传媒投资报告：5G技术是文化产业2019年最大主题性投资机会

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由中国证券报发布的《中国媒体投资发展报告(2019)》于7月9日在北京发布。报告认为5g技术是2019年文化产业最大的主题投资机会。在内容方面，5g推动了内容的演变，使其变得越来越媒体化，用户的内容需求和消费将继续高速增长，特别是在游戏和视频领域；在渠道方面，一个新的流量平台有望出现在5g环境中。

就2018年中国文化传媒投资的市场细分而言，报告称，2018年文化传媒产业获得的vc/pe融资规模为111.22亿美元，是2017年的2倍多，达到近5年来融资规模的最高值。其中，媒体网络、在线视频、影视音乐吸引了84.97%的资金，短片成为国内外最受欢迎的投资领域。

与此同时，尽管M&A融资案例数量有所下降，但2018年文化传媒产业完成的M&A规模并没有下降，而是受到了阿里巴巴和文悦两起大额交易案例的影响而上升。2018年，文化传媒行业没有国内上市案例，只有4家公司在海外上市。全年只有四次固定收益增长公告，没有一次通过。

对于2019年中国文化传媒产业的投资趋势，报告认为版权保护为内容支付奠定了良好的基础，内容支付仍然是文化传媒领域最具决定性的领域；出版企业有着良好的发展前景。国有出版和上市公司是国家重点政策支持的对象。我国学生人数的反弹和图书数量的紧缩将推动教材和辅助业务的收入增长。预计纸张价格的下行通道将提高出版企业的整体毛利率。

在投资风险方面，报告认为，如果国民收入增速低于预期，将会导致消费增长出现一定程度的放缓，消费意愿下降，从而影响行业整体增长和利润率；传媒业的政策监管往往细致具体，在政策层面可能面临更大的不确定性；同时，高商誉也是前几年媒体行业并购浪潮下的后遗症。在行业净利润增长率下降的情况下，有必要防范商誉减值风险的暴露。(黄子豪)