“猪周期”不改全年物价温和上涨

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根据国家统计局9日发布的信息，7月份中国cpi(全国居民消费价格水平)同比增长1.6%，5个月来首次出现0.3%的正增长，猪肉和旅游价格上涨是cpi环比增长的主要原因。

生猪价格上涨的影响

或者持续到明年上半年

7月份，cpi同比上涨1.6%。其中，城市增长1.7%，农村增长1.5%；食品价格上涨2.7%，非食品价格上涨1.1%；消费品价格上涨1.4%，服务价格上涨2.2%。从1月到7月，全国居民消费价格水平平均比去年同期上涨1.3%。

尽管7月份cpi同比增幅为全年最高，但自去年9月份以来，cpi同比增幅已连续11个月低于2%，价格反弹乏力。

国家统计局城市统计司高级统计师余秋梅认为，7月份食品价格上涨0.7%，非食品价格上涨0.1%。猪肉和旅游价格的上涨是cpi环比上涨的主要原因。

余秋梅说，前期猪肉价格低，农民积极性不高，生猪存栏量下降，猪肉供应紧张。物价连续第三个月上涨，7月份环比上涨9.9%，cpi环比上涨约0.30个百分点。夏季出游人数增加，机票和旅游价格分别上涨11.5%和4.3%，对cpi的影响合计约为0.10个百分点。

今年以来，生猪价格波动很大。生猪生产经过一年多的亏损和一年半的产能调整，市场供需逐渐由过剩转为平衡，养殖效益转为利润。

来自湖南的数据显示，当生猪价格在3月底处于最低水平时，湖南省的平均价格降至每公斤12元以下，养猪户每头猪损失约200元；6月，猪的价格涨到了每公斤15.24元，一只猪可以获利约100元。7月份，生猪价格继续上涨。根据最近对全省22个市场的畜禽产品和饲料价格进行的定点监测，全省生猪平均每公斤价格为16.19元，同比增长28.39%，农民养猪全部盈利200元。

本轮生猪价格上涨是正常“猪周期”的表现。交通银行首席经济学家连平(报价601328，咨询)分析，目前猪肉价格处于上升周期，生猪存栏量仍处于下降趋势。预计本轮猪肉价格上涨将至少持续到明年上半年。

瑞银证券认为，即使考虑到生猪价格反弹的影响，第三季度和全年的cpi预测仍将分别保持在1.6%和1.5%左右，但不排除进一步上行的压力。生猪价格推动的cpi反弹并不构成适度货币紧缩的实质性障碍。首先，在宏观经济疲软的背景下，通胀不太可能飙升。其次，现阶段通胀温和反弹将有助于消除通缩压力，稳定债务周期。

国务院国有资产监督管理委员会研究中心研究员胡痴对《中国商报》记者说，生猪价格适度上涨有利于调动养猪户的积极性，增加生猪存栏量，从而稳定生猪生产。但“猪周期”的到来不会影响目前由当前过渡期整体经济发展水平决定的适度提价趋势，因此预计年初年度提价仍将保持在政府设定的目标范围内。

大宗商品价格再次下跌

导致生产者价格指数进一步下跌

就生产者价格指数而言，7月份下降幅度继续扩大。

7月份，工业生产者的生产者价格指数环比下降0.7%，比上个月高出0.3个百分点。主要原因是部分行业价格下降幅度扩大，石油加工、黑色金属冶炼和轧制加工、化工原料和化工产品的制造价格环比下降，降幅比上个月进一步扩大；其次，石油和天然气开采价格逐月从上涨到下跌，从上月的6.0%上涨到本月的2.1%。7月份，生产者价格指数同比下降5.4%，比上个月高出0.6个百分点。

余秋梅表示，石油和天然气开采、石油加工、黑色金属冶炼和轧制加工、煤炭开采和洗选的出厂价分别下降了34.6%、21.0%、18.3%和15.1%，受此影响，本月工业生产者的出厂价同比下降了约3.3个百分点，约占总降幅的61%。

最近生产者价格指数的下降也与全球商品价格再次下跌有关。受全球大宗商品价格再次下跌的制约，国内原材料价格继续下跌，其中金属价格大幅下跌。能否有效刺激内需是ppi健康复苏的因素之一。

瑞银认为，预计决策层将继续加大财政对基础设施投资的支持力度，以“维持公共支出”为名，通过中央政府的总体支出来实现。与此同时，央行可能会维持适度从紧的货币环境，“保持合理的流动性，提高其服务实体经济的能力。”前者可能包括进一步降息(下一次预计在第三季度末)和必要时的积极流动性，而后者包括增加psl(抵押补充贷款)以支持ppp(政府和社会资本之间的合作)和关键基础设施项目融资。