人民币主动贬值 出口行业扬眉吐气

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8月11日，人民币兑美元中间价报6.2298，为2013年4月25日以来的最低水平，较前一交易日下跌1136点，为历史最大单日跌幅。中信证券(报价600030，咨询)认为，人民币兑美元汇率的积极下调意味着房地产等资产较重的行业将进行调整，资源可能会重新分配给中小企业和新兴产业，这有利于经济结构的优化。就相关产业的影响而言，人民币贬值对纺织、仪器仪表、通讯电脑等外向型产业有很大的积极影响。，而这将对房地产、能源、aviation/きだよ.等重资产行业的相关公司产生一定的负面影响

纺织品和服装受益匪浅

当人民币兑美元汇率向下波动时，纺织服装企业的股价往往表现良好。8月11日，纺织和服装类股全天都很抢眼，该板块上涨超过5%，其中超过10只股票有每日涨停。券商分析师认为，人民币对美元的即期汇率已大幅下跌，以美元结算为主、出口业务比重较大的纺织服装类上市公司有望迎来阶段性利好。接受采访的上市公司人士也表示，人民币贬值有利于提高公司在国际市场的竞争力，开拓出口市场，增加收入。

受人民币升值和劳动力及原材料成本上升的影响，近年来中国纺织服装业在世界主要市场的竞争力减弱，在欧美和日本的市场份额不断下降。根据中国纺织品进出口商会的数据，今年上半年中国纺织品和服装出口下降了2.9%，这是近年来首次出现负增长。海关总署的数据还显示，2015年7月，中国纺织品和服装出口达到272.5亿美元，同比下降10.2%。其中，纺织品出口95.1亿美元，下降5.9%；服装出口177.4亿美元，下降12.4%。

虽然海外发达市场，特别是欧洲的需求短期内难以改善，但行业经验表明，人民币兑美元每贬值1%，纺织服装行业的销售利润率将提高2%至6%。此外，中国纺织服装业的规模居世界第一，汇率变化对该行业影响很大。对于平均利润率不到10%的纺织服装企业来说，这次人民币突然大幅贬值是不言而喻的。

对于a股上市公司而言，人民币贬值将有利于出口业务，尤其是以美元结算业务占较高比例的领先纺织服装企业。一方面，它将帮助公司增加订单；另一方面，大多数公司以美元结算，在人民币贬值的情况下可以获得一定的外汇收益。其中，方化有限公司(报价600448，咨询)、孚日有限公司(报价002083，咨询)、鲁泰A公司(报价00726，咨询)、联发有限公司(报价002394，咨询)等公司占出口业务的近70%或以上，汇兑损益对企业利润影响较大，如华富色纺(报价000

然而，一些上市公司人士表示，尽管汇率下调对行业有利，但大多数企业此前都采取了一系列措施来对冲汇率风险，如进口对冲、美元融资和远期外汇交易等。，并应详细分析对企业绩效的积极影响。

与一些从国外进口原材料以对冲某些优势的棉纺企业相比，服装和玩具等原材料进口相对较少的企业更直接地受到有利汇率的推动。例如，金飞达是美国最大的odm和obm制造商之一。目前，其主营业务中90%的产品销往美国市场；另一个例子是丽贝卡(报价:600439，咨询)。美国市场约占40%。今年，美国市场已明显复苏，企业收入也在意料之中。

出口企业将得到推动

与中国纺织服装行业在国际市场的领先地位相比，在外贸导向型行业中，仪器仪表、家电、船舶、化工等行业出口份额较大的子行业企业也将受益于人民币贬值。华泰证券(报价601688，咨询)认为，如果下半年人民币贬值成为一个趋势过程，那么从传统到新兴的升级以及从产品出口到服务出口的转变肯定会受益。

在家电行业，随着人民币贬值，许多a股市场的家电上市公司预计将迎来出口量的增加，出口份额较高的公司如芬达科技和新宝股(报价002705，咨询)值得关注。

在化工行业，人民币贬值将提升氮肥、磷肥、钛白粉、粘胶短纤维等产品在国际市场的竞争力，有利于外向型化工企业。值得关注的相关目标是鲁花恒盛(报价600426，咨询)、云天化(报价600096，咨询)、湖北怡化(报价00422，咨询)和百联。事实上，在新关税政策的推动下，6月份二铵出口同比增长131.1%。二铵出口形势好直接导致一铵价格上涨。受益企业包括云天化、信阳丰(报价000902，咨询)、Sylt(报价002538，咨询)、六国化工(报价600470，咨询)等。

在汽车行业，江淮汽车(报价600418，咨询)和宇通客车(报价600066，咨询)、福耀玻璃(报价600660，咨询)、赛伦金隅(报价601058，咨询)和风神股份(报价600469，咨询)也参与其中，它们在零部件出口中占较高比例。

同时，出口促进将带来集装箱需求的增加，干散货运输市场将迎来一个转折点。可关注的相关目标有CSCL(报价601866，咨询)、长航凤凰、中国远洋(报价601919，咨询)等。

有分析师认为，在人民币贬值的背景下，机械、家电等行业的出口将增加国内上游钢铁市场的需求。在“一带一路”和“走出去”的相关目标中，人民币贬值将有助于提高相关公司在海外市场的竞争力，或者有利于核电、钢铁、高铁等股票。中材国际(报价600970，咨询)目前约占其海外业务的60%，这是相对较大的，并逐步改善。从长远来看，它将受益于“走出去”和“一带一路”战略，也将受益于人民币贬值。

此外，尽管国际黄金价格大幅下跌，但受汇率下跌的影响，国内黄金期货大幅上涨，最高达到227.3元/克，湖南黄金(报价002155，咨询)、金钟黄金(报价600489，咨询)、赤峰黄金(报价600988，咨询)、西部黄金(报价601069，咨询)。有分析师指出，目前国内黄金的进出口管制比较严格，国内黄金主要用于国内销售。人民币贬值的预期可能引发国内对黄金的避险需求，预计这将支撑国内的黄金实物消费。

部分利润空房地产航空公司空

根据一份经纪研究报告，人民币对美元贬值将使一些美元负债相对较大的行业受益，尤其是航空业和房地产业。

目前，航空公司/公司的大部分负债是购买和租赁飞机形成的外币负债。从历史上看，如果人民币长期处于贬值通道，航空公司/航空公司/公司的汇兑收益将大幅减少，从而影响公司的利润水平。然而，目前国际油价仍处于较低水平，空航空公司的需求稳定。据估计，汇率波动不会在短期内逆转空航空公司的良好表现。

在房地产行业，海外发债已成为国内房地产开发商发展资金的重要来源之一，一些美元负债较多的房地产公司将受到人民币贬值的负面影响。人民币贬值将缩小国内外住房企业融资的差距，导致海外市场融资成本大幅增加；与此同时，海外投资者可能对投资中国房地产市场持谨慎态度。