“债王”格罗斯呼吁美联储火速加息：“存款零利率”杀伤力大

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美联储(Federal Reserve月份没有加息，当时市场似乎将其解读为好消息，尤其是在拥有巨额外债的新兴市场。然而，对于美国经济本身来说，长期零利率政策真的好吗？

9月23日晚，全球最大的共同基金之一、被称为“债务国王”的太平洋投资管理公司(pimco)创始人比尔格罗斯(billgross)发布了最新的投资展望，呼吁美联储(Federal Reserve)尽快加息，以摆脱接近零的利率，因为它正在伤害美国的实体经济和大多数美国人。

格罗斯在展望中写道，零利率政策使国债和公司债券的收益率处于绝对低位，这也影响了寿险公司和养老基金的投资回报。“上述两者的债务假设是，它们持有的债券和股票头寸之和可以产生7%~8%的长期回报。然而，目前的公司债券收益率只有2%-3%，这显然表明，为了支付未来的医疗、养老、保险等事业，股票必须产生10%以上的年化收益，这显然需要一些会计或精算师。拓展你的想象力。”

格罗斯表示，美联储长期以来一直适应泰勒规则和菲利普斯规则，因此它总是过于关注就业数据和通胀预期，导致美联储迄今没有加息。“然而，他们认为零利率或被抑制的债券收益率可以让经济松一口气，但从长远来看，这是经济复苏的经济晴雨表，最终将减缓经济增长。”

“难道中央银行家们没有发现底特律、波多黎各或波多黎各和伊利诺伊州将很快无力应对债务负担吗？央行应该把这与管理不善和政府无能联系起来，然后用菲利普斯曲线来指导货币政策吗？难道中央银行不知道，如果零利率持续很长一段时间，对于那些不能像中央银行那样印钞的人来说，这无异于“空”

他还提到，大多数参加401k养老保险计划的美国人都面临着同样的困境。他们原本期望有8% ~ 10%的收入，能够负担教育、医疗和退休。即使他们可以安心地度过平常的假期，只要短期收入接近于零，他们就不能得到多少收入。

他警告说，接近零或负利率违反了资本主义的基本规则。如果通缩持续太久，投资者将失去赚钱的希望，并拒绝投资，这最终将导致资本主义经济体系的崩溃。

“如果企业可以零利率借款，他们有什么理由不投资实体经济？然而，近年来的证据表明，企业并没有这样做。相反，他们将数万亿资金投入金融市场，主要用于回购公司股票。”

尤其是2014年，“股票回购”在美国企业中掀起了一股热潮。据悉，2014年，苹果公司共花费329亿美元回购了自己的股票；金融行业的富国银行和高盛集团也分别花费了75亿美元和64亿美元回购自己的股票；微软，一个已经在高科技行业呆了将近40年的it巨头，也花了73亿美元回购了自己的股票。

值得注意的是，格罗斯在年初指出，逐步“将货币成本降至零”并没有产生预期的效果，即鼓励实体经济的支出和投资。相反，僵尸公司被允许生存，而创新被削弱，公司用现金回购股票。

事实上，日本可能是美联储过去20年的参考。日本银行是世界上第一个实行零利率的银行。20世纪90年代，日本陷入了战后最严重的经济衰退，1997年和1998年的国内生产总值分别出现了0.1%和1.3%的负增长。为了摆脱经济困境，日本银行实施了金融史上前所未有的“超宽松”货币政策。2001年3月，日本银行将银行间无担保隔夜拆借利率从0.25%下调至0.15%，随后又下调了短期和长期市场利率。与此同时，央行通过购买大量长期政府债券或外汇计价资产，向银行体系注入流动性资金，以刺激经济增长和缓解通缩压力。

尽管日本经济从那时起已经复苏并结束了零利率政策，但迄今为止的结果表明零利率政策的效果并不令人满意。“各行各业都过于关注日本人口老龄化对日本经济的拖累，这可能只是一个简单的借口。零利率的负面影响被各行各业所忽视。”格罗斯写道。

因此，格罗斯最后的建议是:“尽快摆脱零利率，提高利率。”在他看来，尽管这可能在短期内压低股票价格和债券价格，但它将确保债务模式继续下去，并最终推动私人投资，而私人投资是健康经济的本质。因此，尽快加息将使长期痛苦比短期痛苦更严重。

在9月份联邦公开市场委员会(fomc)利率会议后，美联储今年有两个加息机会，即10月和12月。近80%的联邦公开市场委员会成员认为美联储今年将提高利率。然而，仍有许多人呼吁在2016年加息，甚至推出第四次量化宽松。