“铜博士” 情况可能没那么糟糕

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我们的记者关平

矿业巨头对铜价和中国经济的态度形成了鲜明对比。嘉能可认为，中国经济放缓和需求突然萎缩令全球矿业公司措手不及，而力拓支持中国经济，对铜的前景持乐观态度。

情况可能没有想象的那么糟糕。根据中国海关7日发布的数据，2015年8月，中国进口了35万吨未加工铜和铜材料，同比增长2.9%；8月份，中国进口了115万吨铜矿石及其精矿，同比增长18.6%。分析师认为，全球精炼铜市场的供过于求状况有所改善，对铜的需求将在今年下半年升温。消费淡季过后，铜价可能会大幅上涨。

今年上半年，在连续“降息和RRR降息”以及财政政策稳步增长后，中国第二季度国内生产总值(gdp)仍保持在7%。然而，根据最新的详细数据，消费、制造业和固定资产投资仍在下降，稳定增长的任务依然艰巨。市场对中国需求不足的担忧给铜价带来了压力。

自5月下旬以来，铜价一直在持续下跌。然而，8月份，国内铜市场波动范围很窄，从每吨3.7万元到4万元不等。由于汇率问题，lme铜价疲软，但受到支撑，并在低位反弹。9月初，反弹达到每吨5314美元的峰值。

据业内人士称，铜价下跌不仅是由于泡沫的存在，而且即使泡沫破裂，也不会造成铜价如此大的下跌。铜价暴跌更受国内和国际宏观风险的影响，如美联储加息预期、希腊英国退出欧盟、a股下跌和油价暴跌。

从基本面来看，全球精炼铜市场供过于求的状况有所改善，铜供应量正在逐渐收窄。据icsg统计，今年2月全球精炼铜市场供大于求66000吨，3月供大于求2000吨，4月供小于求27000吨。数据显示，今年上半年全球精铜市场供需形势逐月好转。

目前，希腊英国退出欧盟和a股市场崩盘等重大宏观风险已经消退，油价基本处于低位，空.很难出现深度下跌因此，铜价面临的最大下行风险只有美联储加息导致的强势美元。

此外，赵晋期货认为，由于矿石品位下降和铜价大幅下跌，严重依赖出售矿石获取财政收入的主要产铜国在去年下半年开始减产。作为第一大铜冶炼国，中国的冶炼能力占全球市场的一半。从中国精铜产量和铜精矿进口趋势可以看出，全球铜供应总体上正在收窄。

在货币层面，赵晋期货指出，目前唯一的宏观风险是美联储加息。根据历史规律，每次美联储提高利率，铜价都会大幅上涨。这主要是因为美国经济与全球市场密切相关，加息也代表着全球经济的复苏和繁荣。经济好转带来的需求增长将超过美元走强对期货价格的影响，因此美联储越早加息，铜价就越好。

业内人士预测，7月是传统的铜消费淡季，铜价有下跌趋势也就不足为奇了，但7月以后，铜需求高峰将逐渐迎来，市场对铜需求升温将非常敏感，铜价可能大幅上涨。