配资大清洗引发解约矛盾：信托机构不服 配资机构“认栽”

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王娟娟

[目前，市场上有一个一致的声音，即场外融资不仅停留在“不良”水平，而且将其钉在“非法”的十字架上，融资机构和融资客户只能“识别”。"

由于新一轮的股票清算，一度在a股牛市中繁荣的场外融资即将面临“退出”，但这种对场外融资的最强封锁也引发了一些衍生品问题。

根据监管要求，各辖区券商必须在9月30日前完成非法集资主体的清理工作。不同的经纪人有不同的清理努力和方法。然而，在不到一个月的时间里，一些券商采取了坚决的“一刀切”的清理行动，试图单方面与相关信托机构和融资公司一刀两断，导致了违约矛盾。《中国商业新闻》获悉，一些信托机构已公开发函要求对话，反对券商单方面终止服务。

面对这种自上而下的清理，大多数资本配置机构和资本配置客户都不得不面临单边违约。然而，记者了解到，违约只能“承认”，因为它在法律上是站不住脚的。从最后一轮清理到这一轮，大部分的报表由集资机构给集资客户只能是-不可抗力违约，不承担责任。

信托机构会见经纪公司领导人

根据《中国商报》从各方获得的信息，各地证监局下发通知，要求辖区内的证券公司落实19号文件，要求其在初步核实工作的基础上，利用外部信息系统在一定期限内完成对非法证券经营活动的清理和整改。此次清理整顿的核心是彻底杜绝非法资金下拨账户，重点是以恒生银行系统、上海明创和同花顺(300033，股票吧)为代表的具有子仓交易功能的信息技术系统。

这一轮筹资大清洗也导致许多筹资机构突然中断筹资之路。许多信托公司表示，他们收到了相关券商的通知信，并计划清理非法从事证券业务的账户，要求信托公司。在一定期限前处置相关账户和资产；如果处理未能在截止日期前完成，相关经纪人将对相关账户采取“限制资金转账”、“限制申购”等限制性措施。

这让许多信托机构感到突然和不满。

《中国商报》记者从一位知情人士处获悉，中融信托因本轮融资清仓与华泰证券(601688，股吧)发生冲突，于9月8日正式向华泰证券发出公函，表示为避免因终止外部系统数据服务而引发不必要的纠纷，希望双方领导能面对面商谈应对方案。

“最近，我公司接到贵公司部分销售部门的电话通知，主要内容是根据中国证监会的要求，贵公司将从2015年9月30日起停止向我公司提供任何外部系统数据服务。由于我们公司有几个信托计划正在使用这种数据服务，信托规模很大，涉及许多投资者。您单方面暂停相关服务可能会导致投资者与贵公司和我公司之间的纠纷，甚至群体性事件。”中融信托表示，目前有38个存续的信托计划与华泰证券系统相关，信托规模为133亿元，涉及758名投资者，包括691名自然人和67家机构。

在接受《中国商报》采访时，浙江一家信托机构的人士表示，本轮清算外汇资金配置主要涉及两类信托:伞型信托模式和伞型二级仓配置模式。“我们伞式信托模式的客户不涉及资本配置，但客户增加了一个杠杆。然而，目前，由于不同的经纪人受到不同的处罚，有些是一刀切的，两种模式都不允许进入。这是给我们的。它相对被动，不容易向客户解释。”

中融信托辩称，该公司的证券投资信托计划是依法设立的金融产品，未从事非法集资活动或变相集资活动，从未为恒生宏、上海铭创、同花顺等场外集资系统提供接口。“截至目前，我公司尚未收到任何监管部门要求停止证券投资信托业务和数据服务的通知。”

“根据规定，信托机构属于银监会管理。到目前为止，银监会还没有发出文件要求停止任何股票伞式信托。”消息来源称。

然而，中国证监会管理的华泰证券却不这么认为。“作为资本市场的参与者，公司坚决支持中国证监会和国务院其他部委为稳定资本市场、保持经济健康发展所作的一系列重大决策安排。”华泰证券在回复记者时表示。

筹资机构“认可该工厂”

经纪人不得不切断信托机构外部系统的数据服务。信托机构一方面要面对银行的罚息，另一方面要面对客户，尤其是机构客户的违约赔偿。

“我们已经开始与客户沟通清理。银行不愿逃避罚息。他们认为没有依据，只能与银行沟通。”上述金融家抱怨称，监管政策变化太快，之前的要求是股票不得移动，这使得信托机构仍持有大量资金配置合同，但突然股票不得不被清算，经纪商不得不单方面违约，未能给出“体面”的声明。

不过，这位人士还表示，监管机构发出了一个要求，而券商没有办法打破它，只是希望给这种信任一个合理的基础。

与信托机构不同的是，越来越多的募捐者在接受《中国商报》采访时表示，在目前的环境下，即使有很多募捐者和募捐者的不满和抱怨，也是“无用的”，主要是因为“合法与合规”的界限和原则的界定。目前，市场上有一种一致的声音，即场外融资不仅停留在“不良”层面，而且被钉在“违法”的十字架上，融资机构和融资客户只能“认株”。

在退出的路上，如何让客户选择冷静退出而不发生群体性事件，已经成为融资市场和平台关注的焦点。

一位筹资平台的负责人向《中国商报》讲述了某个平台的案例。在清理过程中，一家经纪公司打电话给该平台，称其已接到相关部门的通知，总额为2000万元的资金池不能继续合作，要求其在周五之前收回资金。“顾客有很好的意见。大多数客户都是亏损客户，但他们只能“识别”。上述负责人表示，客户投诉非常大声，但由于相关政策已经出台，在法律上是站不住脚的，因此群体性事件发生的可能性相对较小。

记者了解到，资金共享平台只能通过返还部分利息来补偿客户，平台用自己的资金来补偿是不现实的。然而，一些平台不会“袖手旁观”，而是会给客户一些选择，从现有的网上太阳下集资账户到线下个人真实账户，而这部分资金来自备受争议的“私募基金”。

在大清洗之后，如果筹资公司仍有“看针”的心，那么它将对在股市繁荣初期推出的允许个人开立20个账户的政策大惊小怪，并以外部homs、同花顺等系统取代一人多账户平台的现状。这种方式是人为划分仓库，但这种方式的风险控制极其困难，需要平台风险控制人员不间断地手工切入不同的账户。当市场仍在波动时，穿仓的可能性也会上升

对于募捐者来说，由于平台上有“政策不准”之剑，许多不满仍然无处发泄。要么遵守平台变更后的规则，将资金转入个人账户下的多个账户，要么接受清算。

一位逐渐平仓的筹资者告诉《中国商报》，由于形势的快速变化，大量筹资者仍然持有与机构签订的资本合同。现在，这些合约已经到了废除的边缘，在同样的市场压力下，集资者对集资平台施加了不同程度的罚息。