沪指新震荡区间：2800~3400点

本篇文章1162字，读完约3分钟

张志彬

经过一周多的下跌，a股市场终于迎来了罕见的大幅反弹。周四，沪深两市股指均出现报复性上涨，上证综指上涨5.34%，成功收复3000个整数仓位。银行和保险等蓝筹股再次成为推动股指上涨的主导板块，许多计划回购股票的公司也成为市场一道亮丽的风景线。a股市场会找到底部吗？股指将如何跟进？

从周四股指走势来看，高开后，股指在早盘基本保持波动下降趋势，甚至在下午2点转绿，但随后银行、保险等蓝筹股合力推动股指快速反弹。上证综指最终收于3083.59点，上涨156.30点，涨幅5.34%，成交量为4043亿元；深证成指收于10254.35点，上涨354.63点，涨幅3.58%，成交额3610亿元；创业板指数收于1959.49点，上涨69.45点，涨幅3.67%，成交额839亿元。

随着股指的大幅上涨，两市的股票数量以两位数的速度急剧下降至27只，而每日涨停的股票数量飙升至244只，其中不乏蓝筹股，如中信银行(601998.sh)、北京银行(601169、601169.sh)和平安(601318.sh)。

至于周四金融业的突然爆发，尽管许多投资者感到相当突然，但实际上是合理的。从近期市场快速下跌来看，流动性危机是股指快速下跌的根本原因。目前，机构投资者在市场上的操作策略过于相似，使得较低的市场份额一旦开始出售，明显不足，股指的快速下跌导致融资、股权质押融资等高杠杆出售的被动出售，导致市场流动性危机。

据市场分析师称，从经济基本面来看，虽然上周公布的初步pmi并不好，但从中期数据来看，短期内经济并没有好转，但也没有恶化。目前，宏观数据给人的悲观感觉实际上与6月份宏观数据给人的乐观感觉是一样的，其中包含了很多预期因素，而中观数据一直很稳定，所以目前不宜过度解读悲观的宏观数据，完全有可能要等到后续数据的确认或证伪。考虑到下半年财政政策的过重以及央行及时降息和RRR降息，宏观经济走势可能好于当前悲观的市场预期。

从这个角度来看，最近的市场下跌是交易性的，而不是基本面造成的。随着央行再次降息，市场无风险利率再次下降，a股整体估值水平再次上升。再加上最近暴跌的影响，许多业绩优异、增长良好的公司的股价已经开始具有更大的投资价值。近年来，一些上市公司开始关注回购股票的计划，这也在一定程度上解释了上市公司对当前公司股价定位的理解。例如，科伦制药(002422，库存条)(002422。

至于股指的整体走势，在股指未能站上上一年的线的背景下，投资者仍应将其作为一个熊市整体来看待，以短线交易作为整体持仓的主要方式。目前上证指数的年线接近3400点，这意味着短期股指仍有10%左右的空反弹，2800~3400点的区间是股指未来的主要运行区间。只有当上证指数有效突破年线时，投资者才需要调整操作思路，迎接新一轮牛市的到来。