芝麻太小？ 黑芝麻老大准备了几十亿杀入饮料领域

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Lukunqian

[“因为黑芝麻(000716，share it)糊，不管它有多好，即使它占据了所有的市场份额，它仍然是一个非常小的类别，并且没有办法支持上市公司业绩的长期增长。“一位熟悉黑芝麻的人分析了这位记者]

芝麻酱已经做了将近30年了。南方黑芝麻集团有限公司(以下简称“黑芝麻”，000716.sz)终于觉得不能再搞“小圈子”了。9月15日，黑芝麻披露将参与植物饮料。在这个竞争激烈的市场中，黑芝麻董事长魏庆文告诉《中国商报》记者，没有市场竞争就没有发展。在过去，我们是在一个“在未来5或10年，饮料将是我们的重点。如果我们想在这个领域形成核心竞争力，没有20亿到30亿元人民币，3到5年内是不可能的。最重要的是坚持不懈。”

不利于竞争，毛利率低

黑芝麻，南方的黑芝麻酱产品，从1988年开始开发。到目前为止，它拥有超过60%的市场份额。2015年上半年营业收入7.12亿元，其中膏体销售收入3.58亿元，毛利率42.69%，净利润4025.53万元，同比增长23.81%。但这个市场仍被魏庆文称为“河”。

“自2013年以来，饮料业务被认为是黑智战略发展的最重要部分。在黑芝麻的100亿计划中，我们希望饮料能为100亿计划贡献三分之一的产能。”黑芝麻饮料部副总经理陈刚表示，这一次，他们将带着新的植物蛋白黑牛奶进入“海洋”。

在黑芝麻看来，这意味着进入牛奶行业，而这个行业和黑芝麻之间的竞争并不在同一水平上。陈刚直言不讳地表示，未来的竞争对手将是伊利、泰隆和六核桃，预计竞争将非常激烈。

早在2013年，黑芝麻就尝试了饮料领域的水，并一度推出黑芝麻牛奶等产品。2015年上半年，该部分业务的销售收入为9471.19万元，毛利率仅比粘贴产品低33.18%。毛利率和净利润均低于原浆产品。然而，黑芝麻仍然期待着这个竞争激烈的饮料领域。魏庆文评论说:“这不是一个成功，也不是一个失败，但通过这两三年的经验，我们找到了一个模式，使饮料。”

这可能是因为竞争比没有竞争要好。“因为黑芝麻酱，不管它有多好，即使它占据了所有的市场份额，它仍然是一个非常小的类别，并且没有办法支持上市公司业绩的长期增长。一位熟悉黑芝麻的人士向记者分析道，“从产业升级的角度来看，奶粉到牛奶，从十亿元到上千亿元，酿造核桃粉到速溶核桃露从几亿元到100亿元，王老记颗粒到王老记饮料也从一百万元实现了十亿元，这是一个趋势。"

干预竞争激烈的行业将对公司未来的业绩产生压力。对于魏庆文来说，他已经为激烈的竞争做好了准备。“对我们的新产品来说最重要的是寻求空市场和差异。商业，没有投入，就没有产出。对公司来说，盈利能力更重要。如果毛利率高，但营业额和份额小，企业就不可能不盈利。”

蓝色的海洋还在吗

黑芝麻并不是唯一喜欢植物蛋白饮料的人。自今年年初以来，可口可乐和百事可乐这两大碳酸饮料巨头一直在规划他们的计划。今年4月，前者透露计划以4亿美元收购厦门粗粮王饮料，而后者则于8月在中国市场推出首款牛奶饮料“贵格高纤维燕麦粥牛奶饮料”。

与此同时，在植物蛋白领域也培育了一批国内饮料品牌，如承德露露(000848，分享)，2014年收入31.6亿元。根据六个核桃的公开数据，2014年的表现已经超过100亿元。

相比之下，曾经受欢迎的茶饮料也在下降。尼尔森数据显示，2015年上半年茶饮料(不含牛奶)的销量和销量均有所下降，传统茶饮料正面临消费者转型。娃哈哈2014年的收入为720亿元，远低于1023亿元的目标。从整体环境来看，第二季度中国饮料销售增长也相对放缓，同比下降2.8%。

然而，中国食品行业评论员朱认为，植物蛋白饮料已经进入成熟阶段，在现阶段介入可能有些晚。“在过去的五年中，植物蛋白饮料已经在市场和类别中种植了很长时间。在一个相对成熟的阶段，2012年和2013年的增长率都超过了20%，但从银鹭的下降可以看出，是从成长期到成熟期。明年，它可能进入品牌淘汰期。现在干预可能有点晚了。即使做得好，成本也会很高。”

朱认为，在过去的十年中，黑芝麻从品牌到产品、渠道到消费者互动都没有取得显著的进步，产品也在老化，所以现在制作植物蛋白饮料对黑芝麻来说是一个巨大的挑战。

然而，魏庆文认为他准备在市场上投资20亿到30亿元。