大宗商品“跌跌不休”陷十三年低谷 投行集体唱空建议低配

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核心内容不仅仅是原油，最近，包括咖啡、小麦、铜和镍在内的22种大宗商品的价格创下了13年来的新低。其中，咖啡和糖今年下降了27%。

特约记者流浪上海报道

北京时间7月23日下午5点，彭博商品指数报95.73。自2011年9月以来，该指数已下跌近40%，最近一个月下跌了7.2%。7月21日，该指数跌至95.5以下，为2002年3月以来的最低水平。

从高盛(Goldman Sachs)、摩根士丹利(Morgan Stanley)到世界银行(World Bank)，主流投资银行和国际金融机构都认为，这一轮大宗商品抛售浪潮才刚刚开始，他们的一致建议是尽可能远离大宗商品，机构投资者的配置要低。

全球大宗商品正处于周期性熊市

最近，石油输出国组织(欧佩克)的原油产量在6月份升至三年来的最高水平。此外，伊朗核协议达成的预期是，更多原油将流入市场，这加剧了原油供应过剩，并对油价造成压力。7月22日，美国能源信息管理局(eia)发布了截至7月17日的库存数据，显示上周美国原油库存意外增加，美国原油库存增加256.8万桶，预计将减少225.8万桶。受此消息影响，美国时间7月22日，9月份wti原油期货价格单日下跌2.59%，跌破50美元/桶，收于49.19美元。

7月23日下午5点，9月份wti原油期货价格小幅升至49.41美元/桶，但仍徘徊在50美元/桶以下。

不仅是原油，最近，包括咖啡、小麦、铜和镍在内的22种大宗商品的价格也创下了13年来的新低。

其中，咖啡和糖的降幅自今年以来已达27%。根据德国商业银行的分析，这两种商品的暴跌主要是由其主要货币生产国巴西造成的。此外，多年的生产过剩积累了大量库存。

彭博大宗商品指数显示，工业金属领跌了当前大宗商品的跳水趋势。其中，铜和镍的价格今年分别下跌了12%和23%。一些分析师指出，今年动荡的中国股市引发了投资者的担忧，即中国对工业金属的需求可能会受到抑制。

周一(7月21日)，芝加哥商品交易所的子公司comex Gold在亚洲市场早盘下跌60美元，突破了1100美元的重要心理关口，创下五年来的新低。

周三(7月22日)，铜价下跌89.50美元，至每吨5364美元的六年低点，镍价下跌195美元，至每吨11470美元，锌价下跌35美元，铝价跌至六年低点。

根据基金数据提供商epfr global的数据，2015年第二季度，投资者从大宗商品基金中撤出了约11亿美元。

"看来贵金属是本轮市场负面情绪的主要原因。"纳提克斯商品研究主管尼克·布朗说。他补充称，在中国经济放缓和美元走强的叠加作用下，大宗商品价格已经下跌了几个月。

高盛(Goldman Sachs)大宗商品研究团队认为，全球大宗商品正处于周期性熊市(尤其是原油和工业金属)，这反映了当前供应过剩的局面。

此外，一些分析师指出，全球股市和债市的强劲趋势也加剧了大宗商品市场的压力。

建议配置低价商品

根据世界银行7月22日发布的大宗商品季度展望报告，由于供应过剩，2015年主要大宗商品价格将继续下跌。

受需求疲软影响，工业商品将进一步下滑。世界银行指出，随着中国向消费驱动型经济转型，并推出一系列控制污染的政策，预计其金属和煤炭消费量将大幅下降。

高盛(Goldman Sachs)在7月21日发布的2015年下半年宏观展望报告中还预测，大宗商品价格将进一步下跌，这表明投资者应该减少大宗商品配置。

高盛(Goldman Sachs)指出，鉴于供过于求的形势，预计今年第三季度wti油价将降至每桶45美元，预计2016年将稳定在60美元左右。此外，解除对伊朗的制裁将为2016年的油价带来下行风险。

在7月22日发布的一份报告中，摩根士丹利指出，未来25个月的原油期货趋势表明，石油市场可能面临比1986年更严重的行业下滑，当时欧佩克允许市场处于供过于求的状态，导致整个行业经历了45年来最严重的下滑。

然而，该报告预测，全球市场可能在明年下半年再次实现平衡。由于低油价抑制投资并刺激需求，原油行业将出现“缓慢而渐进”的复苏。

尽管世界银行在2015年将石油价格“篮子”提高了4美元，达到每桶57美元，但世界银行高级经济学家约翰·巴夫斯(john baffes)表示，由于大量库存和欧佩克增产，石油价格在中期仍相对疲软。

高盛还表示，该行看空铜。7月22日，该行大宗商品分析师马克斯莱顿(max layton)下调了铜价的短期、中期和长期目标价格。他认为，到明年年底，铜价将下跌20%，至每吨4500美元，目前的铜价约为5377美元。

高盛(Goldman Sachs)预计，未来3个月、6个月和12个月，铜价将分别为5200美元、4800美元和4800美元。2017年和2018年的目标价格是4500美元。

就黄金而言，高盛表示仍在关注空.根据高盛的预测，黄金价格可能在一年内跌破1000美元。此外，彭博社(Bloomberg)选出的全球最准确的贵金属预测专家巴纳巴斯甘(barnabas gan)认为，金价将进一步下跌，预计12月将跌至每盎司1050美元。这意味着黄金价格可能会下跌5.2%。

对于其他大宗商品，世界银行预测，亚洲、欧洲和美国的天然气价格将在今年下半年大幅下跌，美国的跌幅可能达到36%。此外，由于能源竞争加剧，煤炭价格将下降17%。

世界银行还预测，今年铁矿石价格将比2014年下降40%，至55美元/吨；工业金属价格整体将下降17%。与2014年相比，农产品价格(000061)将下降11%。

本周，花旗的分析团队将今年下半年的大宗市场判断为“中性至看跌”。(编辑李关允)