A股现史上最大停牌潮 半数公司高挂“免战牌”

本篇文章4738字，读完约12分钟

◎每个记者李智

流动性是资本市场的血液。没有流动性，资本市场将成为死水。昨日(7月7日)，两市1400多家上市公司停牌，近900只股票涨停，挽救a股流动性迫在眉睫。然而，昨天市场出现了一丝曙光，许多股票的成交量开始增加。与此同时，许多暂停交易的上市公司今天将恢复交易。上市公司停牌和复牌对市场有何影响，投资者应如何做？《国家商报》的记者分析了这些问题。

自a股突然进入“大幅下跌模式”以来，股指期货纷纷下跌，大量股票在不到一个月的时间里下跌了50%。近日，由于许多上市公司主动停牌以“自救”，引起了市场各方越来越多的关注和讨论。

暂停成最期待的“好”

“仍有任何业绩预测，因此我们应该迅速停止交易。”。昨日(7月8日)，面对一家上市公司发布的上半年预涨公告，投资者刘先生沮丧地表示，在当前的市场环境下，预涨等利好表现并不能阻止股价下跌。最好的办法是暂停交易，在市场稳定后恢复交易。

事实上，在经历了近期的大幅下跌后，许多持有中小企业股票的投资者都和刘有着类似的想法。一些投资者甚至通过网上信息和电话联系上市公司，并主动建议公司暂停交易。毫不夸张地说，在许多投资者眼中，上市公司停牌已成为最令人期待的“利好”。然而，从实际情况来看，停牌并不像“想停就停”那么简单。

昨天，世纪鼎立(报价300050，咨询)(300050，收盘价16.30元)与投资者在深交所互通的对话吸引了很多人的目光。面对股东提出的停牌建议，上市公司回应称:“亲爱的，我们也想停，但暂时还找不到真正合理的停牌依据。”

同样在昨天上午，中小板上市公司红旗连锁(002697，咨询报价)(002697，收盘价9.50元)董事长曹在她的实名认证微博上说:“昨天，有人建议红旗停牌，作为大股东，我不会选择停牌。”红旗连锁已经这样倒下了！有必要参与其中吗？”这一说法引起了很多关注，而红旗连锁也较昨日上涨近5%。

根据《国家商报》的简单统计，截至周二收盘，沪深股市近2800只股票中，已有1400多只股票停牌。昨日中午，永贵电气(报价300351，咨询)、全通教育(报价300359，咨询)和华西能源(报价002630，咨询)等数十家上市公司从今天下午开始申请停牌。

一个值得注意的现象是，如果我们看一下停牌比例，中小板和创业板已经成为停牌大军的集中地。例如，在766只中小板股票中，昨日正常交易的不到280只；在创业板的484只股票中，只有不到220只股票敢于面对下跌风险。

毫无疑问，这可以称得上是历史上a股下跌最快的一次，也是历史上最大的一次上市公司停牌。

暂停的原因是不同的

对于许多投资者来说，宣布暂停交易自己的股票已经成为目前最预期的收益。然而，每天都有数百家公司宣布停牌，这也在市场上引起了很大争议。值得一提的是，昨日，市场上突然出现传言，称交易所将严格审查上市公司的停牌申请。

虽然从目前的情况来看，交易所并没有对这一传言做出回应，但许多细心的投资者发现，与此前停牌公告中“拟策划的重大事件”的模糊表述相比，很多公司都更详细地披露了停牌的一般原因。

以LeTV.com(报价300104，咨询)为例，该公司表示，暂停是因为“智能终端的重大投资”。昨日同样停牌的《东方财富》(Quote 300059，Consulting)也在公告中透露，为了促进一站式互联网金融服务整体战略目标的实现，该公司计划用不超过3亿元人民币的自有资金投资第三方支付公司。在梳理了上市公司的停牌公告后，《国家商报》发现，停牌的原因有多种，如计划员工持股、股权激励、资产收购、资产出售或引入战略合作伙伴等。对于上市公司因各种原因停牌的现象，一位业内人士表示，许多公司停牌的最直接动机是稳定股价。例如，一些公司以高股价推出了额外的发行和重组计划，或者有对股价非常敏感的员工持股计划。此外，近期部分上市公司股价下跌影响了股东股权质押融资现象，这也引起了业界越来越多的关注。

《上海》

应对策略

影响许多公司“闪电”复牌趋势的两大因素

◎每个记者李智

虽然近期仍有上市公司发布停牌公告，但也有刚刚停牌的公司今天复牌的情况。《国家商报》记者注意到，受到市场关注的创业板两大明星股——乐视和东方财富昨晚宣布将于今日恢复交易。

尽管a股市场在过去两天仍在下跌，但对于那些股票被停牌的投资者来说，可能有一种置身事外的感觉。然而，随着市场的持续低迷和时间的不断流逝，许多投资者开始担心他们的股票在复牌后的走势。

事实上，上市公司停牌只是被动避免下跌的应急措施，停牌期间的市场波动最终会反映在复牌后的走势中。

暂停时间变化很大

对于持有停牌股票的投资者来说，他们可能不会密切关注每日市场的涨跌，但他们会更加关注公司停牌和复牌的信息。上市公司的停牌时间会持续多久，已经成为许多投资者心中的共同问题。

《全国商报》记者注意到，在一些上市公司发布的停牌公告中，有关于停牌时长的相关声明。例如，大隆股份有限公司(报价000530，咨询)在停牌通知中表示，该公司正在计划重大股权收购事宜，计划停牌不超过一个月。例如，五矿发展(报价600058，咨询)在停牌公告中表示，公司目前正在筹划管理层股权激励事宜，公司将尽快决定是否进行上述事宜，并在停牌之日(含停牌之日)起5个工作日内宣布复牌。当然，也有很多公司没有明确指出复牌时间。

关于上市公司停牌时间，记者咨询了多家上市公司。据了解，根据不同的停牌事项，上市公司的停牌时间长短也有很大差异。总的来说，资产重组计划的暂停时间相对较长，通常为几个月。如果是计划股权激励或员工持股计划，停牌时间相对较短，复牌可能在几天内发生。当然，如果规划事项复杂，无法确定计划的停牌时间，上市公司可以向交易所申请延期复牌。因此，关于上市公司停牌时间，建议投资者密切关注相关上市公司发布的停牌进度公告和复牌公告。

暂停交易以避免下跌是一把“双刃剑”

除停牌时间长短外，投资者更关注复牌后相关股票的走势。据市场人士透露，从以往的经验来看，个股复牌后的走势主要受两个因素影响，一是停牌期间整个市场的走势，二是计划项目对上市公司的影响。然而，在当前的市场环境下，一般的好消息很难被市场认可。

以交割股票(报价:600676，咨询)为例。该公司在5月底开始停牌，当时上证综指仍处于5000点1.1线的高位。当公司7月7日以14.5亿元的再融资计划复牌时，即使有大股东参与认购的支持，投资项目仍有良好的前景，但复牌后公司仍遭遇两个“一”的限制。

如果一家上市公司选择在整个a股市场企稳反弹、大量个股开始反弹后复牌，那么复牌后的趋势相对乐观。然而，如果市场在恢复交易时没有停止下跌，它将面临更大的压力来弥补下跌。

许多公司“闪电”恢复了交易

《国家商报》记者注意到，许多刚刚暂停交易的公司今天将恢复交易。

例如，*st Hairun(报价:600401，咨询)宣布其已于2015年7月8日申请全天暂停，因为相关事宜是否涉及重大事宜存在不确定性。经核实，上述事项为公司日常业务的一部分，不涉及上市规则下的停牌。该公司的股票将于7月9日恢复交易。南山铝业(报价600219，咨询)表示，该公司紧急暂停交易的原因是该公司正在计划并购。现在，由于各种不成熟的条件，公司决定终止该计划，并于7月9日恢复交易。

值得一提的是，乐视和东方财富这两只创业板明星股票，将于今日一起复牌。LeTV.com宣布，公司已与乐视体育文化产业发展(北京)有限公司共同投资北京亿东思博网络科技有限公司，并于今日复牌。

东方财富宣布，公司计划用自有资金投资2.5亿元人民币，收购一真网络27%的股权，进一步拓宽公司互联网金融服务平台的服务范围，今天恢复交易。

《上海》

市场影响

停牌影响流动性，加剧市场波动

◎每个记者都离开了越南

晚上，暂停交易的公告被刷掉，白天，蓝筹股随指数上涨。这是投资者最近的正常生活。截至7月6日，沪深两市已有760多只股票停牌，7月7日，已有600多只股票申请停牌。近1400只股票停牌。虽然停牌暂时避免了股价下跌的风险，但对整个市场的流动性产生了很大影响，蓝筹股对指数的影响也放大了。

蓝筹交易的比例增加了

受停牌上市公司数量增加的影响，两市交易量也出现萎缩。就在一个多月前，上交所的万亿美元交易额对上海股市来说并不陌生。然而，7月7日，上海股市的成交量为7761亿元，而昨天的成交量仅为7002亿元。在被停牌公司比例较高的创业板，成交量更为明显。7月7日，交易额仅为447亿元，甚至还不到6月初创业板日交易额的25%。

在两市交易量减少的情况下，未停牌的蓝筹股交易量明显扩大，比重明显提高。值得注意的是，正是因为约1400家上市公司进入停牌状态，蓝筹股在指数市场的作用才得以扩大。

停牌前，尽管平安(报价601318，咨询)、中石油(报价601857，咨询)和中国银行(报价601988，咨询)等蓝筹股股价大幅上涨，但对市场指数的影响不是很明显。毕竟，大量中小股票仍在下跌。然而，近日来，蓝筹股的成交量开始与市场总成交量成比例增加。

6月12日，上证综合指数在5000点以上时，上海证券交易所的成交量为1.06万亿元，平安和中国银行的成交量分别为124亿元和84.8亿元，分别占总成交量的1.17%和0.8%。7月7日，平安和中国银行的营业额分别为679亿元和212亿元，增幅较大，分别达到8.75%和2.73%。

另一方面，蓝筹股价格波动对市场指数的影响也引起了市场的关注。事实上，大盘股在上证综指中的主导作用越来越明显。最近，大量资金涌入平安、中石油和许多银行类股，不仅迅速拉高了这些股票，甚至还收盘涨停，甚至在这些蓝筹股的推动下，上证综指在几个交易日内都出现了红色，收盘时甚至出现了小幅上涨。

昨日，中国平安下跌，中石油等蓝筹股下跌逾9%。蓝筹股的这种趋势也拉低了上证综指，该指数昨日下跌了5.9%。

大规模暂停交易会削弱流动性

上市公司大规模停牌的另一个影响是，市场指数明显“不敏感”，甚至有些市场参与者认为指数“扭曲”。

创业板首当其冲。自6月15日以来，创业板指数已下跌近40%，单日跌幅已多次超过5%。其中，6月26日和6月29日的单日跌幅分别为8.91%和7.91%。近日来，创业板指数的跌幅明显下降。然而，这并不意味着创业板股票正在“上涨”，而是因为许多股票“无法下跌”。

这种情况的出现，正是因为创业板的100只成份股中有许多已经停牌。虽然创业板指数在下午接近收盘时转红，但实际上，战局还是有点激烈。昨日只有17只成份股涨红，6只下跌，77只成份股停牌。

大量股票的停牌影响了市场的流动性，这不仅会造成指数失真，更重要的是，还会对交易中的股票产生不利影响。在停牌的股票中，有相当多的股票前期飙升，最近的跌幅也是最大的，有些股票甚至连股价都跌了一半。最近，许多金融家正经历着强大的平衡。然而，由于其头寸中的停牌股票无法平仓，它们只能被迫平仓仍在交易的股票，这也是许多股票近日开盘时跌停的重要原因之一。

这种情况的后果是市场的流动性进一步受到限制。一旦市场流动性变得越来越少，股市恢复上涨的可能性就会相应降低。

值得注意的是，流动性不足的问题已经引起了政府的关注。昨日，央行表示将积极协助中国证券金融有限责任公司通过借款、发行金融债券、抵押融资、借贷和再融资等方式获得充足的流动性。中国证监会发言人还表示，为恢复市场正常交易，证券公司将继续保持蓝筹股的稳定，同时增加中小股的购买力，以缓解市场流动性紧张的局面。

事实上，昨日的盘中走势也证实了上述政策。昨日，许多中小股开盘跌停，创业板指数最终转为红色，小幅上涨0.51%。