动力煤低位企稳 底部仍未探明

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我们的记者王伟

近期，动力煤期货明显企稳。昨日，动力煤、焦炭和炼焦煤期货均小幅上涨，其中动力煤期货tc1601主合约开盘走高，收于371.6元/吨，全天向上波动，最终收于376.4元/吨，涨幅1.02%。此外，焦煤1601合约上涨1.3%，收于583元/吨；可口可乐1601合约上涨0.57%，收于每吨787.5元。

“最近，电煤价格在370-375元/吨之间波动并巩固，从而中止了单边下跌趋势。从基本面分析，9月份工业需求侧没有明显改善，季节性波动将占主导地位，对动力煤的需求将进一步降低，而供应侧的弹性远远小于需求侧的弹性，供应相对充足。预计9月中下旬供需矛盾将进一步恶化，动力煤仍将保持弱势格局。”中信期货研究员崔春光表示。

根据SDIC中谷期货电煤策略团队对煤耗的季节性跟踪，六大电厂的煤耗从8月初的夏季煤耗高峰到第11个节假日呈下降趋势。目前，终端煤耗如期扣除，电厂环节库存压力加大，可用库存天数接近25天。在电厂的负库存下，港口的库存压力再次显现。

最新数据显示，下游需求仍然低迷。8月，大秦线完成煤炭运输量3362.9万吨，同比下降452.5万吨，下降11.86%，运输量连续12个月同比下降；与前一个月相比，下降了74.4万吨，即2.16%。截至9月6日，六大电厂(浙江电力、上电电力、广东电力、国电电力、大唐电力和华能电力)的总库存为1323.9万吨，可用库存为24.70天，日消耗量为53.6万吨。

中信证券(Citic Securities)指出，9月份天气转凉，民用电力消耗大幅下降，工业电力消耗下降。一些沿海电厂也将在9月进行机组维护。一些交易员认为，受阅兵式影响的下游工业企业将在9月中旬和下旬陆续恢复生产，这将推动下游需求，因此他们对9月下旬和10月份的市场持乐观态度。总体而言，港口沿海动力煤市场短期内仍将处于低需求状态，价格仍将处于低水平。

崔春光还表示，由于9月份的季节性影响，需求方将明显下降，而供应方的短期收缩相对有限，供需矛盾将进一步恶化。此外，目前下游电厂库存已达到较高水平，环渤海地区煤炭价格压力加大。预计煤炭企业将更有可能在9月中旬和下旬降价。

就期货市场而言，SDIC中谷期货电煤战略团队认为，在大秦线秋季检查和“十一五”后煤炭消费改善之前，电煤基本面疲软的市场难以改变，电煤期货仍将小幅波动，因此不排除随基本面恶化而探索360-365元/吨的区间。在操作中，先前的空订单将继续保留，并且该位置可以在每个高度轻轻添加。

崔春光认为，从中长期来看，大秦线冬季储存和大修仍将支撑后期动力煤价格。在后期，随着冬季日消耗量的增加，动力煤价格更有可能小幅上涨。因此，如果煤炭企业在9月中旬和下旬降价，全年都会出现低点，这对于布料来说是一个很好的机会。中长期可以在低位做得更多，切入区间为360-365元/吨，目标值为390元/吨。