人民币不具有 持续贬值的可能

本篇文章1092字，读完约3分钟

国际货币基金组织(imf)表示支持中国设定人民币汇率中间价的新机制，称这是“可喜的一步”，并表示希望中国在2至3年内开始实施浮动汇率制度。上周，国际货币基金组织的一份报告呼吁中国采取进一步的改革措施，使人民币汇率更加市场化，这引起了国内的关注。

中国人民银行在关键时刻做出了最果断的决定。由于中国经济持续放缓以及除美元以外的大多数国家货币大幅贬值，人民币面临巨大的贬值压力。可以推测，人民币可能会进入国际货币基金组织的特别提款权(sdr)货币篮子，因此有必要稳定汇率。当国际货币基金组织呼吁中国改革时，它得到了一个极好的机会，即通过放宽波动幅度和改革中间价格机制，“市场”选择了人民币贬值。可以说，这是由改革和市场共同决定的，而不是中国政府发起的货币战争。由于这是改革引起的正常市场波动，美国国务院没有对人民币贬值做出任何负面评价和指责。

这一决定性的决定提前释放了人民币贬值的预期，并阻止了太多空力量的聚集。毕竟，当国际货币基金组织在今年下半年决定是否将人民币纳入特别提款权(人民币“稳定市场”终结了“确定性”)时，美联储可能几乎同时加息，而这种双重力量将严重影响人民币汇率。此外，如果人民币不提前对美元加息做出反应，就更难骑虎难下，市场将决定提前贬值，这可以抵消这一风险。印尼经济部长最近呼吁美联储迅速加息，因为加息时机的不确定性导致印尼货币贬值压力过大。这一呼吁也希望尽快释放不确定性造成的干扰和过度贬值。现在，中国央行赢得了主动权。

当然，在人民币贬值的头几天，大量杠杆套利基金将被迫在离岸人民币市场平仓，形成类似不久前a股大幅下跌时的踩踏效应。然而，人民币没有持续贬值的基础。首先，中国长期保持经常账户盈余，拥有世界上最大的外汇储备。中国政府有能力稳定汇率，尤其是当市场偏离人民币实际价值并出现超卖时。其次，人民币持续贬值对中国不利，不仅会干扰中国资产价格的稳定，还会引起世界的担忧，影响人民币国际化和负责任大国的形象。因此，中国不会允许人民币偏离有序轨道，过度波动。市场也应该明白，当前的波动主要是一个市场适应性的过程。毕竟，这一改革是朝着由市场决定的汇率迈出的一大步。

除了央行与市场破坏力之间的博弈所带来的风险外，我们还应该关注人民币汇率对东南亚等国家和地区的影响。目前，泰国、马来西亚、印度尼西亚等国的货币已经因为美联储加息的预期而大幅贬值。加上本国经济的结构性问题，它们可能不得不承受更大的贬值压力，并进一步影响其金融体系。虽然这些国家和地区的压力主要来自自身，但中国有必要在“一带一路”和基础设施互联互通的框架内，做好前期准备，做好对该地区的投资和援助工作。