反弹非坦途 参与宜谨慎

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主题股引领创业板反弹“半天游”

7月份a股首次亮相未能取得良好的开端。上证综指下跌逾5%，连续下跌4100点和4200点。创业板，昨日反弹的主要力量，也难以击败跳水的命运，这两个城市再现了普遍的下降模式。分析师指出，市场情绪的修复不是一天之内完成的，持续下跌极大地增加了基金的风险偏好，这从昨日下午大批人逃离之际，新基金的胆怯观望态度可以明显看出。预计短期超卖反弹将充满波折，建议投资者谨慎参与。

成长型股反弹“半天游”总体下跌格局重现

经过周二的“神奇五分钟”强势反转显示，昨日上午，在活跃的主题股的推动下，创业板继续其强劲反弹过程，一度上涨超过5%，收复3000点，上证综指也波动至4300点。然而，经过下午2点后的大幅跳水，这两个城市再现了普遍的下降模式。

上证综指昨日开盘小幅走低，收于4214.15点。在交易日开始时，该指数大幅下跌，跌幅超过2%，跌破4200点。随后它在主题股的带动下企稳反弹，并推出红绿震荡走势；下午2点后，上证综指加速跳水，跌破4200点和4100点，下跌4043.37点。最终，上证综指收于4053.70点，下跌5.23%，几乎吞没了前一个交易日的反弹结果。

与上证综指全天的疲弱表现相比，深圳股市的指数昨日上午显示出强劲趋势，但下午也出现跳水和收绿。深圳成份股指数昨日下跌4.79%，收于13650.82点，而中小企业综合指数也下跌4.57%，收于13448.97点。周二和昨日早盘反弹幅度最大的创业板市场也跳水最多，早盘上涨超过5%，收盘下跌超过3%，涨幅高达10%，最终下跌3.47%，至2759.41点。

虽然市场走势再次大幅波动，但沪深两市成交量均较前一交易日大幅萎缩。昨天上海和深圳股市的成交量分别为8380亿元和6911亿元，与前一个交易日相比分别下降了1035亿元和302亿元。

结果，这两个城市再次呈现出总体下降的格局。昨日，深湾28个行业指数全线下跌，仅银行业和医药生物行业下跌不到4%，而国防、军工、建筑装饰、有色金属、建材、矿业和机械设备行业下跌超过6%。与此同时，风能概念板块被彻底摧毁，119个概念指数中只有27个下降了不到5%。两市仅有228只股票上涨，其中28只股票收盘涨停，较前一交易日大幅下降，主要分布在增发重组和增发新股等板块；近几年来，多达2111只股票下跌，许多强劲的股票已经走弱。例如，“中梓头”和机场航运等股票昨天都弥补了损失。

分析师认为，在基金谨慎情绪没有明显缓解的背景下，本周五开始的新股认购和6月份周三发布的官方pmi数据均略低于预期，这加剧了投资者的逐利意愿，昨日下午再次出现快速跳水的“半天反弹”。

情感修复需要时间

强势股的补偿性下跌、主题股和近期配套蓝筹股的“跷跷板”效应、成长股的反弹“半天游”都凸显出市场尚未进入全面反弹阶段，反弹的本土化也反映出目前参与基金的积极性有限。投资者的热情需要时间来恢复，短期反复冲击和触底是一个高概率事件。

长城证券表示，周二反弹后，投资者对未来政策的方向和可持续性存在分歧，部分投资者在持续下跌中对市场失去信心，信心的恢复需要市场的持续表现和政策支持。不可避免的是，短期市场将充满波折，市场将重复。建议谨慎参与反弹。

此外，从历史上看，在大幅回调后，市场通常需要至少2-3个月才能再次企稳。根据方正证券(601901，股票栏)的统计，历史上曾出现过一次大幅回调，比如“5？30”，经过2个月的消化，市场又开始回升；1996年，市场也消化了2个月；在1988年台湾资本利得税冲击之后，经过四个月的消化，市场已经复苏。本轮主板退出20%，创业板退出30%。恢复市场信心需要一些时间。然而，目前的牛市并没有结束，而是进入了下半年。短期市场风格偏向被低估的蓝筹股和决定性增长的白马股。

根据瑞银证券的跟踪统计，目前基金、资产管理、金融机构股权投资、海外基金和散户(不含海外基金)五大类a股基金仍在进入市场，结束牛市还为时过早。但也指出，当前基本面是稳定的，符合经济转型的要求，有“改革”预期的目标将成为市场偏好，看好基本面稳定的交通旅游、餐饮、医疗等防御性品种。