A股很值得投资

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只有培育长期资本进入市场，a股市场才会变得理性，价值投资的概念才会逐渐成为主流，否则，这个市场仍将被投机者所主宰。

最近，股市波动很大，这让许多投资者感到失望。事实上，这是不必要的。在我看来，a股在中长期是值得投资的。

目前，中国缺乏成熟的投资者，a股市场充斥着投机者。与其购买有价值和便宜的蓝筹股，它更喜欢购买中小股票和创业股票，因为在一些投资者眼中，只有这些股票可以有10个每日限额，这是市场心态的问题。投资必须有一个非常稳定和长期的态度，不要急于求成。要看公司，了解管理，搞清楚产品、服务和渠道。甚至有必要调查它的顾客是否对这家公司的产品满意，以及它的品牌价值在社会上得到多少认可。只有当你清楚地知道这一切之后，你才能购买这只股票，这就是所谓的投资。

什么是成熟的投资者？也就是说，通过各种研究，调查，仔细评估，然后把钱投入进去，希望通过公司的成长获得投资回报。例如，早期投资阿里巴巴和腾讯的人可能赚了几千倍，因为这些投资者跟随公司的成长和发展这么多年，然后他们得到了相当大的回报。这从一个角度表明，如果你想从投资中获得数百倍的回报，你必须进行长期投资，坚持价值投资。

如果你只是以投机的态度参与a股投资，我认为还是去赌场赌博比较好。目前，a股的回报率可能比赌场赌博更差。如果你想在短期内获得良好的回报，为什么还要投资a股呢？我希望去赌场玩比较好，而且娱乐和回报率可能会比a股高。投资一个赌徒的头脑不是一个真正的投资者，但只有耐心你才能得到回报。

当然，有些人确实在a股市场赚了很多钱，但他们应该做两件事:在正确的时间投票和在正确的时间参选。这两件事都很难做。

通常，很多赚钱的人往往是在初级市场，因为他们了解公司的产品，跟踪它，并逐步实施自己的战略计划，他们可能会跟随公司五到六年。当它的战略和商业计划实现时，它可能会得到成百上千倍的回报。笔者认为，二级市场的投资者应该具有一级市场投资者的投资心态，要想长期留在这个市场，必须做好前期工作。

现在，很多人都在纠结a股是否值得投资。

在我看来，美国股市目前的下跌一点也不奇怪，因为美国股市已经非常昂贵。美国股票价格昂贵的重要原因在于量化宽松和长期零利率政策。目前，美国股市的市盈率约为17倍，即使调整10%，根据明年的收益，市盈率也将是15至16倍。目前，中国a股市场的市盈率只有10倍左右，许多大型蓝筹股的市盈率不到10倍，但只有8倍左右。a股市场值得中长期投资。尽管一些大型蓝筹股未来的增长能力可能有限，但它们的估值已经到位，值得投资。

让我们来看看中小板和创业板。一般来说，它们真的很贵。因此，中小板和创业板必须着眼于公司，看看它是否有潜力在未来持续增长。相比之下，纳斯达克的整体市盈率为18 -20倍，整体来说非常昂贵，但如果把微软和谷歌排除在纳斯达克之外，其市盈率只有8 -9倍。中国许多中小企业和创业板企业的市值都在100亿元、200亿元甚至更小，所以我们需要找到能够持续增长的公司。

中国的a股市场还很年轻，特别是一些中小板和创业板公司，经过几十年的增长，可能会成为世界500强公司，所以很难判断这个市场是否是泡沫。如果你想投资中小板和创业板，你应该把投资作为一个初级市场，用vc/pe的风险投资心态，不要投机。

中国应该培养长期投资者。市场上有投机者是正常的，但成熟市场上不仅有投机者，还有长期投资者。巴菲特是长期投资的典范。当他买股票时，如果他不能说服自己在三年内不卖，他就不会买。因此，巴菲特必须持有股票三年以上，无论市场多么不稳定，他都不会出售股票。只有培育长期资本进入市场，a股市场才会变得理性，价值投资的概念才会逐渐成为主流，否则，这个市场仍将被投机者所主宰。

我相信中国资本市场的成熟不需要100年，特别是当中国加快金融改革和人民币国际化的步伐时，这个时间会大大缩短。因此，我们应该避免恐慌，采取整体观点，最重要的是，理性投资。

(作者是摩根大通亚太区前董事总经理兼中国投资银行部主席)