伞形信托成“重灾区”

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为什么伞式信托成为这次清理的焦点？伞式信托资金来源广泛，不仅包括信托公司，还包括银行、券商、基金等。这起事件涉及的伞式信托是一种伞式信托，其收入涉及二级市场投资，即需要通过经纪渠道买卖的证券。

据业内人士介绍，伞式信托的全称是伞式结构的结构性证券投资信托，它实际上是一种具有多个子账户的结构性产品。结构化证券投资信托的本质是提供一定比例的优先资金。

例如，投资者甲有1亿元资金，他成立了一家信托公司，设立了一个名为“第一信托计划”的信托产品。该产品共2亿元，另有1亿元是从信托(对接银行资金)中借入的。借入的资金是优先基金，而投资者甲的资金是次等基金。整个产品的中介是信托公司，它负责证券账户并执行交易。同样，为了确保优先基金的安全，信托公司将有严格的风险控制制度，如果低于止损线，信托公司将强制出售所有股票，以确保优先基金的安全。

在信托公司的风险控制体系中，对结构性产品的持股数量和单个公司的最大持股比例都有限制，并且有相对严格的风险控制体系。信托公司的homs系统由经纪人和信托公司对接，所有设置都由信托公司完成，经纪人只是渠道。

据业内人士称，伞式信托由投资者A、B、C、D和e扮演投资者A的角色。这些投资者可能不如投资者A强大，但他们合在一起符合信托计划的设立标准。投资者a、b、c、d和e共享同一个信托计划和同一个证券账户，但通过仓隔功能实现独立核算。由于软件功能强大，证券公司的界面实际上变成了一个渠道，证券公司无法知道谁是信托计划下的甲、乙、丙、丁、戊。就证券公司而言，他们只知道甲、乙、丙、丁、戊代表投资者甲。经纪人不能掌握通过第三方交易接口进入的账户的资金来源，也不能控制子账户。保护伞信托的子账户存在匿名证券交易的监管问题。基于此，中国证监会于9月11日对部分证券公司进行了处罚，理由是证券公司涉嫌未按要求审查和了解客户的真实身份。

业内人士表示，《证券法》和《证券公司监督管理条例》规定了证券账户实名制，未经许可不得从事证券业务。证券交易必须实行实名制，这是监管部门清理资金配置的法律依据。