一周互动聚焦

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■一周互动聚焦

金博士辅导小组成员

八佰伴

市府资产管理有限公司

总经理

金

上海证券报记者

王鹏

上海证券报记者

游客:特别提款权已经谈妥，下一步是迎接12月份的美国加息会议。请问，在加息的敏感时期，港股会否改变？

姚浩然:12月份，香港股市仍然受到许多不确定因素的困扰，包括美联储在本月中旬召开的利率会议。美联储主席耶伦本月3日发表讲话，称自10月以来经济数据持续改善，就业率接近美联储设定的目标，暗示美联储将首次开始加息。市场预计美联储将有机会在利率会议上开始加息，加息幅度为0.25%。

笔者认为，即使12月份加息，利率也只是象征性的，而且加息的速度相对较慢，不会对新兴市场的资本产生太大的影响，港股大幅下跌的风险也很小。不过，在利率会议之前，加息的预期仍将对市场造成心理压力，投资者将更加谨慎。初步估计，恒生指数将在22000点至23000点之间涨跌，交易将相对平静。美国利率会议结束后，市场不确定性消除，香港股市可能有机会掉头回升。

游客:今年以来，许多银行都宣布提前终止理财产品。请问，为什么银行理财产品提前终止？银行单方面提前终止是否公平？

金:今年下半年以来，许多银行提前发布终止银行理财产品的信息，引发了一波提前终止理财产品的浪潮。对此，业内分析师表示，这是由于目前资金利率下调。今年以来，宏观经济下行压力持续，央行不断下调RRR利率。一方面，宽松的货币政策导致了充足的市场流动性，另一方面，它也使得融资成本持续下降。

由于银行理财产品的投资方向大多是固定利率资产或各种债券，企业的融资成本会因降息而下降，融资企业很容易在市场上找到更便宜的资金来完成债券互换。因此，当融资企业提前还款时，银行发行的相关理财产品必须提前终止。

此外，今年上半年，流行的银行资金进入市场配置资金，这也导致一些资金退出，因为股市大幅下跌，这也使得一些银行理财产品，原来配置资金进入市场只能提前终止。

虽然银行单方面提前终止产品似乎不公平，但很多理财产品在上市时都有说明，即银行有权根据投资情况决定是否提前终止理财产品的运营。一旦这样的条约出现在相关的产品规格中，投资者就会默认同意，所以所谓的公平也是一个意见问题。

游客:我最近看中了惠天富环保产业和鹏华环保产业。请问你的老师，这两笔资金可靠吗？

王鹏:从投资范围来看，根据石开金融产品研究中心的统计，鹏华环保产业和惠天富环保产业的投资主题相对比较纯粹，两者都主要集中在大的环保主题投资上。例如，鹏华环保产业按照清洁能源、节能减排、清洁生产等细分维度界定投资范围。从持股行业数量来看，鹏华环保产业尴尬股份涉及20个行业；汇天富环保涉及10个行业。另外，鹏华环保产业和汇天府环保产业的前1位重工业都是环境工程和服务二类，尤其是汇天府环保产业，前1位产业集中度达到28.68%。从业绩来看，截至12月8日，惠天富环保产业和鹏华环保产业今年的净值分别增长了46.77%和43.33%，均处于同类基金的中上游。总的来说，这两只基金都是历史业绩优异的纯环保主题基金。然而，作为股票基金，当市场剧烈震荡或行业面临不利条件时，它们可能会出现大幅回调。

游客:交通银行提出的新能源指数为33.95亿元，但最新份额仅为5.45亿元，规模缩水超过80%。我现在能继续拿着它吗？

王鹏:交通银行的新能源指数紧跟国家证书的新能源指数。该指数从属于新能源或新能源汽车行业，新能源收入占主营业务收入的20%以上，选取市值和流动性最高的70只股票作为样本股票。从样本库存来看，有几个核电库存。业内人士表示，核电作为新能源革命的关键环节，具有重大的战略发展意义。随着中国高铁的顺利退出，中国正在努力打造高铁和核电出口新模式“双龙出海”，这也将成为资本市场下一个追逐利润的财富出口。在这种情况下，投资者可能希望耐心等待。

游客:现在投资qdii基金合适吗？

桑:最近，欧洲央行和美联储的货币政策之争正在影响欧美资本市场的波动，俄土冲突仍在加剧。欧佩克表示不会减产，这使得原油市场大幅下跌。在影响海外资本市场的多重因素解决之前，建议避免qdii基金投资。

游客:为什么类似债务基础的表现如此不同？如何在不久的将来投资？

Sweet:在众多的基金品种中，债券基金是一种风险相对较低的投资品种，特别适合那些规避风险的投资者。但就具体基金而言，债务基础的表现几乎不一样。相反，差距不小。根据分析，差距的主要原因与基金经理的操作风格和个人凭证的选择有关。如果基金经理能跟上市场节奏，控制好持有债券的风险，他管理的债务基础就能获得更高的回报。面对种类繁多的债券基金，我们建议在选择债务基础时应从四个方面入手:首先，我们需要区分债务基础的投资方向。其次，我们需要了解不同基金的资产配置。第三，根据你自己的投资周期，尝试选择一个交易成本较低的债务基础。第四，关注长期业绩和基金经理。石开金融产品研究中心建议，在选择债券基金时，可以适当配置高利率负债率的纯债务产品，在确定股票市场的正趋势后，可以适当配置持有股权头寸的一级债务基础和二级债务基础。信用债券分化趋势明显，建议避开高配置中低评级信用债券的债务基础。

(记者冯整理)