机构：反复筑底 加强防守

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我们的记者李波

昨日，市场继续调整，上证综指一度跌破3000点，中小板创业板成为首当其冲的领域。经过不断调整，市场估值再次下降，股价中心也大幅下移，10元以下的低价股票数量增加到900多只。目前，主流机构认为风险释放的高峰期已经过去，但估值并不绝对有吸引力。短期内很难显著改善资本和基本面，修复情绪和人气也需要很长时间。预计市场前景将继续反复波动并见底。

估值下降，股价下跌

连续两个交易日，市场估值泡沫不断被挤压，股价中心再次下跌，股价分布也发生了显著变化。

据风统计，截至昨日收盘，按照历史ttm整体法，所有a股的市盈率为17.39倍，中小板和创业板的市盈率分别为42.86倍和66.76倍，沪深300、上证180和上证50的市盈率分别为11.61倍、10.49倍和9.36倍。这一估值水平已经低于8月25日的水平，8月25日是最后一次跌破3000点。中小企业整体估值仍不便宜，这是谨慎情绪持续下降的关键原因。蓝筹股的市盈率很低，估值安全边际很大。主流机构认为，蓝筹股的股价已基本降至长期投资区间。

经过不断调整，高价股数量明显减少，而低价股阵营扩大。截至昨日收盘，除停牌股票外，两市仅有4只股票超过100元，明显低于8月25日(14日)跌破3000点时的水平；相比之下，3元以下的低价股票数量增加到8只，5元以下的增加到141只，10元以下的增加到958只。此外，83只股票昨日创下历史新低。复职后，10只股票也创下新低；相比之下，没有一只股票逆势而行，昨日创出历史新高，即使在上周的反弹中，也没有几只股票创出历史新高。可以看出，目前市场心态依然谨慎，追涨的热情不足，但很容易恐慌而杀跌。

分析师指出，市场在连续横向收缩后未能突破，导致二次探底。基本面疲软，场外交易配置被清除，上方的强锁定和移动平均线阻力抑制了市场。然而，目前，该指数已经回落，在这一年的增长，估值和股票价格大幅下降，泡沫已被挤压。

机制:反复冲击和触底

目前，主流机构认为，目前的市场估值并不绝对有吸引力，修复谨慎情绪需要很长时间。短期反弹幅度有限，预计将反复振荡并触底反弹。

东兴证券研究报告指出，市场的绝对估值和相对估值并不“绝对”有吸引力，市场仍处于博弈的围城之中。尽管去杠杆化即将结束，a股反弹的条件在9月和10月有所增加，但反弹幅度有限，因为去杠杆化后没有新的a股增量资金来源，股票型基金的芯片格局不容乐观。建议投资者降低他们的收益预期，至少在思考层面完成“牛市-熊市转换”。冲击范围相当于上证综指的2500-3500点。

国投证券研究报告指出，风险释放的高峰期已经过去，一些估值低、股息收益率高的蓝筹股吸引了中长期价值投资者，结构性机会已经出现。但是，短期内资金和基本面难以发生明显变化，这决定了连续超卖后阶段性反弹势头主要来自于风险释放基本到位，情绪宣泄基本结束；然而，股市崩盘后市场信心和人气的恢复将是一个缓慢的过程，尤其是随着市场体系的重建和体制改革。此外，市场不愿观望，仍需要反复震荡才能在短期内触底，因为国内月度数据普遍疲弱，美联储将在本周中旬决定是否加息。

华泰证券(Guba 601688)的研究报告指出，8月份cpi升至2%，行业和投资持续低迷。第四季度可能出现轻微的滞胀，经济下行趋势仍强于基数效用。事实上，轻微的滞胀意味着国内宽松可能不如资本市场的预期。对人民币汇率稳定的一致预期已经形成，但人们仍担心人民币贬值的预期会再次上升。本周的美联储利率会议已经成为第一个测试点。预计市场将在2850点至3250点之间波动，一个完整的投资防御体系仍是重中之重。