马来西亚遭遇货币风暴 1997年噩梦会否重演？

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上周，全球市场的焦点无疑是人民币兑美元中间价的调整。然而，当人民币汇率恢复平静时，市场发现，马来西亚林吉特汇率遭遇了自1997年亚洲金融危机以来最严重的贬值。

数据显示，林吉特兑美元汇率上周大幅下跌3.8%，这是林吉特汇率连续第八周下跌，兑美元汇率也创下17年来的新低。其中，8月12日，林吉特自1998年以来首次跌破1美元兑4林吉特的关口，而亚洲金融危机期间设定的4.8850林吉特仍是历史上最低的林吉特。

瑞银(UBS)财富管理投资总监办公室外汇分析师陈德宁(Chen Deneng)昨日在接受《中国商报》(China Business News)独家采访时表示，在未来1至3个月，林吉特仍将是最危险的货币，索罗斯(Soros)等国际基金已被视为进入市场的对象，而马来西亚央行“糟糕”的外汇储备则为投机者提供了一个机会。不过，他也强调，亚洲国家的经济总量和国际地位已不像过去那样，再次引发地区危机的可能性非常小。

马来西亚的股票、交易所和债券市场全线下跌

最近，国际投资者大举抛售马来西亚资产，导致马来西亚股市、外汇市场和债券市场大幅下跌。1998年亚洲金融危机的噩梦似乎再次困扰着这个国家。

8月17日，与前一个交易日相比，林吉特的贬值有所缓解。开盘时，林吉特兑美元汇率为4.0750，最低贬值幅度为4.1370。尽管汇率始终低于“4”的关口，但林吉特的波动幅度明显放缓。

尽管林吉特兑美元汇率已跌至4.1225，远低于危机发生时的4.8850，但不可忽视的是，过去12个月里，林吉特汇率下跌了约20%，而在亚洲金融危机期间，林吉特汇率在一年内下跌了30%。

“上周林吉特的大幅下跌不禁让人想起1997年亚洲金融危机时的情形。尽管我们认为马来西亚政府目前不太可能实施资本管制，但由于该国外汇储备持续下降，这种可能性并不排除。”新加坡美国银行美林的经济学家丘亚凯宾说。

为了抑制林吉特的贬值趋势，马来西亚央行过去几周一直在本币市场抛售外汇，这也导致该国外汇迅速减少。数据显示，截至今年7月31日，马来西亚外汇储备仅为967亿美元，同比下降17%，外汇储备自2010年以来首次跌破1000亿美元。

除了外汇市场，马来西亚股市和债市上周也遭受了严重损失。上周五收盘时，马来西亚股市下跌1.5%，周跌幅为5%，成为2008年10月以来最大的周跌幅。与此同时，马来西亚国债上周也大幅下跌，10年期国债跌幅为过去两个月之最。

资产管理公司aberdeen的董事总经理Geraldambrose认为，这不是股市，而是外国投资者持有的马来西亚政府债券。“这是当前市场恐慌的根源。”。

“内忧外患”纠缠不清

陈德宁告诉《中国商报》，自2014年底以来，马来西亚经历了三轮“完美汇率风暴”，投资者对林吉特信心的丧失已进一步蔓延至该国市场。

过去一年，由于石油、天然气、煤炭和棕榈油价格大幅下跌，马来西亚经济被迫面临负面贸易条件，这使得林吉特特别脆弱，这是第一个压力。

到目前为止，商品价格的下降已经使马来西亚以美元计价的出口价值比峰值下降了20%~30%。

此外，这也使得马来西亚的贸易顺差从去年的20%下降到今年的8.6%。结果，中国的经常账户余额从2005年的15%下降到了2009年的个位数。不过，陈德宁也指出，尽管经常账户盈余的迅速减少使林吉特失去了支撑，但马来西亚对外国融资的低依赖缓解了空.对林吉特的贬值

第二轮攻击是由于今年第一季度以来，美元升值趋势越来越明显，近期美联储加息预期的提高也使美元成为“王者回归”。

“由于外国投资者之前持有大量马来西亚政府债券，在美联储加息时，这些外国资本往往会从马来西亚撤出资金，导致该国面临风险敞口。”

此外，马来西亚总理纳吉布拉扎克的腐败丑闻也加剧了投资者的紧张情绪。

同时，陈德宁认为，人民币贬值对马来西亚的直接影响来自马来西亚对中国出口的大宗商品，但从整个亚洲地区来看，韩国应该是受人民币贬值影响最大的国家。

虽然林吉特的下跌在短期内无法明显改善，但普遍认为随着原油价格的回升，林吉特在当前价格下不会持续太久。

1997年的噩梦不会重演

关于林吉特下跌将波及其他亚洲国家的担忧，陈德宁认为，与1997年危机相比，亚洲国家的外汇储备大幅增加，抵御风险的能力增强；此外，当时许多亚洲国家的国债都是以美元计价的，因此更容易受到投机者的冲击；最后，随着亚洲经济的发展，国内需求足以抵消外部市场的波动。

自7月底以来，国际投机者注意到，由于外汇储备不足，马来西亚央行已放弃捍卫林吉特汇率，这导致自8月份以来林吉特加速贬值。

“显然，当林吉特兑美元汇率升至3.8时，马来西亚央行站了起来，进行了一些外汇干预，但它没有控制局面。从那以后，林吉特就失去了控制，很快就跌破了4。”陈德宁告诉我们的记者。

历史总是惊人地相似。2008年马来西亚遭遇汇率风暴时，时任马来西亚总理的马哈蒂尔采取了固定汇率和资本管制策略，强行将马来西亚对美元汇率固定在3.8，从而挽救了被动局面。

就在市场猜测马来西亚央行这次会采取同样的举措时，马来西亚央行行长泽提亚赫塔拉齐兹(Zetiakhtaraziz)8月13日表示，没有必要对林吉特实施固定汇率。

“林吉特贬值的影响是可控的，央行有能力应对美联储可能的加息。目前不太可能实施资本管制，面对充满挑战的环境，马来西亚经济将保持灵活性。”

陈德宁表示，从目前情况看，不排除马来西亚政府会实施资本管制，但更有可能对国内企业和居民实施资本管制，限制外资，以缓解林吉特被抛售的压力。“对外国投资不应有任何限制，否则将进一步削弱国际投资者的信心。”

此外，为了捍卫林吉特，不排除马来西亚会选择加息，但这一选择也会给马来西亚带来负面影响，因为马来西亚经济已经放缓，这是最后的手段。