A股：惊

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鹏友

a股一直缺少多头和空头，伴随着剧烈的震荡，这在2015年尤为严重。站在年尾查看一年的收获，许多投资者可能担心，除了“每日1000股”和“每日1000股”的过山车式刺激外，不会有任何收获。今年，a股市场是摧毁中产阶级的杀手。

自今年年初以来，在经历了蓝筹股的大幅上涨和小盘股的大幅下跌后，个股开始普遍上涨，慢慢推高了整体估值。到5月和6月，市场已经达到4000点，胜利的趋势还在继续。10，000点的影响就在眼前的消息是无穷无尽的。

当最后一个空头也放弃抵抗时，空头市场悄然而至。每次暴跌的触发因素可能不同，但实质上，市场被高估了。从6月下旬开始的这轮暴跌尤其可怕，因为今年的资金配置非常激烈，正式的伞式信托的杠杆作用很正常，大多数私人资金配置可以达到1:8甚至1:10。此外，随着利润的增加，可分配的资金数额是根据最近的资金总额计算的，这导致本金的总损失每当下降超过10%。起初，资本大幅拉低了股票，买家的财富也日益大幅增加。意想不到的下降也被解释为雪崩的形式。正因为如此，自股市崩盘以来，参与资金配置的无数投资者的财富一下子化为乌有，持续的清仓压力也导致市场一次又一次下跌。这就是资本市场的残酷。

随着国家队的承认所提供的流动性，这轮暴跌已经逐渐缓解。许多逃离生活的投资者开始希望超卖反弹，以恢复空的利润，国家队概念股成为基金追逐的对象。出人意料的是，8月下旬，暴跌再次出乎意料地到来。上证综指连续下跌30%，无数股票下跌了一半。如果利润和投资者在最后一轮暴跌中被冲走，那么这一轮中无数保守投资者的本金也受到了伤害，市场中弥漫着“市场将回到2000点”的言论。

此时，市场悄然见底，个股恢复上行通道，但大多数投资者已经缺乏资金——当机会来临时，他们必须确保手头有足够的弹药——他们只能低头看海。在上涨的过程中，我试图寻找牛的股票，但我在暴跌中相当麻木。除了继续持仓，我还继续买入，我没有意识到巨大的风险。我甚至把止损抛在脑后，最后犯了一个大错误。

然而，很明显，反弹并不强劲，因为仍有许多事情让投资者感到害怕。首先，今年6月和7月增持的公司有强烈的冲动，在半年窗口期后减持，这将是一次非常大的现金撤出；第二，注册制度近在咫尺，大量新股上市无疑会降低市场整体估值水平，市盈率高的股票很可能难逃厄运。这种估值的回归将有助于引导市场从投机投资转向价值投资。

然而，随着证券反腐败工作的深入和《证券法》修正案的启动，以及中国证监会对注册制度的改革，一个更加清新的a股市场还值得期待吗？