穆迪：中国ABS和RMBS市场增长潜力较大

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日前，穆迪投资者服务公司表示，在中国证券化市场整体快速增长的背景下，中国汽车贷款资产支持证券(abs)和抵押贷款支持证券(rmbs)市场中期增长潜力巨大。穆迪预测，与2014年相比，2015年发行的资产支持证券总量将大幅增加。2014年，共有8笔交易，总金额为159亿元人民币。

穆迪分析师薛晨表示:“虽然抵押贷款支持证券(clo)占中国所有证券化交易的近90%，但市场上提供的产品越来越多样化，市场参与者希望知道哪些资产类别的增长潜力最大。”

薛晨表示，由于监管环境不断变化，很难预测中国宏观经济环境或监管政策的未来变化。“尽管如此，汽车贷款的abs和人民币市场在中期仍有很强的增长潜力，因为在消费水平不断提高和住房行业快速增长的背景下，中国对汽车贷款和抵押贷款的需求很大。因此，汽车贷款和抵押贷款发起人将越来越多地寻求证券化来管理他们的资产负债表。”

穆迪表示，发行量增加的原因是，赞助商希望促进资金来源多元化，降低融资成本。此外，由于现有资产支持证券交易的加权平均期限通常较短，重复发行的可能性较高，其目标是为发起人的汽车贷款再融资。

从2015年至今，中国银行(报价601988，咨询)已经发行了三笔由汽车金融公司发起的汽车abs交易，总金额达95亿元人民币。在中国证监会监管的特殊资产支持计划下，市场参与者也对租赁应收款支持的交易表现出浓厚兴趣。穆迪对此类交易的主要担忧是，如果项目经理破产，投资者是否能够强制执行与其抵押品相关的担保权益。

穆迪表示，中国法律下的破产隔离保护将需要额外的法律分析，以确定此类担保权益的可执行性。至于人民币交易中抵押担保品的评估方法，穆迪目前采用全球评级法对人民币交易进行评估。一般来说，人民币违约频率的主要驱动因素是贷款价值比率(ltv)，但在确定违约频率曲线之前，将分析每个抵押贷款市场的特点。中国最近将信贷资产证券化业务从审批制度改为业务备案制度，这也将有助于市场流动性。