券商：一致预期未形成 关注国企改革

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在调整证券借贷规则、严格检查异常交易账户等一系列措施的环境下，市场近期开始回暖。周一，上证综指强劲反弹，上涨4.92%，收于3900点。然而，各机构对市场前景的看法仍大相径庭，也没有一致的悲观或乐观预期。许多主流券商研究机构的战略周报对国企改革的理念持乐观态度。

广发证券(GF Securities)策略师陈杰(Quote 000776，Consulting)认为，“多重空”的较量只在第一线，只要有一点外力，就有可能逆转乐观的方向。伪造“滞胀”预期(未来上行通胀可能弱于预期)和伪造“利率底部”预期(预计国内利率将进一步下降)，有望扭转市场悲观情绪，进入罕见的“双债”窗口。

目前，流动性水平已回到后危机时代，a股3400 -3600点附近救市底线进一步巩固。然而，国泰君安(报价601211，咨询)认为，市场的一致预期仍不明朗，这并不支持市场形成新的重大转折。市场仍不稳定的观点从3400点到4300点不等。

沈万红源(报价000166，咨询)也认为，一些乐观投资者的强劲看涨逻辑需要仔细审视。沈万宏远表示，多看的逻辑无非是三点——低位、无沽盘和中期资产配置模式仍有利于股权。然而，这些逻辑也存在于之前的高点4100点，这只能维持目前的冲击模式。

当市场的一致预期仍不明朗时，市场就出现了交易投资的热点。国泰君安认为，我们应该遵循底线思维，做好区间交易。在这个过程中，有必要注意从交易中获得超额回报的机会。市场行业轮换和主题轮换的特点将更加明显，国有企业改革有望在短期内成为市场关注的焦点。

事实上，许多主流券商也在审视国企改革的理念。

近日，有媒体报道称，中远集团和中海集团计划在集团层面联合成立“改革领导小组”。上周末，中国远洋(报价601919，咨询)、中远船务(报价600428，咨询)、CSCL(报价601866，咨询)、中海发展(报价600026，咨询)等上市公司宣布停牌。中信证券(报价600030，咨询)认为，中央企业改革的帷幕将拉开。随着居民消费的进一步升级，从经济发展到服务经济的过渡趋势越来越明显，大多数传统产业已经进入工业生命周期的成熟期甚至衰退期。中央企业大多集中在传统行业，需求增长明显放缓，企业经营越来越困难。然而，分散的市场结构和较低的产业集中度进一步制约了企业竞争力的提升。要实现习主席提出的“做大、做强、做优”的目标，只有通过整合重组，优化国有经济布局，增强竞争力。

沈万红源还认为，如果要积极调整头寸，建议注意“稳增长”和一些边际变动以及国企改革。最适合中国国情、保证国有资产不流失的国有企业改革形式是国有企业兼并。从股票表现来看，短期内也很难造假，尽管这种形式的国有企业改革在提高效率方面还有很长的路要走。

针对需要整合的中央企业，中信证券认为，符合国家战略、内部整合度较大的行业，空的投资价值最大。继高铁和航运之后，建议重点发展造船、有色金属、建筑、发电设备等行业。