暂停IPO与再融资效果待验证

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7月9日中午，多位投资银行家向《中国商报》证实，他们已经收到通知，中国证监会发行部正式决定只召开首次公开发行和再融资的反馈会议，并停止首次审查会议。换句话说，不仅新股发行已经暂停，再融资也已经暂停。

中国证监会发言人戈登周日晚间表示，在暂停发行28家上市公司股票后，近期不会再发行新股。下一步，对新股发行的审查不会停止，但新股发行人数和发行融资金额将大幅减少。上周，中国证监会宣布，2015年主板发行审核委员会第147次工作会议因故取消，120亿太平洋证券(报价:601099，咨询)配售申请也暂停。

Ipo和再融资基本暂停，对当前市场来说是不是太重了？暂停ipo和再融资在过去对市场有什么影响？业内人士认为，暂停ipo和再融资主要是为了缓解市场流动性紧张；过去，ipo停牌不一定对市场产生良好影响；前段时间市场走势太弱，管理层不得不收紧融资；不过，暂停ipo可能会给壳资源带来一些好处，也将使一些企业在新三板或香港上市。

回顾历史，过去九次ipo停牌并没有每次都稳定市场。据《中国商报》统计，在9次IPO停牌期间，上证综指上涨5倍，下跌4倍。

ipo停牌时间最长的一次是在2012年11月，当时中国证监会启动了大规模的ipo自查和核查工作，直到2014年1月才重启ipo，实际上已经停止了一年多。2013年上半年，上证综指经历了熊市的最后阶段，最终在6月25日跌至1849点后触底。自ipo开始停牌以来，已经过去了半年多。然而，在2013年下半年牛市开始时，尽管ipo仍处于暂停状态，但a股并未大幅上涨。

在2008年最令人印象深刻的熊市中，金融危机、大量新股发行和上市公司频繁的再融资最终拖累了市场。ipo于2008年9月暂停，当时上证综指从6124点下跌了近60%。从那以后，市场一度走出了当时最大的反弹，将股指推高至近一年后的3478点。

上述上海民间投资者认为，ipo和再融资一直是资本市场的基本功能，停牌将在短期内支撑市场。一旦市场流动性变得充足，甚至“回归牛市”，管理层可能会重启。然而，由于一些强制匹配和融资指令无法再回到市场，导致资本空洞，投资者也将“互相学习”，相当一部分人将不再使用高杠杆，所以有疑问，市场将如何“回到牛的道路。”

“在过去两周内，包括暂停ipo和再融资在内的许多牌都被一次击败。9日，出现了显著反弹。市场对积极增持的短期预期将逐渐减弱，一些现金压力将在短期内持续。有明显的波动，但总的来说，仍会有一波反弹。”上述深交所公募基金经理对未来表示乐观，但今年的杠杆市场历史上从未出现过，他们只能边走边看。