郑眼看盘：汇率是A股未来最重要看点

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a股周三下跌，上证综指下跌1.06%，至3886.32点，深证综指下跌1.54%，至2249.18点。总的来说，大多数重量级股都走弱了，尽管经纪类股一度遭到抵制。

在新闻方面，政府昨日上午公布的工业产值同比增长6.0%，不及6月份的6.8%和预期的6.6%。此外，7月份零售额增长10.5%，略低于10.6%的预期增幅。前7个月固定资产投资同比增长11.2%，不及前6个月的11.4%。显然，上述所有数据都很弱，这为人民币贬值提供了一个很好的理由。

就股票市场的影响而言，本币贬值应该是获利的空，这是投资者不应该忽视的。也许一些投资者会反驳日元和欧元贬值以及这些国家的牛市情况，但忘记人们已经实施了量化宽松，这些货币具有套利交易功能，所以这些观点是似是而非的。

尽管周三市场下跌，但相对而言仍有阻力，这应该得到“国家队”的支持。笔者认为，在未来，“国家队”将努力保护市场，因为在股市的不利因素中还有另一个汇率因素。当本币贬值时，如果股市再次下跌，热钱外流的兴趣自然会增加，这肯定不是管理层喜欢的。

周三，人民币中间价连续第二天大幅走低，但最终出现了一些好转迹象。在询价系统中，人民币在下午晚些时候已经多次下跌，这通常意味着央行可能已经干预。

汇率显然是a股未来最重要的一点，但汇率的走势是高度不可预测的，因为央行很可能在人民币的后续涨跌中陷入两难境地——如果人民币走强，我们的对外贸易显然难以承受；如贬值，很有可能诱发其他货币贬值，使人民币贬值给对外贸易带来的好处逐渐耗尽，进而不可避免地迫使人民币进一步贬值，最终形成一个螺旋循环。

如上所述，汇率的上升和下降显然是非常困难的，而且似乎很难同时看到两个世界的最好的一面，所以它充满了悬念。也许我们的中央银行是一流的，出人意料的，可以想出一个妙计！

当不确定性较大时，一般中小投资者只能继续观察。在我们谈论它之前，我们不妨看看央行是如何打破这一游戏的。