口行债中标利率低于预期

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7月16日，中国进出口银行对2015年第11期和第13期金融债券进行了追加招标。在资金宽松和机构流动性预期乐观的背景下，两种新债券的收益率均低于市场预期，认购倍数约为3倍，表明机构认购需求稳定。

工行今年的第11期和第13期债券分别为一年期和五年期固定利率金融债券，票面利率分别为2.63%和3.81%。起息日分别为2015年5月29日和6月8日。本次增发金额分别不超过40亿元人民币和50亿元人民币。来自中国债券网和交易商的信息显示，两次增发债券的收益率分别为2.7791%和3.7986%；全体观众的认购倍数分别为3.02和2.67，边际倍数分别为1.38和1.08。

市场参与者表示，从定价水平来看，两次增发债券的中标率略低于此前机构预测的平均值，更接近二级市场现货债券的交易价格；从认购倍数来看，今年以来，在CDB发行的政策性银行债券的竞价中，两种新债券的竞价倍数一直处于中上水平，反映出机构需求稳定并有所改善。

分析师指出，15日发布的第二季度经济数据超出预期，这只会对债券市场造成短期干扰。目前，各机构仍对债券市场环境保持乐观预期。首先，目前市场认为，经济的真正稳定还有待确认，货币政策宽松，引导市场利率下行方向不变；第二，债券市场最近受到股票市场流动性的影响。目前，债券收益率已回到年内波动区间的上限，投资价值重现；第三，昨日发行的两批银行债券的投标金额较小，因此很容易获得较高的认购倍数。(葛春辉)