量价增长助力业绩双增 五粮液上半年净利润增逾三成达93.36亿元

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我们的见习记者王军

8月30日，白酒龙头企业五粮液正式交出了中考成绩单。上半年，公司实现了收入和净利润的双增长，其中净利润接近100亿元，增长30%以上。

销售净利润率增加，盈利能力增加

五粮液发布的2019年上半年业绩报告显示，报告期内，公司实现营业收入271.51亿元，同比增长26.75%；上市公司股东应占净利润93.36亿元，同比增长31.30%。2019年上半年，全年实现收入目标54.30%，为全年突破500亿元打下坚实基础。

具体来说，今年上半年，公司白酒销售收入超过254亿元，毛利率达到78.16%。纵观五粮液近三年的数据，五粮液白酒的毛利率在近三年达到新高。

对此，五粮液表示，主要得益于公司产品结构的不断优化，核心产品的市场价格稳步上升。

此外，报告期内，五粮液经营活动的净现金流量大幅增加。2019年上半年，公司经营活动产生的净现金流接近84亿元，比去年大幅增长。此外，五粮液的净利润为36.12%，同比增长1.77个百分点。

在业内人士看来，2019年上半年的辉煌业绩是五粮液近年来深化体制改革、创新和开拓精神的结果。

半年来，五粮液在继承经典的基础上，围绕“三性一度”的总原则，创新推出了第八代经典五粮液；与此同时，公司营销数字化正式投入运行，第八代经典五粮液管控和利润分享模式启动实施，三大系列葡萄酒企业整合实现资源高效利用和统一管理，不断推进改革创新。五粮液相关负责人这么说。

查阅五粮液半年度报告，我们可以看到五粮液作为公司的主要产品，是中国浓香型白酒的典型代表。同时，五粮液根据不同层次消费者的需求，开发了一系列品类齐全、层次清晰的高低价酒产品。

五粮液集团公司党委书记、董事长李曙光在接受《证券日报》采访时表示，五粮液应弥补不足，加长董事会，提升新的动能，抓住发展机遇，落实优质发展要求，努力推进二次创业，实现企业优质发展。

根据五粮液披露的2019年半年报数据，今年上半年企业盈利能力持续提高。在生产方面，通过更细致的全过程管理和严格执行行业法规，一级酒率大大提高。五粮液在年中报告中表示，在品牌方面，公司制定了品牌构成，优化了产品结构，不断满足消费升级的新需求。

值得一提的是，在五粮液的改革中，渠道改革是最重要的。报告期内，五粮液制定并发布了全新的品牌章程《五粮液品牌产品开发及退市管理规范》，进一步规范了营销渠道，从42个严重透支五粮液品牌价值的品牌中退市并剔除129个高仿制品。

100多项新授权专利的品牌价值不断提升

报告期内，五粮液获得103项新专利，品牌价值进一步提升。在《财富》杂志公布的2019年中国500强企业名单中，五粮液排名第225位，比去年增加了22位；在英国品牌评估机构Brand Finance发布的2019年世界50大最有价值白酒品牌排行榜中，五粮液排名第二；在第16届世界品牌大会发布的2019年“中国500大最具价值品牌”报告中，五粮液排名第19位，比上年上升1位；五粮液在世界品牌实验室和世界企业家集团发布的2019年亚洲500强中排名第40位，比去年高出8位。

同时，五粮液赴捷克、哈萨克斯坦、以色列、德国等近10个国家和地区考察市场、寻求合作、弘扬文化，行程超过10万英里。

今年7月，作为2019年亚太经合组织工商领导人中国论坛的战略合作伙伴，五粮液以第八代经典五粮液、高端版和时尚版等代表性产品亮相。同时，第八代经典五粮液在2019年亚太经合组织工商领导人中国论坛上被指定为白酒。

此外，7月30日，中国参与2020年迪拜世博会(北京站)路演在北京世博园举行。在企业赞助商的颁奖仪式上，五粮液集团成为2020年迪拜世博会中国馆的官方合作伙伴，五粮液成为2020年迪拜世博会中国馆的官方指定葡萄酒。

至于五粮液的表现，天丰证券分析师刘鹏在研究报告中表示，五粮液的利润分享模式帮助公司不断优化内部结构，改革取得了初步成效，并保持了买入评级。

随着摩根士丹利资本国际(msci)的扩张，外资、保险和其他海外长期基金不断涌入。具有一定消费壁垒和消费者粘性的高净资产收益率公司将成为这些基金的首选配置目标。近年来，外资对国有企业改革的认识逐步提高，五粮液作为国有企业改革的坚定执行者，前景广阔。同时，五粮液积极部署海外业务，实施经典五粮液与系列葡萄酒相结合的国际化战略。预计未来三年，一带一路周边的两个白酒市场将逐步进入业绩丰收期，这将提升五粮液海外业务的比重。上述分析师都这么说。

同样，分析师沈万红源对五粮液年中报告的业绩预测进行了评论，称2019年五粮液已经进入由量变到质变的过程，业务运营的各个方面都在发生积极的变化。今年的核心工作是推出和上市第八代经典五粮液。同时，推动渠道改革，引入利润分享模式和数字营销体系，通过梳理和构建高端产品矩阵来提高价格，解决渠道利润的核心问题。目前，公司的一系列举措正在逐步实施，改进逐步实现，二次创业的新征程不断推进。

(编辑孙倩)