攻防兼备 两思路应对震荡市

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我们的记者叶涛

受产能、技术形态、个股分化等因素的抑制，受产业资本安抚、证券借贷t+1交易等利好条件的支撑，未来a股走势很可能会保持“顶部在顶部、底部在底部”的波动格局，修复增加资本动力不足的瓶颈需要时间。预计加速板块旋转和热点话题的本地化解释将成为重要的市场特征。

从战略上来说，分析师建议投资者注意头寸控制、灵活的品种配置以及攻守兼备:一方面，防御性高质量股票是逢低配置的，如医药、农业、林业、畜牧业和渔业，以及大量消费；另一方面，紧跟政策方向和市场热点的变化，快进快出，国有企业改革、国防军工短期博弈，增发新股，产业资本明显增持和回购的强股，量价配合良好。

“窄范围”激波盒是显而易见的

最近，市场继续震荡在3600点左右，单日波动幅度保持在100点左右，明显低于7月9日a股反弹后200点的日平均波动幅度。原因是，一方面，“杠杆杀人”已经结束，抛售压力的缓解限制了空指数的下跌；另一方面，在伴随期间，两家公司之间的平衡在几个交易日急剧下降，市场外的增量准入信心开始犹豫，这使得市场缺乏驱动力。结果，市场开始从剧烈波动走向弱均衡运行。

就数量和能量而言，这两个城市的营业额在过去一周大幅缩水，连续几个交易日低于1万亿元。昨天，仍然没有改善。沪深两市成交量分别为4838.50亿元和4762.53亿元。增量观望和股票博弈的市场波动特征十分显著。从技术上讲，目前的市场移动平均线系统呈现空头部布局，10日移动平均线向下穿越20日移动平均线形成一个死叉，短期压力集中，很难快速突破。此外，在报复性反弹后，近期个股分化使得基金难以频繁换仓和换股，增量基金入市意愿不强。

从短期来看，在没有新的优势或利益的空和改变现有的多空模式和资本逻辑的情况下,“上下”的冲击模式暂时难以打破，市场将change/きき

控制风险、攻击和防御

市场震荡的象征性特征是热点的快速转换和财富效应相对有限的结构性分布，这意味着利润机会转瞬即逝，投资者难以操作。可取的做法是将进攻和防守位置与低位结合起来，并灵活分配。

一方面，从行业部门的横向比较来看，以农业、林业、畜牧业、渔业和医药为代表的部分行业在反弹初期有小幅累积增长，短期内仍有一定的补偿性增长需求，这些行业目前的估值水平相对较低。安全边际很强，与交通、汽车、房地产等近期增长可观的行业相比，抵御风险的能力非常突出；此外，自今年6月以来，养殖业已经显示出明显的复苏迹象。其中，猪肉价格的反弹带动了一轮市场，其衍生产品如饲料、疫苗等目前正在进入投资范围，收益是非常确定的；从中期来看，促进消费的扩大和升级是中国经济企稳回升的必由之路，家用电器和餐饮衍生的大规模消费品种也有较好的防御性能。

另一方面，从近期市场热点解读来看，随着国有企业改革系列配套文件的形成，区域国有企业改革的主导目标受到投资者的强烈关注。在过去的两个交易日中，国有资产改革风指数一直引领着这一趋势，这已经表明，它有望继续上涨。强劲的势头；虽然国防军工、水电建设、次级新股等品种在前期有了较大增长，但国务院、中央军委最近批准了《关于推进商业保险为军队服务的指导意见》，国家发改委也批准了闽江犍为航运水电枢纽工程的建设。项目总投资预计为105.022亿元。这种板块预计将保持强劲，并将继续吸引场内和场外基金的关注。在选择目标时，建议投资者结合数量和能量、周转率和业绩预期进行综合选择。