8个月 借壳上市与产业整合同步完成―― 一个案例读懂华泰投行并购新模式

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得益于行业整合、国有企业重组和市场化并购机制的不断完善，今年上半年中国企业M&A交易量创下新高。普华永道(PricewaterhouseCoopers)的最新报告显示，今年上半年，中国企业在M&A的交易总量为4559笔，较上月增长10%，打破了2014年下半年创下的历史纪录。M&A市场的持续升温为投资银行带来了源源不断的商机，市场份额越来越集中在资本实力雄厚、业务能力强的专业投资银行。

8月21日晚，华泰证券(601688，古吧)(601688，sh)发布2015年中期报告，营业收入146.44亿元，同比增长235.18%，归属于母公司股东的净利润66.75亿元，同比增长339.72%。在抢眼的业绩中，笔者注意到华泰证券的专业投资银行子公司华泰联合证券在上市公司并购数量上继续位居内地券商之首。依托华泰证券的资本优势和整合集团资源构建的整体业务链体系，华泰各大投资银行坚持行业定位，“产品+资本”的综合金融服务模式不断完善，核心竞争优势日益凸显。

中国经济正处于结构调整和产业升级的重要阶段，大多数产业需要整合，以优化产业结构，提高竞争力。今年6月30日，以华泰联合证券为财务顾问和主承销商的梅念达健康借壳江苏三友(002044，古巴)(002044，深交所)重大资产重组项目无条件通过中国证监会重组委的审核，梅念达健康借壳上市和产业整合一揽子交易仅用8个月时间就顺利完成。资本运作在交易结构上设计巧妙，成为a股市场最后一次并购、整合和上市的经典范例。

据笔者了解，美年达健康是中国专业连锁体检机构中的龙头企业。华泰联合证券以其在健康检查和健康服务领域高度集中的行业积累，判断健康检查和健康服务领域的爆炸式增长机会即将到来，产业融合的窗口转瞬即逝。借壳上市是美年达健康登陆a股资本市场的最佳方式。华泰联合证券通过深入分析多方面的优势和劣势，依托集团整个业务链系统，作为财务顾问，推动美国健康借壳上市，完成资本市场平台建设。

华泰联合证券在推进梅念达健康借壳上市的过程中，通过大健康领域的深度客户覆盖，了解到了西明体检股东寻求股权转让的交易信息，并首次分析了行业整合的机遇，以促使梅念达健康抓住借壳上市过程中短暂的交易窗口，积极参与收购西明体检股权的竞争性谈判。

当梅念达健康收购了慈明体检的少数股权，需要资金支持时，华泰证券投资银行系统迅速完成了融资服务的结构设计，帮助梅念达健康在短时间内锁定了梅念慈明交易，并在不到一周的时间内，依托集团的资源，完成了10亿元融资的就地支付。

据报道，华泰证券大投行系统在M&A交易中引入资本干预的业务模式始于2013年，当时蓝光标(300058，股吧)收购了博杰广告交易。华泰联合担任独立财务顾问，通过创新的交易结构引入华泰紫金投资的过桥贷款，得到监管部门的认可。此后，在草蜢抗旱(300355)和李思辰(300010)等上市公司的工业M&A交易中，华泰证券的直接投资基金和华泰创新投资也做出了融资安排。

目前，华泰证券拥有华泰紫金(江苏)股权投资基金、华泰瑞联M&A基金、华泰芮林股权投资基金、华泰瑞和医药产业投资基金等。，它们形成了一个具有鲜明特征并涵盖企业不同生命周期需求的系统。

(市场信息)