政策“组合拳”有利增强A股内在稳定性

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□本报记者王小玮倪明亚

7日晚，监管部门推出“组合拳”，对上市公司实施指数融合机制和股利差别税收政策。业内专家表示，推出一系列以市场建设为重点的“组合拳”，将有助于抑制市场非理性波动，倡导价值投资和长期投资，增强市场内部稳定性。

市场稳定性有望提高

光大证券(601788，Guba)首席经济学家许高表示，暂时免除持股时间超过一年的上市公司的股息收入，可以提高股票股息和投资的价值，有利于投资者信心的恢复。

经纪人指出，股息和税收的“区别”集中在鼓励投资者投资一年以上的中长期价值。这将有助于引导投资者进行价值投资，更加关注上市公司的内在价值、经营业绩和股息收益率，鼓励投资者长期投资。

不久前，中国证监会和财政部联合发布的《关于鼓励上市公司并购重组、现金分红和股份回购的通知》中提到，积极鼓励上市公司现金分红是优化投资者回报机制建设的重要内容。"由此可以看出，这些政策组合是内在联系的."这位人士认为，鼓励上市公司以现金支付股息，可以消除投资者对持股时间过长和不支付股息的担忧。

将引入指数融合机制，这将有助于抑制市场的非理性波动。专家指出，指数熔断机制就像市场的保险丝，为投资者提供了一个冷静期。当市场“暴涨”时，熔断机制可以平息市场的兴奋，防止投资者对市场上涨反应过度，给投资者更多时间进一步确认当前价格是否合理；当市场“暴跌”时，熔断机制可以减缓市场恐慌。

专家指出，引入这些综合措施有望逐步恢复市场信心，增强市场内部稳定性。下一步，监管部门应继续把稳定市场和防范系统性风险作为首要任务，把稳定、修复和建设市场有机结合起来。

继续推进资本市场改革

正如证监会相关负责人所说，本轮股市异常波动进一步暴露了中国股市不成熟、制度不完善、监管不到位的问题。要解决这些问题，从根本上说，必须深化改革，完善法制，完善监督。业内人士认为，资本市场的稳定健康发展有赖于改革的不断推进。

最近几个月，中国股市出现了罕见的异常波动。一方面，证券监管当局迅速果断地采取各种措施稳定股市。另一方面，各方行动一致，相互配合，迅速果断地采取各种措施，维护股市稳定，避免可能出现的系统性风险。

据业内人士透露，监管部门迅速果断采取的多项措施被集中推出，市场估值中心明显下移，杠杆融资风险得到相当程度的释放。此外，通过增加保证金、限制未平仓头寸数量、严格限制程序化交易以及停止频繁报告和撤销订单，许多有助于增加和减少的因素已被有效抑制。总体而言，目前a股泡沫和风险已有相当程度的释放，市场交易基本正常，流动性充足，内部市场稳定性增强，避免了可能出现的系统性风险。

中国资本市场需要成熟，仍有许多工作要做。任仲还有很长的路要走。目前，监管当局正以多管齐下的方式促进市场稳定、修复和建设。从改革的角度来看，关键是处理好市场与政府的关系，让市场按照自己的轨迹运行。资本市场应沿着市场化和法治化的轨道进一步处理好政府与市场的关系，使市场在资源配置中发挥决定性作用。同时，要实行科学监管和适度监管，创造公平竞争的市场环境。

例如，正在进行的登记制度和监督改革的核心是理顺市场和政府之间的关系。这一深刻的体制改革还需要一系列配套制度的完善，包括但不限于建立和完善资本市场信息披露规则体系，进一步完善检查执法规则体系，继续深化行政处罚机制改革，建立和完善中小投资者保护机制，进一步完善证券侵权民事赔偿司法解释，积极稳妥推进行政和解试点，继续推进中央监管信息平台建设等。