香港金管局频频干预汇市

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□我们的记者黄莺莺

最近，港元汇率经常接近强有力的外汇保证水平，香港金融管理局多次干预市场。对此，香港市场分析人士指出，与此前强劲的股市和大量热钱流入不同，港元汇率走强主要与人民币贬值导致香港机构将人民币兑换为港元的需求大幅增加有关。

香港金融管理局干预香港汇率

9月2日和3日，香港金融管理局数次干预港元汇率，共动用280亿港元买入约36亿美元。9月7日，香港金融管理局在欧洲交易时段再次向银行系统注入31亿港元。过去一周，美元兑港元一度跌破7.7500港元，并保持在这一水平。香港实行联系汇率制度，港元与美元挂钩，汇率保证区间为7.75-7.85港元。一旦美元兑港元跌至7.7500港元以下，即联系汇率制度下港元的强兑换保证水平，HKMA将会干预市场，出售美元，并释放港元的流动资金。

今年4月，随着热钱的迅速流入，香港金融管理局也多次入市干预，向市场注入逾700亿港元。当时，a股表现强劲，而香港股市从今年3月中旬开始结束了“温水煮青蛙”的状态，市场变得越来越活跃。从3月中旬到4月底，恒生指数上涨超过20%，恒生中国企业指数上涨近30%。

不过，港元在这一轮已经走强，市场对此的解读显然不同于今年4月。香港市场分析人士认为，港元走强主要与大中型企业持有的人民币大规模兑换港元有关，主要是基于人民币贬值的预期，这与此前乐观的股市需求不同。

此外，对冲基金的套利交易对此有更大的影响。香港的市场参与者指出，在人民币汇率走弱的预期下，一些对冲基金急于停止套息交易，这导致人民币对港元的巨大需求。值得注意的是，香港市场投资者仍对人民币贬值抱有强烈预期。根据渣打银行(香港)对527名投资者的调查，64%的受访者预计人民币将在未来一年继续贬值，而只有5%的受访者预计人民币将在去年同期贬值。

人民币资产仍然受到青睐

然而，渣打银行(香港)的调查也显示，尽管预期人民币会贬值，但大多数投资者仍会持有甚至增持人民币资产。调查显示，近70%的投资者表示，他们将在未来一年继续持有或增持人民币资产。此外，83%的投资者认为均衡的投资组合应该包括对中国大陆市场的投资；76%的受访者希望抓住mainland China经济改革带来的投资机会和潜在回报。与去年同期相比，受访者的人民币资产增加了30%以上。

渣打银行(Standard Chartered Hong Kong)大中华区财富管理投资策略主管梁表示，预计人民币将一次性贬值，未来大幅贬值的可能性很小。但是，在年底前美国加息的预期下，我相信人民币会适度波动。预计到今年年底，美元对人民币将小幅升值至6.5元，我相信到明年年底将降至6.35元。渣打银行(Standard Chartered)香港亚洲区高级经济学家刘建恒表示，在岸和离岸人民币价格的差异反映了市场恐慌，一些企业会在离岸市场购买人民币，并将其带入在岸市场。离岸人民币存款有收缩压力。我相信，当市场气氛稳定时，在岸和离岸人民币价格的差距将逐渐缩小。