券商IB业务乱象丛生 政策加码抑制过度投机

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《商业日报》(博客、微博)记者杨健很帅

最近，四大证券公司同时被中国证监会立案调查。《国家商报》记者注意到，监管部门正在对中信证券(600030，古吧)的高级管理层进行调查，同时也在对证券、基金、期货经营机构的信息系统准入进行全面检查和整改。

根据CICC的统计，过去三个月的国际单项体育联合会合同的营业额比去年增长了近三倍。股指期货交易量的突然增加产生了一系列问题。除了对证券公司审查不严外，股指期货交易中也出现了资金配置问题，导致证券公司ib业务混乱(指证券公司接受佣金商的委托，将客户介绍给佣金商的业务)。为此，CICC已经连续三次出拳，加码政策抑制了过度投机。

经纪ib业务混乱不堪

据CICC统计，从2015年6月至8月，以if合同为例，这一时期的成交额为1.259亿笔，比去年同期的4487万笔增加了8107万笔。在此期间，持仓量为82，100批，而去年同期为168，300批，与去年同期相比减少了86，200批。

股指期货交易量的突然增加引发了一系列问题。除了证券公司对投资者审查不严外，股指期货交易也出现资金配置问题。除了网络资金配置之外，甚至一家名为股指期货吧和股指期货俱乐部的股指期货资金配置公司也以加盟的形式出现，这涉及到证券公司ib业务的混乱。

在证监会对4家证券公司进行调查的当天，CICC向会员单位发出通知，要求明确禁止融资行为，严格执行金融期货投资者适格制度，不得为从事融资业务的客户开立股指期货账户，不得向客户出租转账账户。

券商参与股指期货，一是对冲公司股票投资的风险，二是通过ib业务将公司的证券客户介绍给期货公司赚取佣金，即机构或个人接受佣金商的委托，将客户介绍给佣金商并收取一定的佣金。业内人士告诉记者，由于国内期货业务规模较小，渠道数量远远少于券商。因此，相当一部分股指期货投资者通过券商的ib业务开立股指期货账户，券商可以从中赚取一些佣金。

政策增持抑制投机

据一位私人股本消息人士称，证券公司所引用的外部交易信息系统可能引入了高杠杆的场外资金配置，也可能存在逃避中国监管的外部资金。由于市场对股指期货的现行规则有很大的怀疑，人们认为是空恶意利用股指期货的漏洞来制造空，从而导致了市场的大幅涨跌。

8月初，有媒体披露，部分融资公司将通过家庭或其他客户专线接入，从股票融资转向股指期货融资，期货指数场外融资的杠杆率可能高达10倍。对此，中国证监会发言人在8月7日的新闻发布会上回应称，注意到一些机构和个人开设虚拟期货账户，通过信息系统代表客户买卖期货。

8月28日，CICC宣布了两项措施:提高股指期货合约未设置头寸的交易保证金，以及从2015年8月31日的结算开始，将股指期货合约未设置头寸的交易保证金调整为合约价值。30%；此外，将对异常交易行为进行严格监管，对单个产品单日未平仓超过100个的股指期货客户的异常交易行为将认定为“一日大量未平仓”，进一步抑制股指期货市场的过度投机。

据记者了解，这已经不是第一次了。2015年8月26日，CICC采取了一系列监管措施，遏制市场过度投机。在那一天，152个名单每天打开600多个批次，13个订单每天被取消400次，一个自助交易达到5次。共有164名客户采取监管措施，将持仓限制在一个月内。

据业内人士透露，自监管措施实施以来，股指期货交易量在过去三天有所下降，但投机氛围依然浓厚，导致政策再次加码。提高非套期保值头寸的保证金标准可以有效降低资本杠杆率和市场整体风险水平。严格监管异常交易行为，可以显著抑制过度投机，进一步巩固和加强监管效果。