股份。然而，淡马锡和邮政储蓄银行都没有对此做出回应。

该行业的整体评级下降了

自2008年金融危机以来，淡马锡一直是少数几家增持中国银行业的外资机构之一。随着中国经济发展放缓，今年第四季度保持高速经济稳定变得更加困难，一些评级机构最近下调了对中国银行业的评级。

最近，标准普尔将对中国银行业经济风险趋势的看法从“稳定”下调至“负面”。报告称:“2009年至2013年，银行信贷规模大幅增长，非正规影子银行体系迅速扩张，导致经济失衡和信贷风险进一步恶化，认为这种情况不会迅速改善。”在未来两年，中国银行业对非金融机构和非公共部门的信贷风险敞口，将有三分之一可能超过国内生产总值(gdp)的150%。”

最近，国际清算银行也表示，如果一个国家的信贷/国内生产总值比率大于10%，那么在未来三年内，该国银行业将有三分之二的可能面临严重压力。

根据2015年中期报告，16家上市银行的不良贷款率达到1.83%，只有一家不良贷款率没有上升。截至目前，中国银行业不良贷款余额连续14个季度出现反弹，不良贷款率连续8个季度上升，利润增速普遍进入一位数时代。

尽管如此，上述银行业分析师认为，中国的经济表现仍优于其他新兴市场国家，银行业的不良贷款率仍低于国际银行业的平均水平，且具有较强的国家信用背书，因此系统性风险的可能性极低。

今年7月，淡马锡中国总裁吴表示，他对中国金融业的状况感到满意，并将继续投资，因为中国金融业是中国长期经济增长的良好指标。他还表示，中国的经济增长从长远来看将会放缓，但仍然可以保持稳定。淡马锡将抓住中国改革转型过程中出现的机遇，继续在中国投资。在投资方面，淡马锡一直对中国的金融和银行业持乐观态度。