需求弱化 橡胶价格料继续下跌

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我们的记者王伟

自8月份以来，对天然橡胶的需求没有明显改善，相反，有持续下降的迹象，国内外橡胶价格也持续低迷。截至8月5日，橡胶主合约1601收于12255元/吨，本月前三个交易日累计下跌2.89%，实现“三连阴平”。从今年6月3日开始，统计数据显示，到目前为止，橡胶1601的价格已经下降了近4000元/吨，降幅超过24%。

在橡胶行业看来，中国经济增长放缓、下游需求疲软和供应压力加大，为橡胶基本面疲软奠定了基调，而主要橡胶生产国试图通过减少供应来提振橡胶价格的努力已经失败。此外，美联储的加息预期将升温，全球资本市场大幅波动。特别是，商品市场继续承压，原油价格继续下跌，这进一步加剧了橡胶市场的疲软表现。

“在宏观环境不佳、产业链下游市场需求不旺的困扰下，虽然沪胶近期1601合约并未跌破前期低点，部分空多头头寸已经获得了获利回吐补偿，但长期反击力度还不够。”宝成期货的研究员陈栋说。

据公开数据显示，7月份中国制造业pmi为50.0%，较上月下降0.2个百分点，表明中国经济增长仍面临较大下行压力，实体企业持续疲软也令市场担心中国大宗商品需求增速将继续放缓。

随着经济增长下行压力加大，国内轮胎市场需求持续低迷，受“双抗”影响，2015年上半年，中国轮胎行业平均运营率约为60%，比去年同期下降10个百分点以上，直接导致轮胎产量同比下降3.9%，至4.55亿件。与此同时，中国进口橡胶的数据逐渐下降。今年上半年，中国进口194万吨天然橡胶(包括复合橡胶)，同比下降8%。

根据中国汽车经销商协会发布的中国汽车经销商库存预警指数，7月份汽车经销商库存预警指数为53.4%，比上个月下降11.2%，比上年上升1.6%，仍高于预警线，也是汽车经销商库存预警连续第10个月超过预警线。

然而，世界上橡胶生产国的总产量并没有下降。irsg在其最新报告中表示，2015年天然橡胶产量预计将同比增长4.4%，达到1260万吨，2014年天然橡胶产量为1207万吨。今年上半年，anrpc成员国的天然橡胶产量同比略微下降0.7%，预计2015年将增长3.4%。

“中国天然橡胶供需基本面并不乐观。短期内，天然橡胶期货价格没有讨价还价的机会。”AVIC期货能源化工研究院研究员杨艳丽表示，中国终端汽车行业的生产和销售增长率大幅下降，预计未来不会出现明显复苏；在轮胎方面，国内生产数据显示出一些好转的迹象，但轮胎出口形势依然严峻，轮胎行业的竞争越来越激烈。如果需求没有明显改善，天然橡胶的疲软格局将会继续。

陈栋认为，疲软的宏观环境不仅增加了轮胎行业的生存压力，也给上游天然橡胶行业带来了负面影响。随着下游需求的逐渐减弱和悲观的金融属性，预计未来橡胶价格将继续低迷。预计1601合约的价格中心将在很长一段时间内稳步下降，可能会低于之前的低点11870元/吨，也可能会低于11500元/吨。