上市券商7月惨淡业务模式面临调整

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我们的记者张莉

近期，由于市场走势持续低迷，券商板块表现大幅下滑，券商经纪、自营、投资银行和资本中介业务收入全面萎缩。统计显示，7月份18家上市证券公司的净利润总额下降了50%以上。

据券商分析，由于市场成交量萎缩和金融一体化规模持续下降，曾经过度依赖券商的资本中介业务收入大幅减少，券商今后有必要调整以往的业务模式。

7月份净利润下降了50%以上

最近，上市券商在7月份公布了业绩报告，18家上市券商均未出现净利润增长。据风能统计，截至8月6日，18家证券公司的总营业收入为227.62亿元，比上个月大幅下降43.45%；净利润总额为98.16亿元，比上个月大幅下降50.45%。

从上述业绩报告来看，一些经纪公司的业绩以惊人的速度下滑。以领先的经纪公司中信证券(600030，股票吧)为例。7月份实现净利润15.04亿元，同比下降36.79%；此前在二级市场表现出色的海通证券(600837，股吧)7月份实现净利润6.02亿元，同比下降69.93%。此外，华泰证券(601688，古巴)、西南证券(600369，古巴)和长江证券(000783，古巴)的净利润均下降50%以上，其中工业证券(601377，古巴)下降78.51%。

分析师指出，由于7月份a股市场跌势超出市场预期，交易量持续萎缩，金融整合规模持续下滑，导致券商业绩遭受重大损失。由于市场的剧烈变化，券商的高绩效已经过去，而市场走势继续疲软，以前大幅增长的经济业务、融资融券业务收入也将大幅减少。许多券商预计，今年下半年的业绩增长将面临重大考验。在二级市场，行业估值的透支和市场环境的变化使得经纪类股难以再现整体独立市场。一些私募机构表示，此前的基金主要关注于对券商类股业绩预期的投机，热点过后，券商类股可能会面临半年以上的调整。

传统的业务架构需要调整

由于市场条件的变化，证券公司的经营模式受到了显著影响。回顾上半年的市场情况，由于新用户的涌入和杠杆基金的增加，经纪业务模式发生了很大变化。由于“一人多户”政策的放开，传统的高弹性经纪业务的佣金收入比重大幅下降，而由融资融券业务规模带动的利息收入和信贷交易佣金收入比重迅速上升。目前，在市场“去杠杆化”的背景下，券商的业务收入无疑受到很大影响，尤其是资本中介可能会受到一定程度的削弱。

安信证券指出，目前整个行业的佣金率下降幅度超过预期，预计由于“一人20户”的政策和网络经纪人积极降低佣金，下半年佣金率将降至13000。与此同时，在过去几周的去杠杆化之后，两个金融市场的余额从2.2万亿元的峰值降至1.4万亿元。预计下半年两个金融市场的平衡将缓慢下降，经纪行业将经历去杠杆化过程。

即使在前一次市场飙升的情况下，许多券商的业绩指标数据也有所下降，这是行业竞争激烈的结果。“去年上半年，券商的整体业绩基础较低，融资业务的扩大刺激了业绩的爆炸式增长，并在去年年底支撑了市场。但是，现在的性能基数很大，不可能再出现性能爆发。”根据一家经纪机构的分析，新上市的券商数量正在逐渐增加，再加上“一人多户”政策的出台和互联网证券业务的发展，使得经纪行业难以避免佣金大战。前期支撑的业绩收入大幅下降，未来券商牌照的发放也将影响其经纪和承销业务。这些因素将削弱券商的盈利能力。

受上述因素影响，新券商开始考虑调整自己的业务模式，并对传统的券商业务收入模式进行了大刀阔斧的改革。日前，私募股权经纪公司九洲证券宣布，将重塑现有经纪业务结构，以投行业务为龙头，带动资产管理、集合和经纪业务的增长。同时，摒弃了以销售部门为主要经营阵地的传统模式，建立了“网上+线下”两大服务渠道，对互联网经纪服务进行深度挖掘。九洲证券表示，将根据现有资源体系，在多个国家和市场开展跨市场套利和跨境并购，建立全球投融资渠道。