财政预警 产油国紧急回撤主权基金

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在过去的一年半里，油价发生了巨大的变化。国际基准布伦特原油期货已从2014年夏季的每桶110美元跌至目前的每桶37.93美元。Wti原油一度突破35美元大关，接近金融危机期间的最低水平。

《华尔街日报》报道称，随着油价大幅下跌，一些主权财富基金的规模开始萎缩。过去几个月，沙特阿拉伯和科威特等海湾国家的主权财富基金大规模撤出了财富管理公司和全球股市。长期低油价对产油国的财政收入构成巨大威胁。然而，它们不得不使用主权财富基金来维持财务状况，这已导致全球金融市场出现令人担忧的潜在动荡。

油价跌破了金融危机的临界点

根据摩根资产管理公司的数据，主权财富基金的规模超过了全球所有对冲基金和私人股本基金管理的总资产。

在原油和大宗商品交易价格相对较低的时期，资金依赖能源出口的国家正面临现金短缺的压力，这迫使它们从主权财富基金中撤出资金，以稳定国内经济，并为预算赤字提供资金。

德意志银行(Deutsche Bank)策略师迈克尔塞尔(Michael Searle)用一张图片说明了油价下跌对产油国财政的影响。《国家商报》记者从这幅图中可以看到，对于包括利比亚、伊朗、委内瑞拉、沙特阿拉伯和俄罗斯在内的世界14个主要产油国来说，目前的油价水平已经低于今年保持财政平衡的临界点。

除了阿联酋、科威特和卡塔尔，还有11个国家希望保持财政平衡，它们的原油出口价格必须保持在100美元/桶以上，甚至上述三个国家的金融紧急临界点都在60美元/桶以上。截至12月25日，布伦特原油收于每桶37.93美元，远低于这些国家金融危机的临界点。

值得注意的是，不久前，国际货币基金组织(imf)向欧佩克著名产油国沙特阿拉伯发出外汇储备预警，并建议沙特阿拉伯实施财政改革，从非石油来源获取收入。事实上，国家商报记者注意到，自去年底以来，沙特阿拉伯的外汇储备大幅下降。从今年10月的7230亿美元增至6440亿美元。

基金销售已经成为主要行为

沙特阿拉伯的外汇储备大幅下降，该国已经动用了主权财富基金，并从去年开始撤出资金。早在2015年2月，《日本经济新闻》就报道了沙特阿拉伯大规模退出日本股市的消息。从去年9月到今年2月，沙特阿拉伯在30家日本公司中持有的股份数量减少了一半。“sajap”和“juniper”这两个代表沙特中央银行沙特货币管理局资金的名字从26家公司的大股东名单中消失了。

根据韩国金融监管局披露的数据，9月至10月，最大的石油生产国沙特阿拉伯是韩国股市的最大卖家。根据知情人士和官方监管数据，沙特国有投资基金已连续6个月出售韩国股票，总额约为3.6万亿韩元(合31亿美元)。

彭博(Bloomberg)援引三星期货(Samsung Futures)外汇分析师全承基(jeon seung ji)的话称:“油价下跌对韩国股市的影响相当大，因为产油国的基础继续从韩国股市撤出资金。”

出售资产已成为海外主权财富基金的主要行为。截至2015年第三季度，海外主权财富基金已从全球资产中撤出190亿美元。在过去的六个月里，卡塔尔政府投资局已经数次出售相关股份，包括德国大型基础设施公司Hochtief 10%的股份，价值6.15亿美元。据科威特媒体报道，科威特投资局还出售了300亿美元的资产。

据统计，截至11月底，沙特阿拉伯货币管理局卖出了近20亿美元的欧洲股票。沙特阿拉伯最初持有92亿美元，此次抛售相当于减持21.7%。

在未来五年，它可能会提取数万亿美元

最近，国际货币基金组织(imf)预测，到2020年，这些主权财富基金可能在未来五年出售约1万亿美元的资产。

1万亿美元的概念是什么？《国家商报》记者查询了主权财富基金协会的数据，发现截至去年12月，全球主权财富基金的总资产为7.2万亿美元，其中约4.1万亿美元来自依赖石油和天然气收入的国家，占全球主权财富基金资产的57%。

就资产规模而言，在五大主权财富基金中，四大基金的收入来自石油，占全球主权财富基金总资产的39.7%。它们是挪威全球政府养老基金(8，249亿美元)、阿布扎比投资局(7，730亿美元)、沙特阿拉伯外汇管理局(6，686亿美元)和科威特政府投资局(5，920亿美元)。

“如此规模的资产出售不得不担心其对全球金融市场的影响。”英国《金融时报》曾表示，“主权财富”一词代表了大大降低的公开性和透明度。

《国家商业日报》指出，许多主权财富基金没有披露其规模、资产或投资策略。“这就像是全球金融市场的一个黑匣子。”国际货币基金组织(imf)中东和中亚部副主任马扎里(Mazarey)表示，由于没有人知道资产出售的规模和时间，人们担心主权财富基金会在市场大幅波动时出售资产。

目前，全球金融监管机构已经注意到主权财富基金可能给市场带来的影响，正在调查主权财富基金的“潜在弱点”，这可能会影响全球市场的潜在脆弱性。

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主权财富基金:

一些主权政府为长期投资而设立和拥有的金融资产或基金主要来自国家财政盈余、外汇储备、自然资源出口盈余等。，一般由专门的政府投资机构管理，投资方向包括股票市场、固定投资、房地产等。主权财富基金起源于中东，海湾国家率先利用石油出口收入的盈余设立政府投资基金，活跃于全球金融市场。