股权融资拉响警报 券商重点监控两类质押账户风险

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古蒂科技(报价002694，咨询)(002694.sz)的股票质押即将爆仓，引起了市场对股票质押的担忧。《21世纪经济报道》记者了解到，券商也在加强股权质押的风险控制管理。

随着股权质押规模的迅速扩大和市场持续下跌的影响，关于股权质押是否会引发风险的猜测也日益增多。

CICC研究员王汉峰表示，市场对股权质押的担忧主要体现在三个方面。首先，8月下旬同一天的释放规模高于新的承诺，表明风险开始出现。第二，对于整体市场来说，如果指数继续下跌，将会有股票不断受到质押的影响，这将导致一个负周期。第三，即使一些高估值的股票已经进行了深度调整，估值也可能不便宜。

万一股权质押的风险爆发，券商将首当其冲。根据公开数据，在2014年以来的2.3万亿股权质押市值中，1.3万亿质押人是经纪人，占57%。

然而，《21世纪经济报道》记者在采访中了解到，所有证券公司都对股权质押业务采取了严格的风险防范措施，重点防范警示账户和违约账户。

“公司根据监管要求和自身业务条件，建立了股票质押业务监控和调整机制，合理确定了整体规模、单个客户和单笔证券金额等风险控制指标。”9月9日，一家中型经纪公司的负责人告诉《21世纪经济报道》。“公司相关部门及时安排专人对股票质押业务进行监控，监控内容包括客户账户、标的证券等重要事项。”

前十名经纪人占了总数的近一半

据《21世纪经济报道》记者统计，今年承接的股权质押业务包括海通证券(报价600837，咨询)(600837.sh)和中信证券？(600030.sh)，广发证券(报价000776，咨询)(000776.sz)，华泰证券(报价601688，咨询)(601688)。上海)，国信证券(报价002736，咨询)(002736.sz)，齐鲁证券，东方证券(报价600958，咨询)(600958.sh)，国泰君安(报价601211，咨询)(601211.sh)，工业证书？包括(601377.sh)和东吴证券(报价601555，咨询)(601555.sh)在内的十大券商作为质权人，上市公司共向十大券商质押269.51亿股，占所有券商质押股份的近50%，达到46.85%。

其中，海通证券以53.12亿股的总质押额排名第一，中信证券(报价600030，咨询)以48.94亿股的质押额排名第二，广发证券以27.23亿股的质押额排名第三。

但截至9月8日，海通证券共有7笔股权质押较初始质押日大幅折价50%以上，即古蒂科技(002694.sz)和楚江新材料(报价002171，咨询)(002171.sz)、恒兴科技(报价002132，咨询)(002132)。)咨询(300018.sz)、联创节能(报价300343，咨询)(300343.sz)、双龙股份(报价300108，咨询)(300108.sz)、万达信息(报价300168，咨询)(300168.sz)

其中，古蒂科技成为第一家因股权质押而濒临破产的公司。9月8日，该公司宣布，控股股东广东古蒂向海通证券质押的83，991，420股股份中的一部分即将清算。相关股东表示，他们正积极与海通证券就股份质押相关事宜进行协商，以确保股份交割的顺利进行。

中信证券有26笔股权质押，与质押开始日相比，折价幅度超过50%。如金谷股份有限公司实际控制人之一孙立群(报价002488，咨询)(002488.sz)，今年5月25日质押900万股，并做了两次补充质押。

同样，股份有限公司控股股东孙(002374) (002374.sz)于今年6月25日质押中信证券442万股。由于股价持续暴跌，他还做了两个补充承诺，分别增加了50万股和170万股。

此外，广发证券有13笔股权质押，比初始质押日低50%以上。其中，折扣率最高的天河防务(报价300397，咨询)(300397.sz)已大幅打折近70%。

重点防范警报和违约账户

古蒂科技事件为证券公司股权质押的风险控制敲响了警钟。

上述中型经纪业务负责人表示，考虑到标的证券不断变化的基本面、风险价值和流动性，公司规定股票质押业务应逐日市场化，具体内容包括整合方履约保证率预警、协议到期、延期账户、违约账户等监控指标。

其中，公司为股票质押业务合同的履约保证率设置了收盘线、警戒线和撤线，以控制账户风险，并在每个交易日的日终结算后，根据履约保证率对账户风险状况进行分类。

账户风险状态分类如下:正常账户是指在日终清算后，履约保证率不低于警戒线的账户；警戒账户是指业绩保证率低于预警线但不低于日终清算后最低线的账户。违约账户是指履约保证率低于当日清算后最低额度的账户。

“公司将重点监管预警账户和违约账户，并采取相应的风险管理措施。”负责人说。

此外，根据标的证券的不同性质，公司还设置了不同的履约保证率清算线和预警线。

其中，股票分为三类，一类是无限售条件下的证券履约保证率的清算线和警示线分别为130%和150%；二是个人投资者持有的证券解除限售股的履约保证率的收盘线和警戒线分别为150%和180%；第三，销售条件有限的标的证券的履约保证率的收盘线和警戒线也执行本标准。

除预警账户和违约账户外，公司还将重点监控五个交易日内到期的账户、有延期交易的账户、违约账户和其他有监管指标的预警账户。

据负责人介绍，股票质押业务由多个部门逐日挂牌，专人跟踪股票质押回购业务中标的证券二级市场的表现和上市公司的主要行为，监控标的证券的市场风险。

根据监管要求、市场变化以及每种证券交易过程中的不同情况，及时有效地对标的证券进行市值计价管理。标的证券的市值计价内容包括证券范围和质押率的调整、上市公司重大事件、大规模股票发行或增持、头寸异常集中、异常交易等。

“例如，每种证券的质押率应根据具体情况动态调整。当市场和个别证券出现特殊情况，可能导致重大风险和价格剧烈波动时，需要采取紧急动态管理措施，对质押率进行相应调整，质押率可根据市场情况下调至0。”负责人说。