揭秘标普500牛股基因：创新、医改加并购

本篇文章3489字，读完约9分钟

《国家商报》(博客、微博)记者孙玉婷

今年上半年，美国股指整体处于大幅波动区间，但市场亮点不乏。《国家商报》记者发现，S&P 500涨幅居前10位的股票大多来自互联网和医疗保健行业，并购带来的市场热点仍在继续；此外，今年上半年中国股市的私有化和退市浪潮也反映了市场的最新变化。

从2015年1月到6月，根据代表性的标准普尔500指数，在十大行业中，医疗保健行业表现最好，半年增长8.74%，其次是非核心消费品行业(6%)和电信服务行业(0.61%)。

据《国家商报》记者报道，S&P 500前10大股票大多来自互联网和医疗保健行业。从1月到6月，流媒体服务提供商网飞在S&P 500股市上涨排行榜上赢得了第一名。

除了企业创新带来的动能外，记者注意到，强势股票也在很大程度上受到政策环境的影响，典型的奥巴马医改法案已成为推动医疗保险行业强势的关键因素。此外，行业并购也成为今年上半年美国股市的焦点。

奈以92%的涨幅领先标普

作为全球最大的在线视频订阅服务提供商，网飞的股价今年表现良好，从1月至6月累计上涨92.31%，领先S&P 500股市。《国家商报》记者了解到，网飞今年最大的亮点是其全球扩张计划——在线电视服务扩展到50多个国家，并与全球6200多万用户签约。根据该公司的计划，在2016年之前，网飞将覆盖全球200个国家。今年，该公司将进入日本、古巴、西班牙、意大利和葡萄牙。

从一个纯粹的节目版权购买者，网飞逐渐成长为一个电视剧，纪录片和电影的积极生产者。根据公开文件，网飞的长期预算接近100亿美元。

得益于此，网飞的市场价值从2012年的400亿美元增长了八倍。为了进一步激活股票表现，网飞在7月14日实施了1:7的股票分割计划。

华尔街大亨卡尔？伊坎在与网飞的交易中获益匪浅。2012年，伊坎以平均每股58美元的价格收购了网飞的股票，并在随后的两年里逐渐将头寸降低到较高水平。今年6月24日，伊坎宣布抛售所有网飞股票。当时，该股已攀升至约678美元，伊坎获利约8.7亿美元。

同样来自互联网领域的美国知名电子商务公司亚马逊，以“烧钱”著称，一度被视为“城市梦想率”，今年上半年成功跻身S&P 500股市十强，同期涨幅达39.87%。

目前，亚马逊正试图通过多维布局成为一家超级公司。自今年年初以来，亚马逊的财务表现反映出，该公司在扩大业务类别、建设业绩和配送中心以及改善优质服务方面的主要投资正在取得回报。

今年第一季度，亚马逊的销售增长超出预期，一些投资项目的启动也带来了成效。从市场角度来看，这些项目似乎远未实现盈利。

上市保险公司受益于医疗改革

除了企业寻求创新突破，宏观政策的影响也不可低估。得益于奥巴马医改，医疗保险行业今年上半年表现良好。该法案要求所有个人和一定规模的企业购买和提供医疗保险，否则将被罚款。

奥巴马医改法案首次将未被保险覆盖的人群纳入其中，为医疗保险公司带来了新业务。在该法案的推动下，CIGNA保险、安泰保险等美国“五大”保险公司的股价走势强劲。

预计M&A将在美国医疗保险行业五大上市公司中继续发酵。这五家上市公司包括联合健康(市值1160亿美元)、安歌(市值440亿美元)、安泰保险(市值440亿美元)、CIGNA保险(市值400亿美元)和humana(市值300亿美元)。在医改法案下，医疗保险行业将更加规范，这将有利于市场地位较高的企业。医疗保险公司开始通过并购寻求降低成本和扩大利润增长。

改变美国医疗保险的运行模式是奥巴马医改法案最重要和最明显的目标之一。过去拒绝参加保险的员工现在发现，公司提供的医疗保险比公共医疗保险质量更好、成本更低或更低。根据收入从安泰、CIGNA、联合健康等保险公司或蓝十字蓝盾医疗保险计划购买私人保险的员工，可获得高达5000美元(约30200元人民币)的补贴。

《国家商报》的记者注意到，虽然“五大”医疗保险公司的规模已经够大了，但没有一家能覆盖美国所有的州。换句话说，收购竞争对手意味着赢得新市场。从今年上半年医疗保险行业的走势来看，“五大”保险公司都在寻找潜在的并购机会。

今年，anthem明确表示，它打算收购CIGNA保险，并数次提价。收购消息披露后，CIGNA的股价被刺激上涨了19%。从1月到6月，CIGNA的累计增幅达到57.42%；在并购狂潮席卷医疗保险行业的背景下，安泰保险也同意以370亿美元收购竞争对手humana Company。目前，这项交易将使这两家保险公司跻身美国第三大医疗保险公司之列。安泰保险上半年增长了43.49%，而潜在收购目标humana同期增长了33.18%。

此外，“五大”保险公司上半年的股价表现都非常好。国歌上涨了30.61%，联合健康公司上涨了30.84%。

M&A预计发酵股票价格会上涨

M&A工业也是今年上半年美国股市诞生的因素之一。据《国家商报》报道，在S&P 500十大股票中，许多股票的上涨势头来自不断发酵的行业M&A预期。

Hospira是世界领先的制药和药物注射公司，涵盖开发、制造和营销的所有方面。产品用于医院、诊所、家庭护理和长期护理服务。

今年第一季度，奥斯皮拉和辉瑞宣布他们已经进入M&A协议阶段。后者以每股90美元的现金购买了医院的所有股份，总成本约为170亿美元。预计收购将于今年下半年完成。这是辉瑞未能收购阿斯利康后最大的一次收购。

医院的主要产品是无菌注射剂和生物仿制药。据预测，到2020年，全球普通无菌注射剂市场的估计价值为700亿美元，生物仿制药市场的估计价值为200亿美元；收购hospira将对辉瑞的生物仿制药业务产生重要影响。今年上半年，医院股份上涨了44.83%。

另一家来自半导体行业的altera公司，总部位于美国加州圣何塞，是世界上两大现场可编程门阵列(fpga)制造商之一。Fpga是专用集成电路领域的半定制电路，广泛应用于手机网络、计算机网络设备、汽车等产品中。从今年1月到6月，奥特拉的股价上涨了38.6%。

Altera的股价上涨主要是由半导体行业的并购预期推动的。今年年初，英特尔有意收购altera的消息传出后，altera的市值从之前的104亿美元上升到134亿美元。这笔交易可能是英特尔收购史上最高的。

彭博汇编的数据显示，2015年半导体行业有97笔交易，平均溢价为15.6%；收购的消息曝光后，第二天股价通常上涨17%，收购方的股价平均上涨7%。

此外，消费者熟悉的卡夫食品也成为热门目标。今年3月，卡夫食品集团和海因茨在巴菲特的带领下共同宣布，两家公司将合并成立一家新公司——卡夫亨氏公司。合并后的新公司将成为北美第三大食品饮料公司和世界第五大食品饮料公司。

卡夫亨氏宣布合并后，卡夫食品集团股价上涨35.62%，至83.17美元，盘中涨幅最高超过43%；今年上半年，卡夫累计上涨35.88%，成为S&P 500十大牛市。

《上海》

轻便电炉

私有化的浪潮催生了套利空指数在今年上半年上涨了20%

《国家商业日报》实习记者黄秀梅

与前几年因信心危机导致股价大幅下跌相比，2015年上半年的中国股市似乎没那么令人难过。据统计，今年1月至6月，追踪87家在美上市的中国公司股票的彭博资讯指数(Bloomberg halterusxchinaindex)上涨1，297.26点，涨幅20%。《国家商报》记者发现，中国市场逐渐被海外资本追逐，中国股票私有化所表现出的巨大套利空成为上半年中国股票普遍上涨的驱动力。

猎豹移动上涨了90%

网络安全公司猎豹移动(Cheetah Mobile)上半年在追踪87家在美上市的中国公司股票的halterusxchinaindex指数中上涨89.88%。猎豹移动，原名金山网络，2014年从金山软件分拆上市。猎豹移动为什么这么聪明？我们应该从其聚焦海外市场的战略开始。今年第一季度，猎豹移动的总收入为6.7亿元，同比增长113%；移动收入3.7亿元，同比增长584.1%，占总收入的55%；海外收入为2.6亿元，占总收入的38%，手机收入的70%。移动收入，尤其是海外收入，首次成为猎豹移动收入的主要组成部分和增长潜力，成为今年上半年猎豹移动股价飙升的主要驱动力。全球应用软件分析机构appannie的一份研究报告显示，cleanmaster(这种产品在中国市场上被称为“猎豹清理大师”)，在北美、欧洲、亚洲、澳大利亚、南美甚至非洲的大多数国家都有谷歌游戏工具。在榜单上，它全年都占据第一的位置；在谷歌游戏的全球总排名中，猎豹清理大师的排名甚至高于微信。

超过20只中国股票将被私有化

今年上半年，a股走出大牛市，中国同行业上市公司股价飙升，而中国上市公司市盈率一直徘徊在一位数或十位数。也许价值没有得到认可，融资功能没有最大化。今年上半年，一批中国股票公司决定私有化。

在完美世界、嘉园和其他公司宣布私有化之后，胡胡时代和当当网是私有化提议的最新接受者。据《中国商报》不完全统计，截至6月底，已有20多家中国股票公司计划私有化和退市。“许多在美国上市的股票公司都是国内一流的互联网公司。一位业内人士在接受记者采访时表示:“如果这些公司能够成功私有化，并最终在中国上市，它们就能实现公司价值的最大化，分享公司的增长。”

与此同时，上述知情人士表示，中国证券交易所的股价不高，要约人提出的购股价格普遍溢价，比私有化前的股价高出约10%~40%。因此，对美国股票投资者来说，存在私有化套利的机会。

记者注意到，彭博霍尔特中国股票指数前10名投资者中的博纳电影股份有限公司和人人网股份有限公司也宣布私有化，目前累计涨幅分别为72.32%和51%。

6月12日，博纳电影公司表示，它收到了董事长俞东和红杉资本每股13.7美元的私有化要约；同一天，博纳电影公司的股价上涨了1.01%，达到13.28美元的首次公开募股以来的最高水平。

值得注意的是，每个宣布私有化的人也开始了并购的转型。人人网投资部先后投资了金斧子(一个学生贷款平台)、fundrise(一个房地产众筹平台)和motif(一个中美互联网资产管理平台)等金融初创企业。

海外资本青睐在线旅游

记者注意到，今年上半年，携程和去哪儿在彭博十大股指涨幅中分别排名第五和第九，累计涨幅分别为59.6%和50.72%。

作为一家国内在线旅游公司，携程和去哪儿可以在美国股市找到标杆公司:在线旅游公司expedia和在线酒店预订网站priceline；值得注意的是，世界上最大的两家在线旅游公司已经与携程联手抢占中国市场。

具体来说，今年上半年，携程的股价上涨是由多种因素造成的。首先，它收购了全球最大在线旅行社expedia持有的鳄龙37.6%的股份，并成为鳄龙的第一大股东；其次，它从在线酒店预订网站Priceline获得了2.5亿美元的投资。

海外资本对中国在线旅游市场的追逐也可以从去哪儿的股价中看出。今年上半年，去哪儿的股价达到了首次公开募股以来的最高点。在最近的增发中，增发定价为47.5美元，投资者超额认购。

股票价格优惠政策是有利的

从上半年彭博社霍尔特中国股票指数的十大涨幅列表中，我们可以看到许多中国股票价格仍然受到中国国内政策的影响。其中，巨美优产品增长67.69%，汉化新能源增长52.73%，晶科能源增长49.77%，这些都与其所在领域的优惠政策密不可分。

例如，汉化新能源和晶科能源与光伏能源相关。沃伦·巴菲特和谷歌在光伏行业的布局表明市场是乐观的；与此同时，国家能源局于今年3月发布了《关于发布2015年光伏发电建设实施方案的通知》，宣布2015年新建光伏电站17.8兆瓦的目标，高于此前咨询发布的15兆瓦的目标和市场总体预期，表明光伏产业的景气度继续上升。

跨境电子商务也是中国国内资本市场的焦点。自去年7月以来，中国多次出台跨境电子商务优惠政策。海外跨境电子商务巨美优品从去年第三季度开始业务转型，将第三方平台的所有化妆品业务转为自营，大力发展海外采购。

今年第一季度，巨美高端美容业务第三方平台转型为自助平台，各项业务指标重回增长轨道。