欧洲央行加码QE政策的压力骤增

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欧洲央行将于9月3日召开货币政策会议，并宣布利率决定。该分析预测，欧洲央行暂时不会扩大宽松政策的规模。然而，在全球市场持续动荡、欧元区通胀复苏目标受阻的背景下，欧洲央行加大量化宽松政策力度的压力越来越大。

上周是全球股市大幅波动的一周。由于担心中国经济增长放缓等因素，全球股市经历了大幅下跌。后来，美联储官员表示，金融市场的大幅波动降低了美联储9月份开始加息的可能性，金融市场总体上有所反弹。

然而，该分析表明，当前全球金融市场的动荡可能不足以让欧洲央行立即采取行动增加宽松政策。欧洲央行刚刚表示，今年早些时候推出的资产购买计划(即量化宽松措施)已经开始显示出一些成效，因此欧洲央行不会急于改变现有的量化宽松政策。目前，没有迹象表明欧洲央行会逐步结束超宽松的货币政策，即提高自2014年9月以来一直维持在历史低位的超低利率。

欧洲央行上周发布的数据显示，经过长期收缩后，私人商业和家庭贷款增速开始加快，7月份同比增长1%，高于6月份的0.6%；欧元区7月份货币供应总量同比增长5.3%，高于6月份的4.9%。这表明欧洲央行的量化宽松计划在增加信贷供应和刺激信贷增长方面取得了成功。

今年3月，欧洲央行推出了一项量化宽松措施，总规模约为1万亿欧元，并在至少一年半的时间里每月购买600亿欧元的债券，以增加市场流动性，帮助提振经济。

然而，如果欧元区实现通胀复苏目标的阻力不断加大，欧洲央行加大宽松政策力度的压力也将加大。根据欧盟统计局8月31日发布的数据，8月份欧元区年通胀率为0.2%，连续三个月保持不变，远低于欧洲央行2%的目标。欧洲央行预测，到2017年，欧元区的通胀率将缓慢升至1.8%左右。9月3日，欧洲央行将更新其通胀预期，预计欧洲央行可能会略微降低2017年的通胀预期。

欧洲央行(European Central Bank)首席经济学家彼得·普莱特(Peter Plett)上周表示，无法实现通胀率复苏目标的风险正在增加，并建议必要时可以增加量化宽松措施，包括延长时间限制和扩大规模。他还表示，欧洲央行将密切关注金融市场动荡带来的风险。

最近金融市场的动荡也增加了欧元作为避险资产的吸引力，导致欧元出现一定程度的升值。如果这种趋势持续下去，还可能增加通胀率的下行风险。一些分析师认为，如果欧元升值给通胀率带来压力，可能会为欧洲央行延长量化宽松计划提供理由，量化宽松计划的结束时间可能会晚于最初的2016年9月。

即使金融市场的大动荡不会持续，欧洲央行也有其他理由延长量化宽松。最近，一直处于低位的国际油价再次大幅下跌，这表明欧洲央行可能不得不再次下调通胀预期。欧洲央行需要一段时间来观察低油价对总体通胀水平的影响以及核心通胀率的变化趋势。一些分析预测，在2016年之前，欧元区的通胀率几乎不会超过1%，之后可能会缓慢上升，因此不能排除延长量化宽松计划的可能性。

资本投资(Capital Investment)宏观分析师珍妮弗麦克欧文(Jennifer mckeown)认为，欧元升值将增加欧洲央行维持或增加政策支持的压力。麦克欧文表示，欧洲央行表示，中国市场的影响不明显，因此不太可能在9月3日宣布政策变动。然而，油价下跌和欧元走强增加了通缩风险。欧洲央行行长马里奥·德拉吉可能强调，未来将采取进一步措施支持经济，也可能列举或采取措施。

一些分析师认为，判断新兴经济体需求减少对欧洲经济的影响还为时过早。即使新兴市场会带来一些冲击，欧元区内部的经济基础也比过去几年要好，因此它有足够的灵活性来应对外部冲击，不会受到严重影响。