贴水分化 期指上攻步伐摇摆

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在周一市场成交量升至近期波动区间的上边缘后，本周第二阶段显示市场略有调整。

收盘时，三大期货指数均以绿色收盘，三大期货合约if1508、ih1508和ic1508分别下跌1.5%、1.2%和1.86%。就营业额而言，除了if1508略有扩张外，ih1508和ic1508的营业额都出现了萎缩。就头寸而言，这三份合约全线下跌。

《中国证券报》采访的许多分析师对周二的下跌并不悲观。尽管这三份合约的头寸昨日全面减少，但减少幅度很小，在交易日中没有出现大规模恐慌性抛售。即使是表现疲弱的1508合约，在盘中波动性下降后，在尾盘也显示出小幅下跌，而ic1508则显示出强劲的趋势弹性。总的来说，期货指数有一个清晰的阶段底部，但由于市场的谨慎情绪，它不太愿意攻击。折扣反映出现货市场在不久的将来将面临分化和冲击。

折扣加深了冲击，市场反弹是可以预料的

折扣情况仍然值得关注。昨日，ih1508折价收窄，其他两个时期主要指合约折价的扩大。收盘时，ih1508折扣收窄至28.31点。尽管if1508合约溢价从前一天的51.56点升至65.47点，但ic1508溢价回到了高位，从64.09点升至234.73点。

殷鉴期货指数分析师张浩表示，目前三大期货指数仍保持对现货市场的折价状态。虽然最近三大股指都因利好消息而上涨，但期货大幅折价的情况已经改变，同类合约的价差也有所缩小。然而，当前一指数远月合约仍低于近月合约时，它继续显示出反向市场趋势。

“在此前的暴跌之后，投资者的心态显示出明显的恐高迹象，中小板大幅反弹。因此，获利回吐盘在震荡中逐渐显现，从而拓宽了前期的基础。”金泰期货指数分析师余康军分析，期货指数大幅上涨后，基差收敛降低了多头的“安全缓冲”，现货市场心态趋于谨慎，抛售压力加大，日内波动加剧。不过，考虑到目前较好的政策环境，市场仍有望出现波动性反弹，并可在后期继续考虑逢低吸纳。

除了技术调整，昨日市场的疲软也来自消息。周二，美元兑人民币中间价飙升至2013年4月25日以来的新高，达到6.2298元。

“人民币贬值偏向空市场，预计资本外流会增加。在行业方面，偏向外债较多的航空公司空 空，这对纺织服装行业等外向型企业有利。根据永肯资产，从股指期货的角度来看，期货指数最终被贴现，表明市场信心尚未恢复。如果它能有效地站在3985点，它就会稳定下来。

仓位回落，市场心态谨慎

从交易量来看，周二if1508的成交量小幅扩大至177.74万件，而ih1508和ic1508的成交量分别萎缩2.74%和3.92%，至207400件和103800件。在持仓方面，if1508、ih1508和ic1508均下跌，分别下跌11.86%、2.68%和11.32%，至61，712、14，944和11，063手。

在if1508合同上，前20个主席位减少了5855个席位，空·海德减少了5914个席位；永安期货、光大期货和金泰期货三大席位大幅减持，减持幅度超过1000手；空前四个主要席位的位置减少了1000多块。

许多分析师认为，三大期货指数主要合约的仓位已经下降，反映出市场情绪仍“恐高”。

据迈尔亚(报价600107，咨询)期货指数分析师王称，虽然现货指数数量在过去两天能够很好地恢复，但期货指数的交易量并没有多大改善。周一，在一定程度上已经恢复的基础加深了昨日的折价，获利回吐的压力继续显现。本周第二指数的疲软趋势证明，期货指数的投资者比现货指数更加谨慎。

殷鉴期货指数分析师张浩表示，虽然近期随着主力资金的不断流入，期货市场的交易量有所增加，但市场交易氛围有所改善，但从沪深300指数的主要合约来看，空还有很多仓位。多头主仓的比例仍低于空多头主仓的比例，这表明在市场前景仍不明朗后，主要市场基金对股指的信心能继续上升。因此，在重大优惠政策出台之前，随着双方对抗的加强，市场将在短期内继续波动。然而，考虑到政策环境使得股指底部支撑位更加清晰，建议在打破之前的交易密集型领域之前，进行短期多项操作。