分拆上市渐成“潮流” 铁建装备欲登港交所

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2015年对中央企业重组来说注定是不同寻常的一年。

8月7日晚，中铁建设(报价601186，咨询)宣布其道路养护机械业务“中铁建设高科技设备”(以下简称“中铁建设设备”)已提交香港上市申请。这是中央企业整合的另一面:分离和上市。

中央企业上市公司的观察人士分析了《国家商报》的记者。在“一带一路”的推进和国有企业改革的背景下，一些具有国际竞争力的中央企业资产将被拆分为h股，这将更有利于国际知名度的提高。有利于企业“走出去”；另一方面，未来中央企业的绩效考核将越来越多地引入市场价值管理，分拆上市是提高集团资产证券化率的更直接、更彻底的方式之一。

公司提交h股上市申请

“铁路施工设备”前身为中国铁路建设集团公司全资子公司昆明中铁大型养路机械集团有限公司(以下简称昆明中铁)。

早在今年2月5日，昆明中铁集团整体重组改制为股份公司并在香港联交所主板上市后首次公开发行h股的相关议案在中铁建设2015年第一次临时股东大会上获得通过。随后，铁路建设设备于今年6月25日正式落成。

据中铁建设表示，昆明中铁的重组是为了加快集团专业机械制造业的综合竞争力，促进集团的战略升级。根据中国铁建2014年年报，该公司集团已是亚洲最大的大型养路机械设备制造商，全球第二。

《国家商报》记者注意到，中国铁建董事长孟凤朝在铁建设备成立揭牌仪式上表示，中国铁建建立股份制改造铁建设备，开创了中国铁建混合所有制改革的先河，是新常态下探索改革发展道路的重要里程碑。

显然，2015年是国家全面深化改革的关键一年，国有企业和国有企业改革是重中之重，中央企业改革是国有企业改革的先锋。中国铁路建设也开始了“混合改革模式”。

同时，孟凤朝指出，将不断完善现代企业制度和治理机制，抓住“一带一路”的历史发展机遇，与中土集团、国际集团、中非建设投资公司四大战略合作伙伴真诚合作，实现中国高端装备布局。

在业内人士看来，中铁建工h股上市也是中国铁建提高国际知名度、推进全球化战略的重要组成部分，对“一带一路”的国际招标也有着更加积极的影响。

中央企业分拆成“趋势”

中国铁建对铁路建设设备进行拆分上市，这不是央企上市公司混合改革中的孤立案例。

今年3月底，由中国交通集团控股的中国交通建设(报价601800，咨询)(601800，sh)宣布，计划重组其疏浚业务，并推动中国交通疏浚的分离和上市。此前，中石化的专业资产重组已经开始，炼油和化工等资产已经独立上市。

根据郭进证券关于中央企业改革的一系列专题研究报告(报价600109，咨询)，进行混合所有制改革的主要方式是:集团整体或部分上市、集团资产注入上市平台、投资主体多元化(如引入战略投资者和私募股权)、并购、股权激励和基金设立。根据集团的管理类型、股权结构和发展战略，有必要选择不同的方式进行混合改革。

市值是衡量上市公司最直观、最有效的工具之一，因此市值管理越来越多地被纳入中央企业的绩效考核中。

国有资产监督管理委员会(SASAC)近日发布《关于进一步做好中央企业增收节支工作的通知》，要求中央企业加强内部资源整合，促进相关子公司整合发展，增加资本运营，推进资产证券化，利用好市场价值管理手段，盘活上市公司资源，实现资产价值最大化。分拆上市无疑是提高集团资产证券化率的更直接、更彻底的方式之一；h股上市可以更好地协调国内和国际市场，更好地落实国家“一带一路”等战略安排。

据郭进证券统计，截至2015年4月24日，SASAC共有269家a股上市公司，所有央企的总市值约占a股总市值的25%。从中央企业的产业结构来看，占中央企业市场价值前五位的行业是:矿业、银行业、建筑装饰、机械设备和化学工业。

业内人士认为，中国铁建和中国交通建设在本轮央企改革中分拆上市的做法无疑将形成试点效应，央企改革将逐渐成为一种“趋势”。